Las perspectivas de tasas del RBI de SBI Research siguen apuntando a un endurecimiento de 50 puntos básicos en diciembre de 2026, debido a la ampliación de las presiones inflacionarias y a los elevados precios del petróleo crudo. Su evaluación, publicada antes del 22 de octubre, plantea una subida directa de la tasa repo o una subida menor combinada con un cambio en el corredor de liquidez del banco central. Ninguna de las dos opciones constituye una decisión anunciada por el Banco de Reserva de la India.
Conclusiones clave
- SBI Research mantiene su previsión de endurecimiento en diciembre, con dos posibles configuraciones de política monetaria.
- La decisión del RBI de octubre deja sobre la mesa una subida de tasas o una pausa, en lugar de comprometerse a otra subida.
- La ampliación de las presiones sobre los precios y los costos del petróleo sustentan las preocupaciones de SBI Research sobre la inflación.
Tabla de contenidos
- Las perspectivas de tasas del RBI contemplan dos opciones para diciembre
- La decisión de octubre deja margen para una pausa
- La amplitud de la inflación y el petróleo sustentan la previsión
- Conclusión
Las perspectivas de tasas del RBI contemplan dos opciones para diciembre
El primer escenario de SBI Research es una subida de 50 puntos básicos de la tasa repo, que elevaría la tasa de referencia del 5,50% al 6,00%. La alternativa combina una subida de 25 puntos básicos de la tasa repo, hasta el 5,75%, con una ampliación asimétrica del corredor de la facilidad de ajuste de liquidez, o LAF.
En el segundo escenario, SBI Research sitúa la tasa de la facilidad marginal de crédito en el 6,25% y la tasa de la facilidad de depósito permanente en el 5,50%. Señaló que esta configuración podría ayudar a mantener el funcionamiento ordenado de los mercados en medio de la incertidumbre mundial.
La distinción es importante: la previsión de endurecimiento de 50 puntos básicos de SBI Research no significa necesariamente que la tasa repo vaya a subir medio punto porcentual. La alternativa también modificaría la relación entre las facilidades de crédito y de depósito del RBI.
| Elemento | Detalles |
|---|---|
| Tasa de la facilidad de depósito permanente de octubre | 5,25% tras la decisión del MPC. |
| Tasa de la facilidad marginal de crédito de octubre | 5,75% tras la decisión del MPC. |
| Proyección de inflación del RBI para el año fiscal completo | 5,2% para el ejercicio fiscal 2026–27. |
| Proyección de crecimiento del PIB real del RBI | 7,1% para el ejercicio fiscal 2026–27. |
La decisión de octubre deja margen para una pausa
Las actas de octubre del MPC del RBI confirman que los responsables de política monetaria elevaron por unanimidad la tasa repo en 25 puntos básicos, hasta el 5,50%, en su reunión del 5 al 7 de octubre de 2026. El comité también cambió la orientación de su política a un endurecimiento calibrado, aunque dos miembros prefirieron mantener una postura neutral.
El RBI indicó que, en las condiciones actuales, los recortes de tasas a corto plazo quedaban descartados, por lo que una subida o una pausa dependerían de la evolución económica. La duración y el alcance del endurecimiento dependerían de la inflación subyacente, la extensión de las presiones sobre los precios, los efectos de los choques de oferta y las condiciones de la demanda.
Esta postura condicional es más limitada que un compromiso con la previsión de diciembre de SBI Research. El banco central no ha anunciado el tamaño ni la dirección de su próxima decisión sobre las tasas.
La amplitud de la inflación y el petróleo sustentan la previsión
SBI Research señaló que el número de productos básicos que representan el 75% de la contribución ponderada al Índice de Precios al Consumidor aumentó de 25 en agosto a 31 en septiembre. Interpretó este dato como evidencia de que las presiones inflacionarias se habían extendido a un mayor número de artículos.
El equipo de investigación espera que la inflación alcance un máximo inferior al 6,5% en noviembre. También prevé que el precio del crudo Brent fechado promedie 110 dólares por barril durante un período de previsión de 15 días; se trata de una previsión, no de un promedio observado.
Por separado, el RBI proyecta una inflación minorista general del 6,0% en el tercer trimestre del ejercicio fiscal 2026–27, que bajaría al 5,7% en el cuarto trimestre.
Conclusión
El próximo punto de referencia confirmado para la política monetaria es la reunión del MPC del 2 al 4 de diciembre de 2026. Los responsables de política monetaria volverán a evaluar las condiciones de inflación y crecimiento antes de decidir si suben las tasas de nuevo o hacen una pausa.
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