Les actifs tokenisés et la monnaie numérique pourraient exercer une pression sur le revenu net d’intérêts, une activité qui représente 25–30 % du chiffre d’affaires des gestionnaires de patrimoine, avertit une analyse de Morgan Stanley et Oliver Wyman publiée le 26 octobre 2026. Ce chiffre décrit la source de revenus susceptible d’évoluer, et non une prévision selon laquelle les entreprises perdraient un quart de leur chiffre d’affaires. Des possibilités de prêts plus larges pourraient compenser une partie de cette pression.
Principaux points à retenir
- La monnaie numérique pourrait remettre en question l’économie des dépôts des gestionnaires de patrimoine, mais le rapport ne chiffre pas les pertes de revenus attendues.
- Le rapport prévoit que les actifs réels tokenisés passeront d’environ 40 milliards de dollars à 2 300 milliards de dollars d’ici 2030.
- Les nouveaux prêts adossés à des garanties pourraient offrir une compensation, tandis que les avantages en matière de liquidité des marchés privés restent limités.
Table des matières
- Les actifs tokenisés présentent à la fois des risques pour les revenus et des possibilités de prêts
- Une forte prévision de croissance à partir d’une base réduite
- La liquidité des marchés privés reste une contrainte
- Conclusion
Les actifs tokenisés présentent à la fois des risques pour les revenus et des possibilités de prêts
Pour les gestionnaires de patrimoine, la question centrale est de savoir comment les formes numériques de monnaie pourraient modifier l’économie de la détention des liquidités des clients. Le rapport identifie le revenu net d’intérêts comme une exposition importante, tout en soulignant que l’effet final dépendra de l’adoption et du comportement des clients.
L’analyse d’Oliver Wyman sur la tokenisation et l’économie de la gestion de patrimoine explique le double effet : la monnaie numérique pourrait peser sur l’économie des dépôts, tandis qu’un éventail plus large d’actifs tokenisés admissibles à titre de garanties pourrait générer de nouveaux revenus de prêts.
Pour les entreprises, le défi ne se limite pas à proposer un produit d’investissement numérique. Le rapport estime que les gestionnaires de patrimoine doivent relier les avoirs tokenisés, les liquidités numériques, les garanties et les prêts au sein de la relation client. À défaut, les plateformes numériques qui regroupent ces services pourraient leur ravir des actifs et la maîtrise de l’interface client.
| Élément | Détails |
|---|---|
| Fonds monétaires tokenisés | Permettent aux institutions numériques de détenir des actifs rémunérateurs au sein d’une infrastructure blockchain. |
| Instruments à courte échéance | Facilitent les usages liés aux garanties et à la gestion de trésorerie. |
| Actions tokenisées | Offrent aux plateformes numériques un moyen de distribuer des produits d’investissement. |
| Actifs des marchés privés | Pourraient bénéficier d’une meilleure infrastructure de détention, de transfert et de gestion, sans que les contraintes de liquidité sous-jacentes soient résolues. |
Une forte prévision de croissance à partir d’une base réduite
La hausse prévue à environ 2 300 milliards de dollars d’ici 2030 concerne les actifs financiers traditionnels représentés sous forme de jetons numériques sur des réseaux blockchain, notamment les actions et les obligations. Il s’agit d’une prévision, et non d’une mesure des actifs déjà présents sur ces réseaux.
Malgré l’ampleur de la croissance prévue, les actifs réels tokenisés représenteraient encore moins de 1 % des actifs mondiaux dans le scénario de référence du rapport pour 2030. L’analyse annonce donc un marché en forte croissance plutôt qu’un remplacement imminent de l’infrastructure d’investissement classique.
Pour les gestionnaires d’actifs, les possibilités commerciales à court terme résident principalement dans la création et la distribution de produits par l’intermédiaire de plateformes numériques. Le rapport recense plusieurs usages, sans suggérer que toutes les catégories d’actifs en tireront les mêmes avantages.
La liquidité des marchés privés reste une contrainte
La tokenisation peut améliorer l’infrastructure utilisée pour enregistrer la propriété, transférer des actifs et gérer des investissements. À elle seule, elle ne crée pas d’acheteurs et ne résout ni la rareté des évaluations ni le manque de transparence des prix sur les marchés privés.
Cette distinction limite les affirmations selon lesquelles l’inscription d’un investissement illiquide sur une blockchain le rendrait automatiquement facile à vendre. Le rapport préconise des investissements ciblés dans les capacités, les résultats commerciaux dépendant des produits adoptés par les clients et de la façon dont ils utilisent la monnaie numérique et les garanties.
Conclusion
L’horizon 2030 du rapport pose la prochaine question : l’adoption des actifs tokenisés générera-t-elle suffisamment de nouvelles activités de prêts et de distribution pour compenser la pression sur l’économie des liquidités des clients ? L’analyse relève à la fois des possibilités et des risques, sans chiffrer de perte nette de revenus.
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