Définition
La valorisation entièrement diluée (FDV) correspond à ce que serait la capitalisation d'une cryptomonnaie si la totalité de son offre maximale était en circulation au cours actuel : cours × offre maximale.
Fonctionnement
La formule est FDV = cours × offre maximale. Lorsqu'un jeton n'a pas d'offre maximale, de nombreux fournisseurs de données utilisent l'offre totale à la place et d'autres laissent la FDV vide : un même jeton peut donc afficher des FDV différentes selon les sites. Comme la FDV repose sur le cours actuel, c'est un instantané qui varie à chaque mouvement de prix, et non une prévision de la valeur future.
La FDV compte surtout lorsqu'elle dépasse largement la capitalisation. La capitalisation ne prend en compte que les jetons en circulation, tandis que la FDV inclut tous ceux qui existeront à terme. Un écart important signifie que beaucoup de jetons sont encore bloqués, en cours de vesting ou non émis. À mesure qu'ils sont libérés, souvent selon un calendrier de déblocage publié, l'offre augmente. Si la demande ne progresse pas au même rythme, le prix par jeton doit baisser pour que la valeur totale reste identique. C'est ce qu'on appelle la dilution.
Pour une vérification rapide, on calcule le ratio capitalisation ÷ FDV. Un ratio proche de 100 % signifie que l'essentiel de l'offre s'échange déjà, tandis qu'un ratio faible indique que la majeure partie reste à venir. La FDV ne dit ni quand les jetons restants seront débloqués ni si leurs détenteurs vendront : mieux vaut donc la lire à côté du calendrier de déblocage.
Exemple (chiffres fictifs)
Supposons que le jeton Z s'échange à 1,50 $, avec 200 000 000 jetons en circulation et une offre maximale de 1 000 000 000.
Capitalisation = 1,50 $ × 200 000 000 = 300 000 000 $.
FDV = 1,50 $ × 1 000 000 000 = 1 500 000 000 $.
Capitalisation ÷ FDV = 300 000 000 $ ÷ 1 500 000 000 $ = 20 % : 80 % de l'offre finale n'est donc pas encore sur le marché.
Si les 1 000 000 000 jetons circulaient et que la valeur totale restait à 300 000 000 $, le cours serait de 0,30 $, ce qui montre l'ampleur de la dilution qu'implique l'écart.
Erreurs fréquentes
- Comparer des projets uniquement par leur capitalisation en ignorant une FDV bien plus élevée.
- Interpréter la FDV comme un objectif de cours ou comme une valeur que le projet devrait atteindre.
- Croire que tous les fournisseurs calculent la FDV de la même façon pour les jetons sans offre maximale.
- Négliger le calendrier de déblocage, qui détermine quand l'écart entre capitalisation et FDV se transforme en nouvelle offre.
Calculateurs associés
Ce glossaire a une vocation uniquement pédagogique et ne constitue pas un conseil en investissement. Les exemples reposent sur des chiffres fictifs.