Las perspectivas de tasas del BSP de BMI apuntan a otro aumento de 25 puntos básicos en diciembre de 2026, que llevaría la tasa de referencia del banco central de Filipinas al 5,75%. En su evaluación del 22 de octubre, la unidad de Fitch Solutions elevó su previsión para fin de año desde el 5,50%, citando la inflación persistente y la debilidad del peso tras el aumento de tasas de 50 puntos básicos del Bangko Sentral ng Pilipinas.
Conclusiones clave
- BMI prevé otro aumento en diciembre, pero se trata de una previsión de la firma de análisis, no de una decisión anunciada por el BSP.
- La inflación y las presiones cambiarias sustentan la previsión de endurecimiento, pese a las preocupaciones por el débil crecimiento económico.
- BMI prevé un giro hacia recortes de tasas a finales de 2027 si la inflación cae por debajo del 4%.
Índice
- Las perspectivas de tasas del BSP reflejan una inflación persistente
- La debilidad del peso añade presión a favor de un aumento en diciembre
- El débil crecimiento podría limitar un mayor endurecimiento
- Conclusión
Las perspectivas de tasas del BSP reflejan una inflación persistente
BMI señaló que los mayores precios mundiales de la energía, los recientes aumentos de las tarifas de transporte y las presiones sobre los alimentos relacionadas con El Niño mantendrían al BSP inclinado hacia una política más restrictiva. Su previsión para diciembre se produce después del aumento de tasas del 22 de octubre, mayor de lo esperado, por parte del banco central.
«Las presiones inflacionarias persistentes deberían mantener al BSP inclinado hacia el endurecimiento», afirmó BMI. La firma espera que la inflación se mantenga por encima del rango objetivo del 2%–4% hasta 2027, lo que dejaría la tasa de política monetaria ajustada por inflación en terreno negativo.
El rango objetivo también figuraba en la declaración del BSP sobre la inflación de septiembre de 2025. Ese contexto histórico de política monetaria es independiente de las previsiones de BMI de octubre de 2026 y no determina el resultado de la próxima decisión sobre las tasas.
| Elemento | Detalles |
|---|---|
| Previsión de inflación para 2026 | BMI: 5,9%; proyección del BSP citada en la evaluación: 6,1%. |
| Previsión de inflación para 2027 | BMI: 5,4%; proyección del BSP citada en la evaluación: 6,0%. |
| Revisión de la previsión de la tasa de política monetaria para finales de 2026 | BMI elevó su estimación en 25 puntos básicos, del 5,50% al 5,75%. |
La debilidad del peso añade presión a favor de un aumento en diciembre
El peso cotizaba cerca de mínimos históricos, a 63,50 por dólar, cuando BMI publicó su evaluación, pese al aumento de 50 puntos básicos del BSP. BMI revisó a la baja su previsión del tipo de cambio para finales de 2026, de 61 a 63 por dólar, citando una Reserva Federal de Estados Unidos más restrictiva y unos precios del petróleo más elevados.
BMI sostuvo que otro aumento de tasas podría ayudar a amortiguar las presiones cambiarias y limitar la inflación importada. Un peso más débil eleva el costo en moneda local de las importaciones cotizadas en dólares, por lo que el tipo de cambio es relevante tanto para las perspectivas de inflación como para los mercados financieros.
La firma señaló una caída por encima de los 64 pesos por dólar como posible detonante de aumentos de tasas mayores. También mencionó las tensiones entre Estados Unidos e Irán, que podrían interrumpir el suministro de petróleo, y condiciones severas de El Niño, que podrían elevar los precios de los alimentos. Estos son riesgos para su previsión, no resultados confirmados.
El débil crecimiento podría limitar un mayor endurecimiento
BMI espera que el lento crecimiento desincentive nuevos aumentos después de diciembre. Señaló que la inflación elevada y los efectos acumulados de una política monetaria más restrictiva pesarían sobre el gasto de los hogares y la inversión.
La firma prevé un crecimiento del PIB de Filipinas del 4,5% en 2027, por debajo del objetivo gubernamental del 5%–6%. Advirtió que un endurecimiento superior al previsto podría situar el crecimiento aún más por debajo de ese objetivo.
El giro hacia una política más expansiva que espera BMI depende de que la inflación alcance un máximo en el primer trimestre de 2027 y caiga por debajo del 4% en el cuarto trimestre. En ese escenario, prevé recortes acumulados de 50 puntos básicos hacia finales de año, que llevarían la tasa de política monetaria al 5,25%.
Conclusión
El próximo hito de política monetaria que habrá que seguir es la decisión del BSP en diciembre. BMI prevé un aumento más antes de una pausa, pero la trayectoria proyectada depende de que la inflación y el peso se estabilicen lo suficiente como para evitar un endurecimiento más agresivo.
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