Définition
L'offre maximale est le plus grand nombre d'unités ou de jetons qui pourront jamais exister pour une cryptomonnaie, tel que fixé par les règles de son protocole. Une fois ce plafond atteint, plus aucune nouvelle unité ne peut être créée.
Fonctionnement
De nombreuses cryptomonnaies inscrivent un plafond strict dans leur code. Le bitcoin en est l'exemple le plus connu : ses règles autorisent au maximum 21 000 000 bitcoins, et les nouvelles unités sont émises selon un calendrier fixe qui ralentit au fil du temps sous l'effet du halving. D'autres projets créent la totalité de leur offre maximale dès le lancement et la libèrent progressivement selon des calendriers de vesting et de déblocage : l'offre totale atteint alors le plafond bien avant l'offre en circulation.
Tous les réseaux n'ont pas de maximum. Ethereum, par exemple, n'a pas de plafond fixe : de nouvelles unités sont émises en continu en guise de récompenses tandis qu'une partie des frais est brûlée, et la hausse ou la baisse de l'offre sur une période dépend de l'équilibre entre les deux. Pour ce type de cryptomonnaie, le champ « offre maximale » des sites de données est généralement laissé vide ou indiqué comme illimité.
L'offre maximale sert à évaluer la dilution future, car l'écart entre l'offre en circulation actuelle et le plafond correspond à la quantité encore à venir. C'est aussi la donnée de base de la valorisation entièrement diluée. Un plafond ne vaut que ce que valent les règles qui le fixent : dans certains projets, des votes de gouvernance ou des mises à jour de contrat peuvent modifier l'offre maximale, d'où l'intérêt de vérifier qui détient ce pouvoir. Un plafond ne crée pas non plus de valeur à lui seul : c'est toujours la demande qui fait le prix.
Exemple (chiffres fictifs)
Supposons que la crypto Y ait une offre maximale de 100 000 000 unités et que 64 000 000 aient déjà été émises.
Unités restant à émettre = 100 000 000 − 64 000 000 = 36 000 000 : 64 % du plafond a donc déjà été émis.
Émission future rapportée à l'offre actuelle = 36 000 000 ÷ 64 000 000 = 56,25 %.
Un plafond strict limite l'offre finale, mais les détenteurs peuvent encore voir l'offre augmenter de plus de moitié avant qu'il soit atteint.
Erreurs fréquentes
- Croire qu'une cryptomonnaie plafonnée ne verra plus beaucoup d'offre supplémentaire, alors qu'une grande partie peut rester à émettre.
- Penser que toutes les cryptomonnaies ont une offre maximale, alors que certains réseaux émettent de nouvelles unités sans date de fin.
- Considérer un plafond strict comme définitif dans des projets où la gouvernance ou des mises à jour peuvent le modifier.
- Penser qu'une offre maximale fixe suffit à garantir la hausse du cours.
Calculateurs associés
Ce glossaire a une vocation uniquement pédagogique et ne constitue pas un conseil en investissement. Les exemples reposent sur des chiffres fictifs.