Les ventes d’Indutrade ont progressé de 13 % au troisième trimestre 2026, les acquisitions contribuant à hauteur de huit points de pourcentage et la croissance organique de cinq points. Lors de la présentation des résultats du 23 octobre, la direction a fait état d’une amélioration de la demande dans les cinq secteurs d’activité, tout en précisant qu’une part plus importante du carnet de commandes serait livrée au-delà des deux prochains trimestres.
Points clés à retenir
- Les acquisitions ont généré la majeure partie de la hausse des ventes, sans effet de change.
- Les prises de commandes organiques ont augmenté de 6 %, et le carnet de commandes était supérieur de 11 % à son niveau d’un an auparavant.
- La direction prévoit une certaine amélioration séquentielle au quatrième trimestre, mais la demande dans la construction et l’activité de plusieurs sociétés de projets au Royaume-Uni restent faibles.
Sommaire
- La croissance des ventes d’Indutrade reflète les acquisitions et une demande plus soutenue
- Un carnet de commandes plus important ne se traduit pas par des revenus immédiats
- Les acquisitions s’accompagnent d’une meilleure génération de trésorerie
- La composition des activités rend les perspectives du quatrième trimestre contrastées
- Conclusion
La croissance des ventes d’Indutrade reflète les acquisitions et une demande plus soutenue
La hausse trimestrielle des ventes tient à la fois à l’expansion des sociétés acquises et à la croissance des activités existantes. Les prises de commandes organiques ont progressé de 6 %, soit légèrement plus que la hausse de 5 % des ventes organiques, tandis que le ratio commandes/facturation a atteint 101 %, ce qui signifie que les nouvelles commandes ont légèrement dépassé les ventes.
Le directeur général Bo Annvik a déclaré que la demande s’était améliorée dans la majorité des sociétés du groupe. Les clients des secteurs des technologies médicales et des produits pharmaceutiques, de l’énergie et de l’industrie mécanique ont enregistré la plus forte croissance des prises de commandes.
Le trimestre a également amélioré les résultats cumulés depuis le début de l’année, après un premier trimestre lent. Au cours des neuf premiers mois de 2026, le total des prises de commandes a augmenté de 10 % et les ventes de 8 %.
| Indicateur | Détails |
|---|---|
| Flux de trésorerie opérationnel au T3 | 1,2 milliard de SEK, en hausse de 20 % par rapport au trimestre précédent |
| Flux de trésorerie opérationnel sur 12 mois glissants | 4,3 milliards de SEK |
| Dette nette/fonds propres | 50 % |
| Dette nette/EBITDA | 1,6 fois |
Un carnet de commandes plus important ne se traduit pas par des revenus immédiats
Le carnet de commandes a augmenté de 11 % par rapport à un an auparavant, mais son échéancier s’est quelque peu allongé. Annvik a indiqué qu’une part légèrement plus importante concernait des livraisons prévues après le quatrième trimestre 2026 ou le premier trimestre 2027.
Certaines commandes liées à l’énergie, notamment les équipements de circulation des fluides pour les turbines à gaz, ont des délais de livraison particulièrement longs. Annvik a néanmoins décrit la répartition globale entre commandes à court, moyen et long terme comme équilibrée et a déclaré que cette évolution n’aurait pas d’incidence radicale sur la croissance organique.
Cette distinction est importante pour évaluer le carnet de commandes, qui s’est renforcé : il soutient l’activité future, mais la totalité de la hausse ne se traduira pas par des ventes à court terme.
Les acquisitions s’accompagnent d’une meilleure génération de trésorerie
Annvik a indiqué qu’Indutrade avait annoncé 13 acquisitions en 2026 au moment de la présentation des résultats, représentant un chiffre d’affaires annuel cumulé de 2,1 milliards de SEK. Ce total comprenait Euromed, Sinmed et Schraner au quatrième trimestre, et pas uniquement les opérations réalisées au cours des neuf premiers mois.
Le directeur financier Patrik Johnson a fait état d’une amélioration du flux de trésorerie opérationnel et d’un rendement des capitaux employés de 19 %, contre 18 % en 2025. Les objectifs financiers et la stratégie d’acquisition d’Indutrade prévoient un rendement annuel moyen minimal des capitaux employés de 20 % sur un cycle économique ; il s’agit d’un objectif stratégique, et non d’une prévision trimestrielle.
La composition des activités rend les perspectives du quatrième trimestre contrastées
Au troisième trimestre, le secteur des sciences de la vie a bénéficié des produits liés aux produits pharmaceutiques et des produits à usage unique. Annvik a déclaré que sa dynamique sous-jacente restait aussi forte qu’au deuxième trimestre, malgré des variations dans les livraisons de projets.
Les secteurs de l’énergie de process et de l’eau ont subi la pression d’une part plus importante de projets à plus faible marge et de la hausse des coûts d’achat, des matières premières et de l’énergie. Dans les secteurs des technologies et des solutions systèmes, plusieurs sociétés britanniques spécialisées dans les projets se détournaient de nouveau de l’hydrogène au profit de travaux de chauffage, de ventilation et de climatisation, tout en renouant avec leurs clients.
Annvik prévoyait une amélioration séquentielle des deux secteurs d’activité au quatrième trimestre, mais a indiqué que la reprise au Royaume-Uni serait progressive. La demande dans les infrastructures évoluait mieux que dans la construction, où il ne constatait qu’une légère amélioration.
Conclusion
Les résultats du quatrième trimestre montreront dans quelle mesure la demande plus soutenue se traduit par des livraisons et si les deux secteurs d’activité sous pression s’améliorent séquentiellement, comme le prévoit la direction. L’échéance plus lointaine du carnet de commandes signifie qu’une partie de la croissance des commandes contribuera aux résultats ultérieurement.
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