Los resultados de Adani Green mejoraron en los seis meses finalizados el 30 de septiembre de 2026, ya que la expansión de la capacidad elevó un 41% el EBITDA del suministro eléctrico, hasta INR7,957 crore. Los resultados, anunciados el 21 de octubre, mostraron que la capacidad renovable operativa alcanzó los 20.8 GW, pero los comentarios posteriores de la dirección durante la conferencia sobre resultados destacaron una limitación para seguir creciendo: los retrasos en la infraestructura de transmisión de Khavda.
Conclusiones clave
- Los ingresos del suministro eléctrico del primer semestre aumentaron un 36%, mientras que el margen de EBITDA correspondiente alcanzó el 92.9%.
- La dirección sigue apuntando a poner en servicio entre 4.5 y 5 GW en el ejercicio fiscal 2027, sujeto a que esté disponible el corredor de transmisión de Khavda, cuyo retraso persiste.
- El almacenamiento en baterías se está expandiendo rápidamente, mientras que se espera que las fuertes inversiones de capital mantengan elevado el apalancamiento durante los ejercicios fiscales 2028–2029.
Índice
- La expansión de la capacidad impulsa los resultados de Adani Green
- El calendario de transmisión de Khavda condiciona el objetivo de puesta en servicio
- La expansión de las baterías aporta flexibilidad, mientras siguen las contrataciones
- Las fuertes inversiones mantienen el apalancamiento en el foco
- Conclusión
La expansión de la capacidad impulsa los resultados de Adani Green
El anuncio de resultados de Adani Green para el primer semestre del ejercicio fiscal 2027 mostró ingresos por suministro eléctrico de INR8,299 crore, respaldados por un aumento del 32% en las ventas de energía, hasta 25,747 millones de unidades. La capacidad renovable operativa creció un 24% interanual, hasta 20.8 GW.
El crecimiento se aceleró en el segundo trimestre: los ingresos por suministro eléctrico aumentaron un 45%, hasta INR4,019 crore, mientras que el EBITDA del suministro eléctrico subió un 51%, hasta INR3,835 crore. El margen de EBITDA trimestral alcanzó el 92%, frente al 90.5% de un año antes.
En la conferencia sobre resultados, el director financiero Saurabh Shah atribuyó el crecimiento del EBITDA, superior al de la generación, a los ingresos del almacenamiento en baterías, mejores recursos eólicos, mayores ingresos obtenidos en los mercados comerciales y por la energía no firme, y unos costes operativos contenidos. Estos factores ayudaron a la empresa a obtener mayores ingresos de su cartera operativa en expansión.
| Concepto | Detalles |
|---|---|
| Período informado | Primer semestre y segundo trimestre del ejercicio fiscal 2027, finalizados el 30 de septiembre de 2026 |
| Beneficio de caja del primer semestre | INR4,176 crore, un 35% más interanual |
| Beneficio de caja del segundo trimestre | INR1,951 crore, un 45% más interanual |
| Umbral de rentabilidad a largo plazo | La dirección apunta a una rentabilidad sobre el capital del 13–14% con contrapartes calificadas al menos AA+ |
| Financiación en moneda extranjera | Aproximadamente el 30% de la cartera de préstamos; la dirección afirmó que tanto el principal como los intereses estaban totalmente cubiertos |
El calendario de transmisión de Khavda condiciona el objetivo de puesta en servicio
El director ejecutivo Ashish Khanna afirmó que ahora se esperaba que el corredor de transmisión de la Fase 3 de Khavda estuviera listo en el cuarto trimestre del ejercicio fiscal 2027, en lugar del tercero. La empresa seguía creyendo que podía poner en servicio entre 4.5 y 5 GW durante el ejercicio fiscal si la línea estaba disponible en el cuarto trimestre.
Adani Green está completando la infraestructura de apoyo antes de la llegada del corredor para poder instalar rápidamente los módulos solares una vez que haya suficiente certeza sobre el acceso a la transmisión. La dirección afirmó que su enfoque consiste en evitar poner en servicio capacidad de generación antes de tener garantizada la posibilidad de transportar esa electricidad a la red.
La restricción ya está afectando a la producción. La utilización de la capacidad solar cayó a aproximadamente el 23% en el primer semestre del ejercicio fiscal 2027, frente al 24.8% de un año antes, principalmente debido a las restricciones de generación, afirmó Khanna, pese a una disponibilidad de recursos ligeramente mejor.
Es importante distinguir las condiciones de pago: la dirección afirmó que la electricidad programada está cubierta por acuerdos de compra obligatoria («take-or-pay»), incluidos los pagos por generación presunta cuando se restringe el suministro programado. La electricidad que no puede programarse en absoluto no se remunera.
La expansión de las baterías aporta flexibilidad, mientras siguen las contrataciones
Adani Green incorporó aproximadamente 3.08 GWh de capacidad instalada de almacenamiento de energía en baterías durante el segundo trimestre, elevando el total a 6.63 GWh. La dirección espera superar su objetivo de almacenamiento de 10 GWh para el ejercicio fiscal 2027.
El almacenamiento puede absorber generación renovable que, de otro modo, podría verse limitada por restricciones de la red, lo que ayuda a la empresa a gestionar las restricciones de generación en Khavda. No elimina la dependencia de la nueva capacidad de generación respecto de la disponibilidad de transmisión.
Khanna afirmó que alrededor de 3.5 GWh de capacidad de almacenamiento estaban cubiertos por contratos a largo plazo y que se estaba trabajando en la contratación del resto. Esto deja parte de la cartera instalada expuesta a las condiciones del mercado comercial, en lugar de contar con ingresos asegurados a largo plazo.
Las fuertes inversiones mantienen el apalancamiento en el foco
La inversión de capital del primer semestre aumentó un 38%, hasta INR17,160 crore, y la deuda neta respecto del EBITDA a ritmo anualizado se situó en 5.6 veces. La dirección afirmó que el programa de inversión de INR2.4 lakh crore hasta el ejercicio fiscal 2030 seguía en marcha, y que la aceleración del despliegue de baterías se sumaba a sus planes generales, en lugar de desviarlos.
La empresa apunta a alcanzar una capacidad de 50 GW para 2030, incluidos 5 GW de almacenamiento por bombeo. Esto sigue siendo un objetivo de desarrollo, no capacidad ya completada.
Shah esperaba que el apalancamiento se mantuviera en torno a su nivel actual hasta los ejercicios fiscales 2028–2029, antes de descender a medida que más proyectos entren en operación y se amorticen los préstamos para proyectos. Khanna afirmó que el 72% de los préstamos para proyectos tenían tipos fijos durante períodos de tres a cinco años, mientras que el coste medio de financiación había bajado al 8.9%, desde el 11.1% de 2019.
La proporción de deuda a tipo fijo limita la exposición a corto plazo a los cambios en los tipos de interés, pero no elimina las necesidades de financiación de la construcción ni los riesgos de ejecución asociados a los retrasos en las conexiones a la red.
Conclusión
Los resultados de Adani Green muestran un sólido crecimiento operativo, pero el próximo hito de ejecución es la disponibilidad prevista para el cuarto trimestre del ejercicio fiscal 2027 del corredor de transmisión de la Fase 3 de Khavda. El calendario determinará si la dirección puede cumplir el plan de puesta en servicio para el ejercicio fiscal junto con una nueva expansión del almacenamiento en baterías.
Leer más noticias
Aviso legal
Este artículo de FinanceVelix ofrece información general, no asesoramiento financiero, de inversión, jurídico o fiscal personalizado. Los precios de mercado, los tipos de interés y las condiciones económicas pueden cambiar; las inversiones conllevan riesgo de pérdida. Los hechos reflejan la información disponible en el momento de la publicación y pueden cambiar. Verifique de forma independiente la información importante y consulte a un profesional cualificado cuando sea necesario. La mención de un activo, empresa o servicio no constituye una recomendación.
