Los resultados de Inwido alcanzaron un récord trimestral entre julio y septiembre de 2026, con un aumento del EBITA operativo del 25%, hasta 334 millones de SEK, y una cartera de pedidos que se acercó a los 3.500 millones de SEK. Los resultados del grupo de puertas y ventanas, anunciados el 21 de octubre, mostraron un aumento de las ventas y la rentabilidad pese a la dilución de los márgenes relacionada con las adquisiciones y a la persistente debilidad en algunos mercados de consumo.
Conclusiones clave
- Las ventas trimestrales aumentaron un 22%, con un crecimiento orgánico del 5%.
- La entrada orgánica de pedidos aumentó en las cuatro áreas de negocio.
- Las mejoras de eficiencia compensaron la presión de los costes de los materiales, pero la demanda de consumo siguió siendo desigual.
Índice
- Los resultados de Inwido crecen más rápido que las ventas
- La cartera récord oculta diferencias en la demanda
- La rentabilidad regional mejora pese a la presión de los costes
- Las adquisiciones siguen siendo la prioridad de expansión
- Conclusión
Los resultados de Inwido crecen más rápido que las ventas
Las ventas netas del tercer trimestre alcanzaron los 2.724 millones de SEK, frente a los 2.224 millones de SEK del año anterior. El EBITA operativo aumentó desde los 268 millones de SEK, mientras que el margen de EBITA operativo mejoró hasta el 12,3%, desde el 12,0%.
La diferencia entre el crecimiento de las ventas declarado, del 22%, y el crecimiento orgánico, del 5%, muestra que la expansión de las operaciones existentes fue más moderada que el aumento general. El director financiero, Peter Welin, afirmó que el crecimiento orgánico se repartió aproximadamente por igual entre precios y volumen, con una contribución ligeramente mayor del volumen.
El margen bruto se mantuvo prácticamente sin cambios. La dirección señaló que la mayor eficiencia de las fábricas y los volúmenes compensaron el efecto negativo de los precios de los materiales. Las empresas adquiridas registraron una rentabilidad conjunta inferior a la del resto del grupo, lo que limitó la mejora del margen de EBITA operativo declarado.
| Concepto | Detalles |
|---|---|
| Beneficio trimestral por acción | 3,49 SEK, frente a 2,65 SEK un año antes. |
| Beneficio por acción de enero a septiembre | 7,07 SEK, frente a 6,00 SEK un año antes. |
| Flujo de caja trimestral | Mejoró en 56 millones de SEK interanuales. |
| Deuda neta / EBITDA operativo | 1,9 veces, excluida la NIIF 16, por debajo del límite objetivo de 2,5 veces. |
| Ingresos de los últimos 12 meses | 9.968 millones de SEK. |
La cartera récord oculta diferencias en la demanda
La entrada orgánica de pedidos aumentó un 7%, y la cartera alcanzó un nivel récord, cercano a los 3.500 millones de SEK a finales de septiembre. Los pedidos aumentaron un 7% en Escandinavia, un 4% en el Este, un 10% en el Oeste y un 6% en comercio electrónico.
El crecimiento fue mayor en los mercados de productos, donde los pedidos aumentaron un 18%, que en el segmento de consumo, que creció un 1%. La dirección señaló que las condiciones de consumo seguían siendo difíciles en el Reino Unido y Finlandia, y que no se esperaba una mejora a corto plazo en Finlandia.
El negocio descentralizado de puertas y ventanas de Inwido se centra en los propietarios de viviendas y obtiene la mayor parte de sus ingresos de las reformas. Este modelo de negocio hace que la recuperación desigual del consumo siga siendo relevante, incluso mientras crece la cartera total de pedidos.
Durante el trimestre no habían comenzado las entregas de un gran pedido escocés obtenido con anterioridad. El director ejecutivo, Fredrik Meuller, afirmó que estaba previsto iniciarlas en noviembre, tras retrasos en la documentación por parte del comprador. Por separado, se esperaba que los pedidos recibidos en el Este durante el tercer trimestre se entregaran en parte antes de fin de año, pero en su mayoría en 2027.
La rentabilidad regional mejora pese a la presión de los costes
Las cuatro áreas de negocio mejoraron sus márgenes de EBITA operativo. El margen de Escandinavia se acercó al 17%, mientras que el comercio electrónico alcanzó el 10% en el trimestre y casi el 11% en los últimos 12 meses.
El Oeste aumentó sus beneficios tanto en términos absolutos como relativos, con el apoyo de Irlanda y Escocia. El Este registró un crecimiento orgánico negativo de las ventas, pero aumentó la entrada de pedidos, los beneficios y el margen.
La dirección señaló que los costes del aluminio, el PVC, la energía y el transporte eran puntos de presión relacionados con el conflicto en Oriente Medio. De cara al futuro, Welin advirtió que el crecimiento de los pedidos en los mercados de productos, más rápido que en los mercados de consumo, generaba un efecto desfavorable en la composición de las ventas.
Las adquisiciones siguen siendo la prioridad de expansión
Inwido completó seis adquisiciones durante los 12 meses anteriores. Welin afirmó que la mayoría evolucionaba según lo previsto y describió la dilución de sus márgenes como normal, no como indicio de un rendimiento inferior al esperado.
Meuller afirmó que las negociaciones sobre valoraciones seguían siendo difíciles porque las expectativas de los vendedores eran elevadas, pese a la ralentización de la actividad de algunos posibles objetivos. La posible entrada en el sector de la protección solar seguía en estudio; no se anunció ninguna operación. La recompra de acciones no estaba siendo considerada.
Conclusión
Los beneficios y la cartera récord de Inwido contrastan con una recuperación del consumo que sigue siendo desigual. El próximo hito previsto para los inversores es su Día de los Mercados de Capitales, el 9 de diciembre de 2026, seguido de la publicación de los resultados del ejercicio completo el 9 de febrero de 2027.
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