Los beneficios de Yara disminuyeron en el tercer trimestre de 2026, ya que el aumento de los costes del gas en Europa, el retraso en las compras de fertilizantes y las interrupciones de la producción lastraron la rentabilidad. Los resultados, anunciados el 22 de octubre, mostraron un EBITDA excluidos los conceptos especiales de 675 millones de dólares, frente a los 804 millones de dólares de un año antes, aunque mejoró la rentabilidad sobre el capital invertido de los últimos 12 meses.
Conclusiones clave
- El EBITDA excluidos los conceptos especiales cayó un 16% interanual, mientras que el beneficio neto descendió a 199 millones de dólares.
- El aumento de las entregas de nitrógeno en Europa contrastó con la débil demanda de NPK, especialmente en América Latina.
- Yara mantuvo sus objetivos de mejora, mientras que la adquisición de Gulf Coast Ammonia seguía sujeta a condiciones de cierre.
Índice
- Los beneficios de Yara reflejan menores ganancias trimestrales, pero mayores retornos
- Los costes del gas impulsan recortes selectivos de la producción de amoníaco
- Las entregas en Europa mejoran pese al retraso de las compras estacionales
- Los objetivos de mejora y la adquisición siguen siendo previsiones
- Conclusión
Los beneficios de Yara reflejan menores ganancias trimestrales, pero mayores retornos
El anuncio de resultados de Yara para el tercer trimestre mostró un beneficio neto de 199 millones de dólares, frente a los 320 millones de dólares del mismo periodo de 2025. El beneficio por acción cayó a 0,95 dólares desde 1,33 dólares, mientras que el EBITDA excluidos los conceptos especiales disminuyó en 129 millones de dólares.
El deterioro trimestral contrastó con indicadores de más largo plazo más sólidos. La rentabilidad sobre el capital invertido alcanzó el 13,5% en los últimos 12 meses, frente al 8% de un año antes. El beneficio por acción acumulado en lo que va de año aumentó un 31%, hasta 4,26 dólares. Estas cifras corresponden a periodos distintos de los resultados trimestrales y no indican que la rentabilidad mejorara en el tercer trimestre.
Los menores volúmenes tuvieron un efecto negativo de 40 millones de dólares en el EBITDA trimestral. Yara atribuyó la presión a la débil demanda, especialmente de fertilizantes compuestos NPK en América Latina, y a problemas de fiabilidad en plantas concretas.
| Concepto | Detalles |
|---|---|
| Beneficio por acción trimestral | 0,95 dólares en el T3 de 2026 frente a 1,33 dólares en el T3 de 2025 |
| Beneficio por acción acumulado en lo que va de año | 4,26 dólares, un 31% más que en 2025 |
| Costes fijos | Aumentaron en 4 millones de dólares interanuales, excluidos los efectos cambiarios; 14 millones de dólares por debajo de la cifra comparativa ajustada por inflación |
| Flujo de caja libre | En línea con el año anterior, respaldado por una menor acumulación de capital circulante operativo y una reducción de los inventarios |
Los costes del gas impulsan recortes selectivos de la producción de amoníaco
Los márgenes del amoníaco en Europa se volvieron negativos hacia el final del trimestre. La dirección señaló que Yara estaba reduciendo la producción a un ritmo anualizado de 270.000 toneladas y que podría recortarla hasta en 1 millón de toneladas al año cuando producir amoníaco no fuera rentable.
Esto no significa que toda la producción europea de fertilizantes afrontara la misma situación económica. El director financiero Magnus Ankarstrand afirmó que el diferencial entre el gas y los nitratos seguía siendo positivo, lo que permitía a Yara importar amoníaco y mantener en funcionamiento la producción de nitratos mientras reducía la producción de amoníaco que generaba pérdidas.
Esta distinción es importante para interpretar la exposición a los costes energéticos: reducir la producción de amoníaco puede evitar costes antieconómicos, pero el beneficio se deriva del margen y no supone un aumento directo de las ganancias. Yara siguió ajustando la producción y los flujos de productos en su red global.
Las entregas en Europa mejoran pese al retraso de las compras estacionales
Las entregas de nitrógeno de Yara en sus principales mercados europeos aumentaron un 4% interanual, frente a una contracción estimada del mercado del 5%–10%. Las entregas de nitratos en Europa superaron las del año anterior, y la empresa cerró el trimestre con una cartera de pedidos en Europa más sólida de lo habitual.
La demanda fue menos favorable en otras regiones. Las entregas de NPK se ralentizaron, especialmente en América Latina, mientras que los volúmenes industriales disminuyeron principalmente porque algunos activos se habían puesto en hibernación en el marco del plan de cartera.
Las compras para la campaña de 2027 seguían muy por detrás de las de años anteriores en mercados clave. La dirección esperaba que una mejor asequibilidad y los precios de los cultivos respaldaran la demanda, pero no ofreció previsiones de volumen para el cuarto trimestre. Por tanto, el retraso de las compras seguía siendo una incertidumbre, no una recuperación confirmada de las ventas futuras.
Los objetivos de mejora y la adquisición siguen siendo previsiones
Yara mantuvo sus objetivos de mejora del EBITDA de 200 millones de dólares para finales de 2027 y de 350 millones de dólares para finales de 2030. La dirección afirmó que los aumentos de producción y la eliminación de cuellos de botella representaban gran parte del trabajo pendiente, mientras que los contratiempos de fiabilidad retrasaban los avances y se esperaba que la mayoría de los beneficios restantes para el objetivo de 2027 se materializara a finales de ese año.
Una vez completada, la adquisición prevista de Gulf Coast Ammonia diversificaría aún más la exposición al gas y haría que cerca del 40% de las compras de gas estuvieran vinculadas a referencias de Henry Hub o del gas canadiense. La dirección esperaba cerrar la operación en el cuarto trimestre, sujeta a la aprobación regulatoria y a otras condiciones habituales; la contribución a las ganancias comenzaría únicamente tras el cierre.
Conclusión
Los próximos hitos para los beneficios de Yara son las compras estacionales del cuarto trimestre, la fiabilidad de la producción y el cierre pendiente de Gulf Coast Ammonia. El calendario de la adquisición sigue condicionado, mientras que el retraso en las compras de fertilizantes todavía no se ha traducido en un aumento confirmado de las entregas.
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