Definición
La beta mide la sensibilidad que han mostrado las rentabilidades de un activo frente a las de un índice de referencia del mercado: una beta de 1 significa que, en promedio, se movió en línea con el mercado; por encima de 1, más, y por debajo de 1, menos.
Cómo funciona
La fórmula es beta = covarianza(activo, mercado) ÷ varianza(mercado). La covarianza mide cómo se mueven juntas dos series de rentabilidades, y la varianza mide cuánto se dispersan las rentabilidades del mercado. Una forma equivalente es beta = correlación × (volatilidad del activo ÷ volatilidad del mercado). Ambas se calculan a partir de rentabilidades pasadas durante un periodo elegido y frente a un índice de referencia elegido, a menudo un índice bursátil amplio.
Una beta de 1,5 significa que, durante el periodo medido, el activo se movió en promedio alrededor de 1,5 veces más que el mercado y en la misma dirección. Una beta de 0,5 significa alrededor de la mitad, y una beta negativa significa que tendía a moverse en la dirección opuesta. Los inversores usan la beta para estimar con qué fuerza afectan las oscilaciones generales del mercado a una acción o a una cartera.
La beta tiene límites. Distintos periodos, frecuencias de rentabilidad e índices de referencia producen betas diferentes para la misma acción, por lo que los sitios de datos a menudo no coinciden. Describe el pasado, y la sensibilidad de una empresa puede cambiar. Una beta baja tampoco equivale a un riesgo bajo: una acción con una correlación débil con el mercado puede tener una beta baja y, aun así, grandes oscilaciones de precio propias.
Ejemplo (cifras hipotéticas)
Supongamos que, en los últimos 2 años, las rentabilidades diarias de la Acción X y de un índice de mercado tienen una covarianza de 0,00030, y que las rentabilidades diarias del índice tienen una varianza de 0,00020.
Beta = 0,00030 ÷ 0,00020 = 1,5, así que los días en que el índice subió un 2%, la Acción X tendió a subir alrededor de 1,5 × 2% = 3%.
La Acción Y tiene una correlación de 0,2 con el índice y una volatilidad anual del 60%, frente al 20% del índice: beta = 0,2 × 60% ÷ 20% = 0,6.
La Acción Y tiene la beta más baja y, sin embargo, sus propias oscilaciones de precio son 3 veces mayores que las del índice.
Errores frecuentes
- Tomar una beta baja como prueba de que una acción es segura.
- Comparar betas de fuentes que usan periodos o índices de referencia distintos.
- Suponer que una beta medida en el pasado se mantendrá igual en el futuro.
Calculadoras relacionadas
Este glosario tiene fines exclusivamente educativos y no constituye asesoramiento de inversión. Los ejemplos usan cifras hipotéticas.