Les bénéfices de plusieurs grandes sociétés indiennes de courtage ont progressé au trimestre de juillet à septembre 2026 malgré le ralentissement de l’activité sur les marchés actions, les financements sur marge et d’autres activités ayant soutenu les résultats. Groww, Angel One et HDFC Securities ont annoncé une forte croissance de leurs bénéfices sur un an, tandis que le recul enregistré par 5paisa Capital et Geojit Financial Services montre que cette amélioration n’a pas concerné l’ensemble du secteur.

Principaux points à retenir

  • Le volume des transactions au comptant a diminué par rapport au trimestre précédent, alors même que plusieurs courtiers ont accru leurs bénéfices annuels.
  • Les financements sur marge se sont développés, tandis que le courtage et les produits dérivés ont représenté une part moindre du chiffre d’affaires des grandes sociétés.
  • 5paisa Capital et Geojit ont enregistré des bénéfices en baisse malgré la hausse de leur chiffre d’affaires opérationnel.

Table des matières

Les bénéfices des courtiers divergent de l’activité de négociation

Le volume quotidien moyen combiné des transactions au comptant sur actions sur les marchés NSE et BSE a reculé de 11,7 % par rapport au trimestre précédent, à ₹1,29 lakh crore en juillet-septembre. La hausse des rendements obligataires mondiaux, les sorties de capitaux des investisseurs étrangers, la progression des prix du pétrole et les changements réglementaires ont constitué le contexte de ce ralentissement de l’activité.

La mise en place en août de la séance d’enchères de clôture, ou CAS, a également coïncidé avec une baisse du volume des transactions sur les produits dérivés. Les périodes de comparaison sont importantes : l’activité de négociation a diminué d’un trimestre à l’autre, tandis que les taux de croissance des bénéfices publiés comparent les résultats à ceux du même trimestre un an plus tôt.

ÉlémentDétails
Société mère de GrowwBénéfice net consolidé (PAT) de ₹725.65 crore, en hausse de 54 % ; chiffre d’affaires opérationnel de ₹1,501.53 crore, en hausse de 47,4 %.
Angel OneBénéfice net consolidé (PAT) de ₹335 crore, en hausse de 58,2 % ; chiffre d’affaires brut de ₹1,427 crore, en hausse de 18,9 %.
HDFC SecuritiesBénéfice net (PAT) de ₹264.66 crore, en hausse de 26,3 % ; chiffre d’affaires opérationnel de ₹964.61 crore, en hausse de 37,6 %.
Anand Rathi Share and Stock BrokersBénéfice net (PAT) de ₹41.94 crore, en hausse de 50,3 % ; chiffre d’affaires opérationnel de ₹273.21 crore, en hausse de 20,3 %.
5paisa CapitalBénéfice net (PAT) de ₹7.06 crore, en baisse de 25,5 % ; chiffre d’affaires opérationnel de ₹86.46 crore, en hausse de 11,8 %.
Geojit Financial ServicesBénéfice net consolidé (PAT) de ₹16.54 crore, en baisse d’environ 26 % ; chiffre d’affaires opérationnel de ₹165.82 crore, en hausse de 2,6 %.

Les financements sur marge constituent une autre source de revenus

Groww a fait état d’une croissance de son service de financement sur marge et de ses activités de gestion de patrimoine. L’explication de Groww sur son service de financement sur marge décrit le mécanisme par lequel les clients paient à l’avance une partie du prix d’achat d’une action, tandis que le courtier prête le solde et facture des intérêts sur le montant financé. Cela explique la source de revenus du produit, mais ne permet pas d’établir sa croissance trimestrielle.

Le portefeuille moyen de financements accordés aux clients d’Angel One a augmenté de 40,5 % sur un an, à ₹7,450 crore. Anand Rathi Share and Stock Brokers a fait état d’une hausse de 36 % des revenus d’intérêts tirés de son service de financement sur marge, à ₹49.6 crore.

Ces activités ont contribué à soutenir les résultats au-delà du courtage fondé sur les transactions. Pour les clients, toutefois, les achats financés impliquent des coûts d’emprunt et un effet de levier, qui peuvent amplifier aussi bien les pertes que les gains.

Groww et Angel One modifient la composition de leur chiffre d’affaires

Chez Billionbrains Garage Ventures, société mère de Groww, les produits dérivés sur actions ont représenté 45 % du chiffre d’affaires, contre 57 % un an plus tôt. Groww a attribué cette baisse de part de marché aux ajustements apportés par le marché à la suite de l’adoption de la CAS et a indiqué s’attendre à une reprise après l’entrée en vigueur des mesures révisées de la SEBI. Il s’agit d’une prévision de l’entreprise, et non d’une reprise déjà constatée.

Les revenus bruts de courtage d’Angel One ont représenté environ 55 % de son chiffre d’affaires, contre près de 60 % un an plus tôt. Le nombre d’ordres traités est tombé à 366 millions, contre 406 millions au trimestre précédent.

Angel One a attribué la croissance plus rapide de son bénéfice à l’effet de levier opérationnel et à l’élargissement de sa base de revenus. Ses résultats montrent que la rentabilité peut s’améliorer même lorsque le nombre d’ordres diminue.

Les résultats trimestriels révèlent une situation contrastée dans le secteur

Les chiffres du trimestre de septembre ci-dessous mettent en évidence des différences importantes entre les sociétés. Les chiffres d’affaires correspondent au chiffre d’affaires opérationnel, à l’exception d’Angel One, qui a publié son chiffre d’affaires brut ; les taux de croissance sont calculés sur un an.

HDFC Securities et Anand Rathi ont rejoint Groww et Angel One en annonçant une hausse de leur bénéfice. En revanche, la progression du chiffre d’affaires de 5paisa et Geojit ne s’est pas traduite par une hausse de leur bénéfice net. Kotak Securities a fait état d’un bénéfice de ₹348 crore, sans taux de croissance comparatif dans les chiffres disponibles.

Conclusion

Les résultats de septembre montrent que la progression des financements et d’autres activités peut amortir le ralentissement des échanges, mais que cet effet ne se manifeste pas uniformément chez les courtiers. Groww a désigné les mesures révisées de la SEBI comme un facteur de soutien potentiel à l’activité sur les produits dérivés ; la reprise attendue reste à démontrer.

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