Las ganancias de Dow mejoraron notablemente en el tercer trimestre de 2026, con un aumento de los ingresos netos hasta los 525 millones de dólares, frente a los 124 millones de dólares de un año antes. La empresa de ciencia de materiales anunció el 22 de octubre que las ventas netas aumentaron un 13%, hasta los 11.300 millones de dólares, en el trimestre finalizado el 30 de septiembre, ya que los precios más altos compensaron con creces una caída del 1% en el volumen.
Conclusiones clave
- El crecimiento de las ventas de Dow estuvo impulsado por los precios más altos, no por un aumento del volumen total.
- El flujo de caja operativo aumentó, respaldado por la mejora de las ganancias y la liberación de capital circulante.
- La dirección mantuvo su objetivo de transformación para 2026: 700 millones de dólares en beneficios de crecimiento y productividad.
Índice
- Mejoran las ganancias de Dow mientras los precios avanzan más que el volumen
- La generación de caja se fortalece junto con el beneficio operativo
- Los objetivos de transformación siguen siendo expectativas de la dirección
- Conclusión
Mejoran las ganancias de Dow mientras los precios avanzan más que el volumen
El anuncio de resultados del tercer trimestre de Dow mostró que los precios locales aumentaron un 14% interanual, impulsados por Packaging & Specialty Plastics y por el alza de los precios del polietileno en todas las regiones. El tipo de cambio no tuvo efecto interanual en las ventas. El contraste entre el aumento de los ingresos y la caída del volumen implica que el incremento de las ventas no debe interpretarse como una expansión generalizada de las cantidades vendidas.
Las ventas de Packaging & Specialty Plastics aumentaron un 18%, hasta los 5.800 millones de dólares, con un alza del 17% en los precios locales y un aumento del 1% en el volumen. El EBIT operativo del segmento alcanzó los 585 millones de dólares, frente a los 199 millones de dólares de un año antes, ya que los mayores márgenes integrados y las iniciativas de mejora de la empresa compensaron la mayor actividad de mantenimiento planificada.
Industrial Intermediates & Infrastructure presentó una composición diferente: las ventas aumentaron un 8%, hasta los 3.100 millones de dólares, pero el volumen cayó un 7%. Dow indicó que el aumento de los volúmenes de Industrial Solutions quedó más que compensado por los descensos en Polyurethanes & Construction Chemicals, incluidos los efectos del conflicto en Oriente Medio.
Las ventas de Performance Materials & Coatings aumentaron un 8%, hasta los 2.300 millones de dólares, gracias a un incremento del 5% en los precios locales y un crecimiento del volumen del 3%. Las siliconas de los negocios posteriores impulsaron la mejora del volumen.
| Concepto | Detalles |
|---|---|
| Beneficio por acción según los PCGA (GAAP) | 0,62 dólares en el T3 de 2026, frente a 0,08 dólares en el T3 de 2025. |
| Beneficio operativo por acción | 0,71 dólares, frente a una pérdida de 0,19 dólares un año antes; medida no conforme a los PCGA (no GAAP). |
| EBITDA operativo | 1.553 millones de dólares, frente a 868 millones de dólares un año antes; medida no conforme a los PCGA (no GAAP). |
| Flujo de caja libre | 1.100 millones de dólares en el T3 de 2026; medida no conforme a los PCGA (no GAAP). |
| Distribuciones a los accionistas | 253 millones de dólares en dividendos durante el trimestre. |
La generación de caja se fortalece junto con el beneficio operativo
El EBIT operativo aumentó a 887 millones de dólares, frente a 180 millones de dólares un año antes. Dow atribuyó la mejora principalmente a los precios más altos y a sus programas internos de mejora, que compensaron con creces el aumento de los costes de las materias primas y la logística. El EBIT operativo es una medida no conforme a los PCGA (no GAAP) que excluye partidas significativas.
El efectivo generado por las actividades operativas de las operaciones continuadas alcanzó los 1.839 millones de dólares, un aumento interanual de 709 millones de dólares. La directora ejecutiva, Karen S. Carter, afirmó que Dow liberó más de 400 millones de dólares de capital circulante durante el trimestre y redujo la deuda en aproximadamente 600 millones de dólares durante los nueve primeros meses de 2026.
Por lo tanto, el mejor resultado de caja reflejó tanto la mejora de las ganancias como los movimientos del capital circulante, y no solo el crecimiento de las ganancias.
Los objetivos de transformación siguen siendo expectativas de la dirección
Carter afirmó que Transform to Outperform seguía encaminado a generar 700 millones de dólares —una cifra incrementada— en beneficios de crecimiento y productividad en 2026, y aproximadamente 2.000 millones de dólares de mejora total para finales de 2027. Esas cifras son objetivos de la dirección, no resultados ya obtenidos.
Dow también informó de beneficios secuenciales derivados del primero de tres cierres de activos en Europa, y espera que los beneficios totales aumenten hasta 2027. Entre las prioridades generales de la dirección figuran invertir en operaciones diferenciadas y de menor coste, al tiempo que se cierra capacidad de producción upstream de mayor coste.
La empresa busca crecer en aplicaciones como la infraestructura de IA, el cuidado del hogar y personal, la electrónica, los envases flexibles y la movilidad. La ejecución sigue expuesta a las presiones sobre las materias primas, la energía y la logística que compensaron parcialmente las ganancias del trimestre.
Conclusión
La mejora de Dow en el tercer trimestre combinó precios más sólidos, medidas internas de reducción de costes y una mejor generación de caja, mientras que el volumen siguió mostrando resultados desiguales. El próximo hito de ejecución es el objetivo de beneficios de transformación de la dirección para finales de 2026, seguido del aumento previsto de los beneficios derivados de los cierres en Europa hasta 2027.
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