Les résultats d’Inwido ont atteint un record trimestriel en juillet-septembre 2026, l’EBITA opérationnel progressant de 25 % à 334 millions SEK et le carnet de commandes approchant les 3,5 milliards SEK. Les résultats du groupe spécialisé dans les fenêtres et les portes, annoncés le 21 octobre, font état d’une hausse des ventes et de la rentabilité, malgré la dilution des marges liée aux acquisitions et la faiblesse persistante de certains marchés de consommation.
Principaux points à retenir
- Les ventes trimestrielles ont progressé de 22 %, avec une croissance organique de 5 %.
- Les prises de commandes organiques ont augmenté dans les quatre domaines d’activité.
- Les gains d’efficacité ont compensé la pression des coûts des matériaux, mais la demande des consommateurs est restée inégale.
Sommaire
- Les résultats d’Inwido progressent plus vite que les ventes
- Un carnet de commandes record masque des différences de demande
- La rentabilité régionale s’améliore malgré la pression sur les coûts
- Les acquisitions restent la priorité pour l’expansion
- Conclusion
Les résultats d’Inwido progressent plus vite que les ventes
Les ventes nettes du troisième trimestre ont atteint 2 724 millions SEK, contre 2 224 millions SEK un an plus tôt. L’EBITA opérationnel a augmenté par rapport à 268 millions SEK, tandis que la marge d’EBITA opérationnel est passée de 12,0 % à 12,3 %.
L’écart entre la croissance déclarée des ventes de 22 % et la croissance organique de 5 % montre que l’expansion des activités existantes a été plus modeste que ne le suggère la hausse globale. Le directeur financier Peter Welin a indiqué que la croissance organique se répartissait à peu près également entre les prix et les volumes, ces derniers contribuant légèrement davantage.
La marge brute est restée globalement stable. La direction a déclaré que l’amélioration de l’efficacité des usines et la hausse des volumes avaient compensé l’effet négatif des prix des matériaux. La rentabilité combinée des sociétés acquises était inférieure à celle du reste du groupe, ce qui a limité l’amélioration de la marge d’EBITA opérationnel publiée.
| Élément | Détails |
|---|---|
| Bénéfice trimestriel par action | 3,49 SEK, contre 2,65 SEK un an plus tôt. |
| Bénéfice par action de janvier à septembre | 7,07 SEK, contre 6,00 SEK un an plus tôt. |
| Flux de trésorerie trimestriel | En hausse de 56 millions SEK sur un an. |
| Dette nette / EBITDA opérationnel | 1,9 fois hors IFRS 16, en dessous du plafond cible de 2,5 fois. |
| Chiffre d’affaires des 12 derniers mois | 9 968 millions SEK. |
Un carnet de commandes record masque des différences de demande
Les prises de commandes organiques ont progressé de 7 %, portant le carnet de commandes à un niveau record proche de 3,5 milliards SEK à la fin du mois de septembre. Les commandes ont augmenté de 7 % en Scandinavie, de 4 % dans l’Est, de 10 % dans l’Ouest et de 6 % dans le commerce en ligne.
La croissance a été plus forte sur les marchés des produits, où les commandes ont augmenté de 18 %, que dans le segment des consommateurs, en hausse de 1 %. La direction a déclaré que la conjoncture restait difficile auprès des consommateurs au Royaume-Uni et en Finlande, et qu’aucune amélioration à court terme n’était attendue en Finlande.
L’activité décentralisée d’Inwido dans les fenêtres et les portes cible les propriétaires et tire la majeure partie de son chiffre d’affaires des rénovations. Ce modèle économique rend l’évolution inégale de la reprise de la consommation pertinente, même si le carnet de commandes global continue de croître.
Les livraisons d’une importante commande écossaise obtenue précédemment n’avaient pas commencé au cours du trimestre. Le PDG Fredrik Meuller a déclaré qu’elles devaient débuter en novembre après des retards dans la documentation du côté de l’acheteur. Par ailleurs, les commandes prises dans l’Est au T3 devaient être livrées en partie avant la fin de l’année, mais pour l’essentiel en 2027.
La rentabilité régionale s’améliore malgré la pression sur les coûts
Les marges d’EBITA opérationnel se sont améliorées dans les quatre domaines d’activité. La marge de la Scandinavie a approché 17 %, tandis que celle du commerce en ligne a atteint 10 % pour le trimestre et près de 11 % sur les 12 derniers mois.
L’Ouest a augmenté son bénéfice en valeur absolue et en pourcentage, avec le soutien de l’Irlande et de l’Écosse. L’Est a affiché une croissance organique négative des ventes, mais une hausse des prises de commandes, du bénéfice et de la marge.
La direction a désigné l’aluminium, le PVC, l’énergie et les coûts de transport comme des postes de pression liés au conflit au Moyen-Orient. Pour l’avenir, Welin a averti que la croissance plus rapide des commandes sur les marchés des produits que sur les marchés des consommateurs entraînait un effet de mix défavorable.
Les acquisitions restent la priorité pour l’expansion
Inwido a réalisé six acquisitions au cours des 12 mois précédents. Welin a déclaré que la plupart évoluaient conformément aux prévisions et a décrit la dilution de leurs marges comme normale, plutôt que comme le signe d’une sous-performance.
Meuller a déclaré que les négociations sur les valorisations restaient difficiles, les attentes des vendeurs étant élevées malgré un ralentissement de l’activité chez certaines cibles. Une éventuelle entrée sur le marché des protections solaires restait à l’étude ; aucune transaction n’a été annoncée. Les rachats d’actions n’étaient pas envisagés.
Conclusion
Le bénéfice et le carnet de commandes records d’Inwido contrastent avec une reprise de la consommation qui reste inégale. La prochaine échéance prévue pour les investisseurs est la journée des marchés financiers du 9 décembre 2026, suivie de la publication des résultats annuels le 9 février 2027.
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