Les bénéfices de Kinder Morgan ont augmenté au trimestre clos le 30 septembre 2026, la hausse du chiffre d’affaires et le renforcement des activités liées au gaz naturel ayant soutenu la rentabilité. Les résultats annoncés le 21 octobre font état d’un bénéfice net attribuable à la société de 764 millions de dollars, contre 628 millions un an plus tôt, ainsi que d’un portefeuille record de projets d’expansion dans le gaz naturel de 13,2 milliards de dollars.
Points clés à retenir
- Le chiffre d’affaires trimestriel a progressé de 9,3 % à 4,53 milliards de dollars, tandis que le bénéfice net a augmenté d’environ 22 %.
- Les projets liés au gaz naturel représentaient 13,2 milliards de dollars sur le portefeuille d’expansion de 14,4 milliards de dollars de la société.
- La direction prévoit que le bénéfice ajusté et l’EBITDA ajusté de l’exercice dépasseront le budget initial pour 2026.
Table des matières
- Les bénéfices de Kinder Morgan progressent parallèlement aux coûts d’exploitation
- La demande de gaz naturel alimente l’expansion du portefeuille de projets
- Les volumes d’exploitation révèlent une composition inégale des activités
- Les perspectives annuelles restent supérieures au budget initial
- Conclusion
Les bénéfices de Kinder Morgan progressent parallèlement aux coûts d’exploitation
Les résultats financiers du troisième trimestre 2026 de Kinder Morgan font état d’un chiffre d’affaires de 4,531 milliards de dollars, contre 4,146 milliards un an plus tôt. Les coûts d’exploitation, charges et autres dépenses ont atteint 3,371 milliards de dollars, contre 3,083 milliards, suivant globalement le rythme de progression du chiffre d’affaires.
Le bénéfice net ajusté attribuable à Kinder Morgan s’est établi à 792 millions de dollars, en hausse de 22 %. Ce chiffre ajusté exclut certains éléments, notamment des provisions pour litiges et questions environnementales, un gain de cession et des ajustements fiscaux. Il est distinct du bénéfice net publié par la société.
Le président exécutif Richard Kinder a attribué ces résultats au réseau d’actifs de la société et à ses contrats à long terme fondés sur des commissions. Ces accords apportent une certaine stabilité des flux de trésorerie, sans toutefois éliminer les risques opérationnels, réglementaires ou liés aux matières premières.
| Élément | Détails |
|---|---|
| BPA publié au troisième trimestre | 0,34 $, en hausse de 21 % sur un an. |
| BPA ajusté au troisième trimestre | 0,35 $, en hausse de 21 % sur un an. |
| EBITDA ajusté au troisième trimestre | 2,18 milliards de dollars, en hausse de 9 % sur un an. |
| Dette nette rapportée à l’EBITDA ajusté à la fin du trimestre | 3,5 fois. |
| Dividende trimestriel approuvé | 0,2975 $ par action, en hausse de 2 % par rapport au troisième trimestre 2025. |
| Calendrier du dividende | Date d’enregistrement : 2 novembre 2026 ; date de versement : 16 novembre 2026. |
La demande de gaz naturel alimente l’expansion du portefeuille de projets
Le portefeuille total de projets d’expansion a augmenté de 4,7 milliards de dollars par rapport au deuxième trimestre, pour atteindre 14,4 milliards de dollars. Cette évolution s’explique par 5,4 milliards de dollars de nouveaux projets, partiellement compensés par la mise en service de projets d’une valeur de 700 millions de dollars. Plus de 75 % du portefeuille concernait des projets destinés à répondre à la demande de production d’électricité et des sociétés locales de distribution.
Southeast Connector et Permian Link comptent parmi les ajouts majeurs. Southeast Connector est conçu pour transporter jusqu’à 2,6 milliards de pieds cubes de gaz naturel par jour ; la part des coûts revenant à Kinder Morgan devrait s’élever à 3,1 milliards de dollars. La mise en service par phases devrait commencer au quatrième trimestre 2030, sous réserve des permis et des autorisations.
Permian Link est conçu pour offrir une capacité d’environ 2,8 milliards de pieds cubes par jour et alimenter de nouvelles installations de production d’électricité pour un hyperscaler. La part de Kinder Morgan dans ce projet d’environ 4,2 milliards de dollars s’élève à près de 1,6 milliard. Son démarrage, prévu au troisième trimestre 2030, dépend également de l’obtention des autorisations dans les délais.
Ces investissements étoffent le portefeuille de projets sous contrat en développement de la société, mais les grands projets ne sont pas encore des actifs en exploitation ni des sources de bénéfices pour le trimestre en cours.
Les volumes d’exploitation révèlent une composition inégale des activités
Les volumes de transport de gaz naturel ont progressé de 3 % sur un an, soutenus par les livraisons de GNL sur le Tennessee Gas Pipeline et la demande sur le réseau Texas Intrastate. Les volumes de collecte ont augmenté de 14 %, principalement sur le réseau KinderHawk.
Les autres activités ont affiché des tendances moins homogènes. Les volumes de produits raffinés ont reculé de 3 %, tandis que ceux de pétrole brut et de condensats ont baissé de 11 %. Le résultat des terminaux s’est néanmoins amélioré, soutenu par des projets d’expansion déjà mis en service, une hausse de la manutention du charbon et du coke de pétrole, ainsi que des tarifs de transport par navires-citernes plus élevés.
Ce contraste montre pourquoi la croissance globale des bénéfices de la société ne doit pas être interprétée comme le signe d’une hausse des volumes transportés dans toutes ses activités.
Les perspectives annuelles restent supérieures au budget initial
La direction prévoit que l’EBITDA ajusté de 2026 dépassera de plus de 6 % son budget de 8,6 milliards de dollars et que le bénéfice ajusté par action sera supérieur de plus de 13 % à son budget de 1,36 $. Il s’agit de prévisions, et non de résultats annuels définitifs.
Kinder Morgan prévoit également que le ratio dette nette/EBITDA ajusté atteindra 3,6 fois en fin d’année, contre un objectif budgétaire initial de 3,8 fois. Le bénéfice ajusté, l’EBITDA ajusté et le ratio de levier sont des mesures non conformes aux PCGR et doivent être examinés conjointement avec les résultats publiés.
Conclusion
La hausse du bénéfice trimestriel de Kinder Morgan s’est accompagnée d’un portefeuille de projets en développement nettement plus important, dont une grande partie ne sera mise en service que dans plusieurs années. Les prochaines dates confirmées pour les actionnaires sont la date d’enregistrement du dividende, le 2 novembre, et sa date de versement, le 16 novembre ; les prévisions supérieures au budget de la direction restent la référence pour les résultats de l’exercice 2026.
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