Les bénéfices de SCA sont restés globalement stables au troisième trimestre 2026, la vigueur du marché du carton pour emballage et la baisse des coûts de maintenance ayant compensé la faiblesse des prix de vente et les effets défavorables des fluctuations des devises. Le groupe suédois spécialisé dans les produits forestiers a annoncé un EBITDA de 1,631 milliard de SEK le 23 octobre, en baisse de 1 % sur un an, mais en hausse de 25 % par rapport au deuxième trimestre.
Principaux points à retenir
- Les ventes trimestrielles ont progressé de 5 %, tandis que la marge d’EBITDA s’est contractée à 31,1 %, contre 32,9 % un an plus tôt.
- La vigueur du carton pour emballage a contrasté avec la faiblesse des marchés de la pâte à papier et la rentabilité moindre des produits du bois.
- La direction prévoit une nouvelle baisse des coûts du bois au T4, ainsi qu’une hausse des coûts des produits chimiques et un impact lié à une maintenance dans l’activité pâte à papier.
Sommaire
- Les bénéfices de SCA se redressent par rapport au trimestre précédent, mais les pressions annuelles persistent
- Le carton pour emballage en tête d’un tableau opérationnel contrasté
- La baisse des coûts du bois apporte un répit au T4, avec des facteurs compensatoires
- Obbola a encore besoin de temps pour atteindre sa pleine capacité
- Conclusion
Les bénéfices de SCA se redressent par rapport au trimestre précédent, mais les pressions annuelles persistent
Les résultats du troisième trimestre publiés par SCA font état d’un chiffre d’affaires net de 5,248 milliards de SEK, contre 4,993 milliards de SEK un an plus tôt. La hausse des volumes livrés a soutenu les ventes, tandis que la baisse des prix de vente et les effets négatifs des taux de change ont joué en sens inverse.
L’amélioration par rapport au trimestre précédent était plus nette : l’EBITDA a augmenté, passant de 1,303 milliard de SEK au deuxième trimestre, et la marge est remontée à partir de 25,3 %. Des prix de vente plus élevés, des coûts de maintenance planifiée plus faibles, des intrants de bois industriel moins chers et des réductions saisonnières de coûts ont contribué à ce redressement.
Ce trimestre plus solide n’a pas effacé le recul antérieur. Sur la période janvier-septembre, l’EBITDA a diminué de 24 %, à 4,041 milliards de SEK, les prix plus faibles, les effets défavorables des devises et la hausse des coûts des matières premières ayant pesé sur la comparaison sur neuf mois.
| Élément | Détails |
|---|---|
| Résultat opérationnel au T3 | 1,047 milliard de SEK, contre 1,112 milliard de SEK un an plus tôt. |
| Résultat net au T3 | 772 millions de SEK, contre 832 millions de SEK un an plus tôt. |
| Bénéfice par action au T3 | 1,10 SEK, contre 1,19 SEK un an plus tôt. |
| Flux de trésorerie opérationnel au T3 | 426 millions de SEK, contre 1,111 milliard de SEK un an plus tôt. |
| Dette nette rapportée à l’EBITDA des douze derniers mois | 2,0 fois, contre 1,7 fois un an plus tôt et 2,1 fois au T2 2026. |
Le carton pour emballage en tête d’un tableau opérationnel contrasté
Les ventes de carton pour emballage ont augmenté de 12 % et l’EBITDA du segment a progressé de 130 % sur un an. SCA a appliqué de nouvelles hausses de prix du kraftliner au cours du trimestre, tandis que la demande européenne de papiers d’emballage a bénéficié d’une production industrielle plus soutenue et de la demande liée au commerce électronique et aux biens de consommation.
Le directeur général Ulf Larsson a déclaré que de nouvelles hausses de prix contribueraient aux résultats du quatrième trimestre. Il a également reconnu que l’écart de prix important entre le kraftliner et le testliner à fibres recyclées crée un risque de substitution, même si SCA ne constatait pas de pression significative.
Le marché de la pâte à papier est resté plus faible : les prix de vente moyens ont légèrement baissé par rapport au deuxième trimestre, malgré la hausse des livraisons et une bonne production. Les produits du bois ont également subi des pressions : la marge d’EBITDA du segment est tombée à 8 %, contre 15 % un an plus tôt, en raison du coût élevé des matières premières et de la baisse des volumes livrés.
Les coûts de l’énergie ont eu des effets différents selon les activités du groupe. Les prix élevés des combustibles ont pénalisé les activités forestières et industrielles, mais ont soutenu l’activité des énergies renouvelables, où la marge d’EBITDA a atteint 42 %.
La baisse des coûts du bois apporte un répit au T4, avec des facteurs compensatoires
Le directeur financier Andreas Ewertz a indiqué que les coûts des grumes et du bois de trituration avaient baissé d’environ 5 % au troisième trimestre par rapport au trimestre précédent. La direction prévoit une nouvelle réduction de 4 % à 5 % au quatrième trimestre.
Cette évolution pourrait réduire les coûts des activités industrielles, mais ne constitue pas une amélioration sans réserve pour l’ensemble des activités intégrées de SCA. La baisse des prix du bois affecte également les bénéfices de l’activité forestière et réduit la valeur des coproduits de plaquettes vendus comme bois de trituration.
D’autres pressions persistent. La direction prévoit une hausse des coûts des produits chimiques, tandis que le temps plus froid dans le nord de la Suède augmentera les coûts énergétiques industriels. Un arrêt de maintenance dans l’activité pâte à papier, entamé vers la fin du troisième trimestre, devrait avoir l’essentiel de son impact sur les volumes au T4.
Obbola a encore besoin de temps pour atteindre sa pleine capacité
Larsson a déclaré que le projet de carton pour emballage d’Obbola avait besoin d’environ un an supplémentaire pour atteindre sa capacité nominale de 700 000 tonnes. La montée en puissance n’est donc pas achevée, ce qui retarde la pleine réalisation des gains opérationnels.
Ewertz a indiqué que la structure de coûts s’améliorait et que les expéditions se réorientaient des marchés d’outre-mer vers l’Europe, ce qui soutenait la marge brute. Il a estimé que les objectifs financiers initiaux pourraient être atteints dans un contexte de marché normal une fois la pleine production atteinte, et non qu’ils avaient déjà été réalisés.
Conclusion
Le prochain test pour les bénéfices de SCA aura lieu au quatrième trimestre, lorsque la direction prévoit de nouveaux effets positifs des prix du kraftliner et une baisse des coûts du bois. Ces gains devront faire face à la hausse des coûts des produits chimiques et de l’énergie liée à la saison, ainsi qu’à l’impact de l’arrêt de maintenance prévu dans l’activité pâte à papier.
Lire plus d’actualités
Plus d’actualités FinanceVelix
Avertissement
Cet article de FinanceVelix fournit des informations générales et ne constitue pas un conseil personnalisé en matière financière, d’investissement, juridique ou fiscale. Les cours du marché, les taux d’intérêt et la conjoncture économique peuvent évoluer ; les investissements comportent un risque de perte. Les faits reflètent les informations disponibles au moment de la publication et peuvent évoluer. Vérifiez de manière indépendante les informations importantes et consultez un professionnel qualifié si nécessaire. La mention d’un actif, d’une entreprise ou d’un service ne constitue pas une recommandation.
