Ripple Prime offre aux institutions une exposition 24 h/24 aux actions, aux matières premières et aux devises, mais HSBC estime que le public immédiatement concerné est plus restreint que les fonds cherchant à mettre en place d’importantes couvertures stratégiques. Dans une note destinée à ses clients, la banque a indiqué que la profondeur du marché déterminerait si le service devient utile pour ajuster le risque lorsque les marchés traditionnels sont fermés.
Points clés
- Les institutions peuvent utiliser le stablecoin RLUSD de Ripple, indexé sur le dollar, comme garantie, plutôt que d’acheter les actifs sous-jacents à leurs positions.
- Un épisode de liquidations survenu pendant le week-end a mis en évidence la difficulté de négocier des contrats liés aux actions en l’absence de nouveaux cours sur le marché des actions.
- Les swaps sont proposés dans le cadre d’une licence des Îles Vierges britanniques ; une expansion dans d’autres juridictions est prévue.
Sommaire
- Pourquoi HSBC s’attend à ce que les sociétés de trading se lancent les premières
- Ce que les clients de Ripple Prime négocient réellement
- Une chute des cours pendant le week-end illustre le risque d’exécution
Pourquoi HSBC s’attend à ce que les sociétés de trading se lancent les premières
Pour un fonds qui passe un ordre important, l’accès ne constitue qu’une partie de la transaction. Il lui faut également une contrepartie disposée à négocier à un prix acceptable. L’analyse de HSBC place cette contrainte d’exécution avant l’attrait d’horaires de négociation plus étendus.
Daragh Maher, responsable de la recherche sur les actifs numériques chez HSBC, a qualifié le lancement d’« évolutif, pas révolutionnaire » dans une note publiée lundi. Il ne soutenait pas que la demande pour ces marchés était inexistante, mais que leur taille restait modeste par rapport aux marchés traditionnels qu’ils suivent.
Cette distinction façonne les attentes de la banque quant aux premiers utilisateurs. Elle considère que les teneurs de marché, les sociétés de trading pour compte propre et les hedge funds qui réalisent des opérations de base sont des participants plus probables que les institutions constituant des couvertures stratégiques. Les opérations de base visent à tirer parti des écarts de prix entre des positions apparentées ; elles répondent à un besoin différent de celui d’un fonds souhaitant compenser une exposition existante importante.
| Élément | Détails |
|---|---|
| Marchés couverts | Swaps liés à plus de 100 marchés d’actions, de matières premières et de devises. |
| Participant cité | Dans son annonce du 15 octobre, Ripple a indiqué que la société de trading Virtu était déjà utilisatrice du service. |
| Présence réglementaire | Offre proposée dans le cadre de la licence de Ripple Prime aux Îles Vierges britanniques, avec une extension prévue à d’autres juridictions. |
Ce que les clients de Ripple Prime négocient réellement
Le service fournit une exposition contractuelle, et non la propriété d’actions ou de matières premières. Un client conclut un swap dont le paiement reflète l’évolution des prix. Ces swaps suivent les contrats à terme perpétuels cotés par Trade.xyz sur Hyperliquid, reliant la relation de courtage institutionnel à une plateforme de produits dérivés crypto.
Ripple Prime, anciennement Hidden Road, reste l’interface de contrepartie du client et gère les garanties ainsi que le risque associé aux positions. Le dispositif sépare donc la relation de courtage de la plateforme fournissant l’exposition de référence des contrats.
Ripple avait relié son activité de courtage à Hyperliquid en février et percevait déjà des frais liés au financement de positions à effet de levier sur des actions.
Une chute des cours pendant le week-end illustre le risque d’exécution
Samedi, près de 52 millions de dollars de positions à effet de levier sur des valeurs du secteur des semi-conducteurs ont été liquidées en l’espace de 10 minutes, alors que les ventes se propageaient de Binance à Hyperliquid.
Les actions sous-jacentes ne se négociaient pas pendant cet épisode. Les produits dérivés ne disposaient donc pas de nouveaux cours boursiers à suivre au moment où les positions à effet de levier étaient liquidées de force.
HSBC a déclaré que l’adoption dépendrait de la comparaison du service avec les courtiers et plateformes existants en matière de coûts, de complexité et d’utilisation des garanties. Ripple n’a pas communiqué le volume des transactions.
Lire d’autres actualités
Plus d’actualités FinanceVelix
Avertissement
Cet article de FinanceVelix fournit des informations générales et ne constitue pas un conseil personnalisé en matière financière, d’investissement, juridique ou fiscale. Les cours du marché, les taux d’intérêt et la conjoncture économique peuvent évoluer ; les investissements comportent un risque de perte. Les faits reflètent les informations disponibles au moment de la publication et peuvent changer. Vérifiez les informations importantes de manière indépendante et consultez un professionnel qualifié si nécessaire. La mention d’un actif, d’une entreprise ou d’un service ne constitue pas une recommandation.
