Las perspectivas de tasas del BSP apuntan a posibles nuevos aumentos a principios de 2027, después de que el banco central de Filipinas elevara su tasa de política monetaria en 50 puntos básicos, hasta el 5,5%, el 22 de octubre de 2026. Los economistas citaron las persistentes presiones inflacionarias y las posibles perturbaciones de El Niño, aunque sus pronósticos difieren sobre cuánto tiempo podría continuar el endurecimiento.
Puntos clave
- Citi prevé dos aumentos más de un cuarto de punto, que llevarían la tasa de política monetaria al 6,0% a principios de 2027.
- Emilio Neri Jr., economista de BPI, considera que existe el riesgo de que la inflación relacionada con el clima prolongue el endurecimiento hasta el primer semestre de 2027.
- Chinabank Research afirma que los recortes de tasas podrían aplazarse hasta finales de 2027 o principios de 2028 si se materializan los pronósticos de inflación del BSP.
Índice
- Las perspectivas de tasas del BSP dependen de la persistencia de la inflación
- Citi prevé un máximo del 6,0%, mientras que el clima añade incertidumbre
- Las presiones de oferta complican el momento de los eventuales recortes
- Conclusión
Las perspectivas de tasas del BSP dependen de la persistencia de la inflación
El aumento de medio punto porcentual de la Junta Monetaria fue mayor de lo que esperaba el mercado. Emilio Neri Jr., economista jefe de Bank of the Philippine Islands, calificó la medida de «oportuna y adecuada» ante un entorno inflacionario cada vez más desafiante.
«Envía un mensaje contundente de que el BSP sigue comprometido con la estabilidad de precios, lo que debería ayudar a gestionar las expectativas de inflación», afirmó Neri.
Neri dijo que seguía siendo posible un endurecimiento adicional en el primer trimestre de 2027, dependiendo de la evolución de la inflación. Perturbaciones meteorológicas más graves relacionadas con El Niño podrían intensificar las presiones sobre los precios y prolongar el ciclo hasta el primer semestre del año. Se trata de una evaluación condicional, no de una trayectoria de política anunciada por el BSP.
| Elemento | Detalles |
|---|---|
| Última decisión adoptada | 22 de octubre de 2026: aumento de 50 puntos básicos, hasta el 5,5%. |
| Pronóstico de Citi | Aumentos de un cuarto de punto en diciembre de 2026 y a principios de 2027; tasa terminal del 6,0%. |
| Escenario condicional de Neri | El endurecimiento podría prolongarse hasta el primer semestre de 2027 si las perturbaciones meteorológicas intensifican la inflación. |
| Escenario de flexibilización de Chinabank Research | Los recortes podrían esperar hasta finales de 2027 o principios de 2028 si se materializan los pronósticos de inflación del BSP. |
Citi prevé un máximo del 6,0%, mientras que el clima añade incertidumbre
Citi prevé un aumento de un cuarto de punto en diciembre de 2026 y otro a principios de 2027, lo que llevaría la tasa de política monetaria a un nivel terminal del 6,0%. Su principal preocupación es que los elevados precios de los combustibles extiendan las presiones inflacionarias a una parte más amplia de la economía.
«Seguimos observando una ampliación de la inflación que durará hasta principios de 2027», afirmó Citi. Actualmente, el banco no prevé aumentos de tasas después de febrero.
Citi distinguió entre la inflación energética y la posible inflación de los alimentos relacionada con El Niño. Aunque las presiones sobre los precios de los alimentos impulsadas por el clima podrían persistir hasta el segundo trimestre, el banco considera que hay menos riesgo de que esas presiones se extiendan que en el caso de los mayores costos de la energía. Esta distinción ayuda a explicar por qué su pronóstico tiene un horizonte más temprano que el escenario meteorológico más adverso de Neri.
Las presiones de oferta complican el momento de los eventuales recortes
Chinabank Research afirmó que la política monetaria no era la «herramienta más eficaz» para abordar las presiones por el lado de la oferta derivadas de El Niño, los ajustes de las tarifas de transporte y los precios de los alimentos. Aun así, consideró cada vez más probable otro aumento en diciembre, cuya decisión dependería de los datos de inflación y crecimiento que se publiquen.
El marco de objetivos de inflación del BSP explica por qué un pronóstico de inflación superior al objetivo puede dar lugar a una política monetaria contractiva. Este marco ofrece contexto sobre el enfoque del banco central; no determina el momento ni la magnitud de las decisiones futuras.
El fin de los aumentos de tasas no supondría necesariamente el inicio inmediato de los recortes. Chinabank Research afirmó que la flexibilización monetaria podría aplazarse hasta finales de 2027 o principios de 2028 si se materializan los pronósticos de inflación del banco central.
Conclusión
Los próximos datos de inflación y crecimiento pondrán a prueba las perspectivas de tasas del BSP. Los economistas estarán atentos a diciembre ante la posibilidad de otro aumento, pero el endurecimiento adicional y el momento de los eventuales recortes siguen siendo pronósticos, no decisiones confirmadas.
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