Les rendements des obligations indiennes ont augmenté le 23 octobre 2026, tandis que les titres d’État ont terminé une 10e semaine consécutive de pertes, leur plus longue série baissière en trois décennies. Le Brent, proche de 115 $ le baril, et les attentes d’un nouveau resserrement de la Reserve Bank of India ont continué de peser sur le marché.
Points clés
- Le rendement de l’obligation de référence à échéance 2036 a clôturé à 7,4740 %, en hausse de neuf points de base sur la semaine.
- La forte dépendance de l’Inde aux importations de pétrole expose l’inflation et les finances publiques à des prix élevés du brut.
- ICICI Securities Primary Dealership prévoit que le taux repo atteindra 6 % d’ici février 2027 ; il s’agit d’une prévision, et non d’un engagement de la RBI.
Sommaire
- La hausse prolongée des rendements des obligations indiennes se poursuit
- Le pétrole proche de 115 $ accentue les préoccupations liées à l’inflation
- Un nouveau resserrement de la RBI reste une prévision
- Conclusion
La hausse prolongée des rendements des obligations indiennes se poursuit
L’obligation d’État de référence à 6,94 %, arrivant à échéance en 2036, a terminé vendredi avec un rendement de 7,4740 %, contre 7,4596 % lors de la séance précédente. Les cours des obligations évoluent en sens inverse des rendements : cette hausse a donc marqué une nouvelle baisse du cours du titre.
La hausse hebdomadaire de neuf points de base fait suite à une progression cumulée de 62 points de base au cours des neuf semaines précédentes, la plus forte sur une période comparable depuis 1998. La semaine écoulée a donc prolongé une réévaluation déjà substantielle, plutôt que de constituer une vente isolée.
| Élément | Détails |
|---|---|
| Swap indexé au taux au jour le jour à un an | 6,58 % |
| Swap indexé au taux au jour le jour à deux ans | 6,65 % |
| Swap indexé au taux au jour le jour à cinq ans | 6,8150 % |
Le pétrole proche de 115 $ accentue les préoccupations liées à l’inflation
Le Brent oscillait autour de 115 $ le baril, son niveau le plus élevé en près de six mois, alors que la montée des tensions géopolitiques renforçait les craintes de nouvelles perturbations de l’approvisionnement énergétique mondial.
L’Inde importe près de 90 % de ses besoins en pétrole, ce qui rend particulièrement lourdes de conséquences les hausses durables des prix du brut. La hausse des coûts pétroliers alourdit la facture des importations, exerce une pression sur la monnaie et les perspectives d’inflation, et fragilise les finances publiques. Ces risques compliquent la situation des obligations d’État, tandis que les investisseurs évaluent l’ampleur d’une éventuelle nouvelle hausse des taux d’intérêt.
Un nouveau resserrement de la RBI reste une prévision
Plus tôt en octobre, la RBI a relevé son taux repo de référence à 5,5 % et modifié l’orientation de sa politique en faveur d’un resserrement mesuré, signalant qu’elle était prête à relever davantage les taux si les tensions sur les prix s’installaient plus durablement.
L’explication du taux repo publiée par l’Indian Economic Service le décrit comme le taux fixe auquel la RBI prête aux banques au jour le jour, en contrepartie de titres d’État. Les variations de ce taux se répercutent sur les autres taux d’intérêt par l’intermédiaire des marchés monétaires, influençant la demande, l’inflation et la croissance.
ICICI Securities Primary Dealership a déclaré que le compte rendu de la réunion et la conjoncture économique générale laissaient entrevoir un taux directeur de 6 % d’ici février 2027. L’établissement jugeait pratiquement certaine une hausse de 25 points de base en décembre, tout en estimant qu’une hausse plus importante de 50 points de base pourrait être tactiquement pertinente en fonction des données à venir et de l’évolution de la situation mondiale. Aucune de ces décisions n’a été annoncée par la RBI.
À l’inverse des rendements des obligations d’État, les taux des swaps indexés au jour le jour sont restés globalement inchangés sur la semaine. Leurs niveaux de clôture vendredi étaient les suivants :
Conclusion
Après 10 semaines de ventes, les rendements des obligations indiennes restent sensibles aux cours du pétrole et à la prochaine décision de politique monétaire de la RBI. La décision de décembre mettra à l’épreuve les attentes d’un nouveau resserrement ; l’ampleur d’une éventuelle hausse reste incertaine.
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