Les bénéfices de Gjensidige ont fortement augmenté au troisième trimestre 2026, le bénéfice après impôt atteignant 2,077 milliards de NOK, les activités d’assurance plus solides ayant compensé un résultat financier négatif. Les résultats publiés le 23 octobre font état d’un résultat des services d’assurance générale de 3,004 milliards de NOK et d’un ratio combiné de 73,6 %, même si la direction a averti que des sinistres inhabituellement favorables avaient contribué aux résultats du trimestre.
Principaux points à retenir
- La rentabilité de l’assurance s’est renforcée, sous l’impulsion des améliorations enregistrées en Norvège et au Danemark.
- La direction a indiqué que les conditions météorologiques favorables et la baisse des sinistres majeurs avaient contribué aux résultats et ne devaient pas être considérées comme un nouveau niveau de référence.
- La Suède a reculé malgré la croissance du chiffre d’affaires, tandis que le résultat financier de l’assurance générale était négatif.
Sommaire
- Les bénéfices de Gjensidige reflètent le renforcement des marges d’assurance
- La Norvège et le Danemark progressent, tandis que la Suède recule
- Les chiffres de croissance nécessitent des distinctions comptables et de change
- Les pertes sur investissements et l’incertitude concernant les sinistres tempèrent les résultats du trimestre
- Conclusion
Les bénéfices de Gjensidige reflètent le renforcement des marges d’assurance
Le bénéfice avant impôt a atteint 2,781 milliards de NOK. Le résultat de l’assurance générale a augmenté de 733 millions de NOK sur un an, tandis que le chiffre d’affaires de l’assurance a progressé de 3,7 % en monnaie locale. Hors effet d’un élément non récurrent lié à l’assurance des vendeurs de logements dans le segment des particuliers en Norvège un an plus tôt, la croissance du chiffre d’affaires s’est établie à 5,3 %.
Le ratio combiné de 73,6 % témoigne d’une forte rentabilité technique : plus ce ratio est bas, plus faible est la part du chiffre d’affaires de l’assurance absorbée par les sinistres et les frais. Le ratio de coûts s’est établi à 10,7 %, hors coûts de restructuration de la division technologique, et le rendement annualisé des fonds propres a atteint 34,2 %.
À titre de référence, les objectifs financiers annuels publiés de Gjensidige fixent, pour 2026, un ratio combiné inférieur à 82 % et un rendement des fonds propres supérieur à 24 %. Il s’agit de repères pour l’ensemble de l’exercice, et non de prévisions trimestrielles ; les résultats du seul troisième trimestre ne permettent pas d’établir le résultat annuel.
| Élément | Détails |
|---|---|
| Comparaison par segment | Variations du résultat des services d’assurance au T3 2026 par rapport au T3 2025. |
| Particuliers, Norvège | Hausse de 361 millions de NOK ; amélioration de 4,9 points de pourcentage du ratio de fréquence des sinistres sous-jacent. |
| Entreprises, Norvège | Hausse de 331 millions de NOK ; amélioration de 9,6 points de pourcentage du ratio de fréquence des sinistres sous-jacent. |
| Particuliers, Danemark | Hausse de 41 millions de NOK ; amélioration de 1 point de pourcentage du ratio de fréquence des sinistres sous-jacent. |
| Entreprises, Danemark | Hausse de 224 millions de NOK ; amélioration de 7,2 points de pourcentage du ratio de sinistres sous-jacent. |
| Suède | Baisse de 72 millions de NOK ; dégradation de 8,2 points de pourcentage du ratio de fréquence des sinistres sous-jacent. |
La Norvège et le Danemark progressent, tandis que la Suède recule
Le segment des particuliers en Norvège a principalement bénéficié d’une meilleure rentabilité de l’assurance automobile. Le segment des entreprises en Norvège s’est également nettement amélioré, malgré une baisse des volumes, Gjensidige ayant privilégié la rentabilité au maintien de certains clients de plus grande taille, notamment dans l’assurance accidents et santé.
Le directeur financier, Jostein Amdal, a attribué l’amélioration du segment des entreprises en Norvège aux changements de portefeuille, aux efforts de rentabilité à long terme et à la volatilité favorable au trimestre. Il n’a pas souhaité chiffrer la contribution de chacun de ces facteurs à l’amélioration.
La Suède a évolué en sens inverse, malgré une croissance du chiffre d’affaires de 11,3 % en monnaie locale. Selon Amdal, la normalisation des sinistres de moyenne ampleur après une année 2025 exceptionnellement calme a constitué le principal facteur défavorable. Des coûts technologiques temporaires ont également pesé sur les ratios de sinistres et de coûts.
Les chiffres de croissance nécessitent des distinctions comptables et de change
Amdal a déclaré que le chiffre d’affaires de l’assurance du segment des particuliers en Norvège avait augmenté de 9,4 % sur un an, après ajustement pour tenir compte du changement comptable intervenu au troisième trimestre 2025 concernant l’assurance des vendeurs de logements. Ce chiffre ajusté incluait toujours l’effet défavorable de la résiliation de cinq accords avec des mutuelles d’assurance incendie.
Les primes émises constituent une mesure distincte : la croissance des primes brutes émises du groupe a été négative, à −1 %, selon les chiffres publiés, mais positive, à 0,9 %, à taux de change constants. Amdal a précisé que le changement comptable antérieur avait affecté les primes acquises, et non les primes émises.
Le directeur général, Geir Holmgren, a indiqué que le nombre de clients particuliers en Norvège était supérieur à celui de la fin de 2025. Il a évoqué les partenariats et les ventes croisées comme des possibilités de croissance, tout en précisant que les baisses de prix ne seraient pas utilisées pour conquérir des parts de marché.
Les pertes sur investissements et l’incertitude concernant les sinistres tempèrent les résultats du trimestre
Le résultat financier de l’assurance générale a été négatif, à −193 millions de NOK, en raison de taux d’intérêt élevés et de l’élargissement des écarts de crédit. Le portefeuille adossé, net des charges financières d’assurance, et le portefeuille libre ont tous deux affiché un rendement négatif de −0,04 %, tandis que le portefeuille immobilier a enregistré un rendement positif.
Le ratio de solvabilité s’établissait à 190 % à la fin du trimestre. Gjensidige a émis en septembre un emprunt de catégorie 2 de 1 milliard de NOK et a remboursé un emprunt de catégorie 2 existant de 1,2 milliard de NOK le 7 octobre.
La direction a souligné que 2026 avait bénéficié de conditions météorologiques favorables, de l’absence d’événements majeurs et de sinistres importants inférieurs aux prévisions à long terme de son modèle interne. Amdal a estimé l’inflation combinée des sinistres du segment des particuliers en Norvège à environ 4 %–5 %, tout en signalant une importante incertitude concernant les hypothèses sous-jacentes.
Conclusion
Les bénéfices de Gjensidige témoignent d’une amélioration des performances techniques, mais la direction n’a pas présenté l’évolution favorable des sinistres au trimestre comme un niveau durable. Le dernier trimestre de 2026 déterminera dans quelle mesure ces résultats s’inscriront dans les objectifs annuels de la société.
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