Las inyecciones de liquidez del RBI por un total de ₹2.5 lakh crore fueron objeto de críticas el 23 de octubre de 2026, cuando Soumya Kanti Ghosh, economista del State Bank of India, cuestionó su coherencia con la política declarada por el banco central de «endurecimiento calibrado». Tres operaciones repo, iniciadas el 19 de octubre, añadieron fondos mientras el Reserve Bank of India también utilizaba subastas para absorber liquidez.
Conclusiones clave
- Ghosh cuestionó si las inyecciones de liquidez coincidían con el mensaje de endurecimiento del RBI en octubre.
- El RBI utilizó tanto subastas repo que inyectan liquidez como subastas repo inversas que la absorben.
- Las críticas se referían a las señales de política monetaria, no a un cambio anunciado en la postura del RBI.
Índice
- Las operaciones de liquidez del RBI plantean dudas sobre las señales de política monetaria
- La inflación y la estabilidad externa complican el mensaje
- Conclusión
Las operaciones de liquidez del RBI plantean dudas sobre las señales de política monetaria
El análisis Ecowrap del 23 de octubre destacó el contraste entre la comunicación de política monetaria del RBI y sus posteriores operaciones en el mercado monetario. El gobernador Sanjay Malhotra había subrayado la importancia de utilizar medidas adecuadas para absorber liquidez en la reunión de política monetaria de octubre.
Ghosh, asesor económico jefe del grupo SBI y miembro del Consejo Asesor Económico del primer ministro, afirmó que las inyecciones repo eran difíciles de conciliar con ese mensaje. Describió las operaciones como «incoherentes con un régimen de endurecimiento calibrado».
El listado Ecowrap del SBI del 23 de octubre identifica la publicación como «De la divergencia a la convergencia en la comunicación de política del RBI». Ese listado establece la fecha y el título del informe, pero no proporciona las cifras subyacentes de las subastas.
| Concepto | Detalles |
|---|---|
| Periodo de inyección | Tres operaciones repo iniciadas el 19 de octubre de 2026. |
| Liquidez total inyectada | ₹2.5 lakh crore, equivalente a ₹2.5 billones. |
| Instrumento de absorción de liquidez | Subastas de repo inverso a tipo variable. |
| Postura de política declarada | Endurecimiento calibrado en la reunión de política monetaria de octubre de 2026. |
La inflación y la estabilidad externa complican el mensaje
Ghosh afirmó que la comunicación del gobernador en octubre puso más énfasis en las condiciones externas y la estabilidad financiera, y menos en la liquidez y la transmisión monetaria, que la comunicación de política de agosto.
Según su análisis, la intensificación de los conflictos geopolíticos había aumentado la preocupación por la estabilidad externa, mientras que las inquietudes inflacionarias habían motivado una subida de tipos. Sostuvo que la combinación de absorción de liquidez e inyecciones adicionales indicaba un intento de equilibrar objetivos contrapuestos.
Las subastas repo suministran fondos al sistema bancario, mientras que las subastas repo inversas los absorben. La distinción es importante: las críticas se referían a cómo encajaban esas operaciones con la postura declarada de endurecimiento, no a que el RBI la hubiera abandonado formalmente. La pregunta de Ghosh sobre un giro hacia un «endurecimiento moderado y calibrado» fue su interpretación, no un nuevo anuncio de política del banco central.
Conclusión
La cuestión es si las operaciones de liquidez del RBI refuerzan o difuminan su mensaje de endurecimiento. Las operaciones de subasta y las comunicaciones de política posteriores son las próximas señales que conviene observar; las críticas de Ghosh no demuestran por sí mismas que haya cambiado la postura del banco central.
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