Los resultados de SCA se mantuvieron en general estables en el tercer trimestre de 2026, ya que la fortaleza del negocio de cartón para embalaje y los menores costos de mantenimiento compensaron la debilidad de los precios de venta y los efectos cambiarios adversos. La empresa sueca de productos forestales informó un EBITDA de SEK 1.631 millones el 23 de octubre, un 1% menos que un año antes, pero un 25% más que en el segundo trimestre.
Conclusiones clave
- Las ventas trimestrales aumentaron un 5%, mientras que el margen EBITDA se redujo al 31,1%, frente al 32,9% de un año antes.
- La fortaleza del cartón para embalaje contrastó con la debilidad de los mercados de celulosa y una menor rentabilidad de los productos de madera.
- La dirección prevé nuevas reducciones de los costos de la madera en el cuarto trimestre, junto con mayores costos de productos químicos y el impacto de una parada de mantenimiento de celulosa.
Índice
- Los resultados de SCA se recuperan en términos secuenciales, pero persisten las presiones interanuales
- El cartón para embalaje lidera un panorama operativo dispar
- Los menores costos de la madera ofrecen alivio en el cuarto trimestre, aunque con factores compensatorios
- Obbola aún necesita tiempo para alcanzar su capacidad plena
- Conclusión
Los resultados de SCA se recuperan en términos secuenciales, pero persisten las presiones interanuales
El anuncio de resultados del tercer trimestre de SCA mostró ventas netas de SEK 5.248 millones, frente a SEK 4.993 millones un año antes. El mayor volumen de entregas impulsó las ventas, mientras que los menores precios de venta y los efectos cambiarios negativos actuaron en sentido contrario.
La mejora secuencial fue más clara: el EBITDA aumentó desde SEK 1.303 millones en el segundo trimestre, y el margen subió desde el 25,3%. Los mayores precios de venta, los menores costos de mantenimiento planificado, los insumos de madera industrial más baratos y las reducciones estacionales de costos respaldaron esa recuperación.
El trimestre más sólido no borró el descenso anterior. El EBITDA de enero a septiembre cayó un 24%, hasta SEK 4.041 millones, debido al lastre que supusieron los menores precios, los efectos cambiarios adversos y los mayores costos de materias primas en la comparación de nueve meses.
| Concepto | Detalles |
|---|---|
| Beneficio operativo del tercer trimestre | SEK 1.047 millones, frente a SEK 1.112 millones un año antes. |
| Beneficio neto del tercer trimestre | SEK 772 millones, frente a SEK 832 millones un año antes. |
| Beneficio por acción del tercer trimestre | SEK 1,10, frente a SEK 1,19 un año antes. |
| Flujo de caja operativo del tercer trimestre | SEK 426 millones, frente a SEK 1.111 millones un año antes. |
| Deuda neta respecto del EBITDA de los últimos doce meses | 2,0 veces, frente a 1,7 veces un año antes y 2,1 veces en el segundo trimestre de 2026. |
El cartón para embalaje lidera un panorama operativo dispar
Las ventas de cartón para embalaje aumentaron un 12% y el EBITDA del segmento subió un 130% interanual. SCA aplicó nuevos aumentos de precios del kraftliner durante el trimestre, mientras que la demanda europea de papel para embalaje se benefició de una mayor producción industrial y de la demanda del comercio electrónico y de los bienes de consumo.
El director ejecutivo, Ulf Larsson, dijo que los aumentos de precios adicionales se reflejarían en los resultados del cuarto trimestre. También reconoció que la amplia diferencia de precios entre el kraftliner y el testliner de fibra reciclada genera un riesgo de sustitución, aunque SCA no estaba experimentando una presión significativa.
La celulosa siguió mostrando debilidad: los precios medios de venta bajaron ligeramente respecto del segundo trimestre, pese a las mayores entregas y a una buena producción. Los productos de madera también afrontaron presiones: el margen EBITDA del segmento cayó al 8%, frente al 15% de un año antes, debido a los altos costos de materias primas y a un menor volumen de entregas.
Los costos energéticos tuvieron efectos distintos en el grupo. Los altos precios de los combustibles perjudicaron a las actividades forestales e industriales, pero beneficiaron a la energía renovable, cuyo margen EBITDA alcanzó el 42%.
Los menores costos de la madera ofrecen alivio en el cuarto trimestre, aunque con factores compensatorios
El director financiero, Andreas Ewertz, dijo que los costos de la madera para sierra y de la madera para celulosa cayeron alrededor de un 5% en el tercer trimestre respecto del trimestre anterior. La dirección prevé otra reducción del 4%–5% en el cuarto trimestre.
Esto supone un posible beneficio de costos para las operaciones industriales, pero no una mejora sin reservas en todo el negocio integrado de SCA. Los menores precios de la madera también afectan a los resultados forestales y reducen el valor de los subproductos de astillas vendidos como madera para celulosa.
Persisten otras presiones. La dirección prevé que aumenten los costos de productos químicos, mientras que el clima más frío en el norte de Suecia elevará los costos de energía industrial. Se espera que la parada de mantenimiento de celulosa iniciada hacia el final del tercer trimestre tenga la mayor parte de su impacto en el volumen en el cuarto trimestre.
Obbola aún necesita tiempo para alcanzar su capacidad plena
Larsson dijo que el proyecto de cartón para embalaje de Obbola necesita aproximadamente otro año para alcanzar su capacidad de diseño de 700.000 toneladas. Por tanto, la puesta en marcha sigue incompleta, lo que retrasa la obtención de todos los beneficios operativos.
Ewertz dijo que la estructura de costos estaba mejorando y que los envíos se estaban desplazando de los mercados de ultramar de vuelta a Europa, lo que respaldaba el beneficio bruto. Describió los objetivos financieros originales como alcanzables en un mercado normal una vez que se alcance la producción plena, y no como resultados ya obtenidos.
Conclusión
La próxima prueba para los resultados de SCA será el cuarto trimestre, cuando la dirección prevé nuevos beneficios de los precios del kraftliner y menores costos de la madera. Esas ganancias se enfrentarán a mayores costos de productos químicos y energía estacional, además del impacto de la parada de mantenimiento de celulosa prevista.
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