Le rally des Treasuries s’est accéléré le 22 octobre 2026, alors qu’une forte baisse des actions liées à l’intelligence artificielle a poussé les investisseurs vers la dette publique américaine. Les rendements des échéances de deux à 10 ans ont chuté d’au moins 15 points de base, plaçant les Treasuries en voie d’enregistrer leur meilleure performance sur une journée depuis août 2025, malgré une hausse simultanée des prix du pétrole.
Points clés
- Les rendements des Treasuries ont reculé de plus de 10 points de base sur toutes les échéances, les investisseurs recherchant la sécurité.
- Les actions des fabricants de semi-conducteurs ont fortement chuté, les investisseurs s’interrogeant sur la pérennité des investissements dans l’IA.
- Les traders ont repoussé de décembre à janvier leurs anticipations de la prochaine hausse de 25 points de base de la Réserve fédérale.
Table des matières
- Le rally des Treasuries reflète un repli face au risque lié à l’IA
- La hausse du pétrole complique les perspectives de taux d’intérêt
- L’adjudication de dette protégée contre l’inflation apporte un signal distinct
- Conclusion
Le rally des Treasuries reflète un repli face au risque lié à l’IA
L’indice Philadelphia Semiconductor a chuté jusqu’à 6,6 %, atteignant son plus bas niveau depuis la fin juillet. Le recul d’un indicateur clé du sentiment à l’égard des investissements dans l’IA s’est accompagné d’une réévaluation des dépenses technologiques et de leurs implications pour la croissance américaine.
Le prix des obligations augmente lorsque les rendements baissent. L’ampleur du recul des rendements jeudi a montré que la demande dépassait le cadre d’une seule échéance des Treasuries : les rendements des échéances de deux à 10 ans ont enregistré leur plus forte baisse en plus d’un an.
« Il est vraiment encourageant pour les taux que les Treasuries se comportent comme une valeur refuge », a déclaré Michael Chang, stratège en produits dérivés sur taux d’intérêt chez Citigroup.
| Élément | Détails |
|---|---|
| Montant de l’adjudication de TIPS à cinq ans | 26 milliards de dollars. |
| Rendement de l’adjudication de TIPS à cinq ans | 2,367 %. |
| Écart de rendement entre les obligations françaises à 10 ans et les obligations allemandes | Plus de 170 points de base, soit l’écart le plus important depuis 2011. |
La hausse du pétrole complique les perspectives de taux d’intérêt
Les contrats à terme sur le Brent ont dépassé 112 dollars le baril après que des attaques meurtrières en Arabie saoudite ont suscité des craintes de perturbations de l’offre liées à l’intensification des hostilités au Moyen-Orient. Malgré cette pression inflationniste potentielle, les obligations d’État ont continué d’attirer les acheteurs.
Eugene Leow, stratège senior en taux chez DBS Bank, a déclaré que les investisseurs réévaluaient les actifs liés à l’IA et pourraient chercher à se protéger en détenant des Treasuries, alors que les rendements américains restaient élevés au regard des niveaux récents. Cette analyse suggère un positionnement défensif plutôt qu’une preuve de la disparition des risques d’inflation.
Les traders ont également délaissé leurs anticipations d’une hausse des taux de la Réserve fédérale en décembre et ont plutôt pleinement intégré une hausse de 25 points de base en janvier. Cette évolution concernait le calendrier attendu du prochain resserrement, et non un basculement vers l’anticipation d’une baisse immédiate des taux.
Les tensions sur les marchés obligataires européens, notamment en France, ont également contribué à soutenir la demande de titres du Trésor américain.
L’adjudication de dette protégée contre l’inflation apporte un signal distinct
Une adjudication de titres du Trésor américain protégés contre l’inflation à cinq ans a eu lieu pendant la séance. Ses résultats étaient distincts de l’évolution générale des rendements des Treasuries classiques.
L’explication de TreasuryDirect sur les titres protégés contre l’inflation décrit comment le principal des TIPS est ajusté en fonction de l’inflation et de la déflation. Ces titres versent un taux d’intérêt fixe sur le principal ajusté ; le montant des intérêts versés peut donc varier au fil du temps.
Conclusion
Le rally des Treasuries témoigne d’une forte demande défensive malgré la hausse des prix du pétrole. Les cours de clôture du 22 octobre détermineront si la séance a offert la meilleure performance quotidienne du marché depuis août 2025.
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