Définition
Le halving du bitcoin est un événement inscrit dans le protocole qui divise par deux le nombre de nouveaux bitcoins versés aux mineurs pour chaque bloc. Il intervient tous les 210 000 blocs, soit environ tous les quatre ans.
Fonctionnement
Un mineur qui ajoute un bloc à la blockchain Bitcoin reçoit une récompense de bloc en deux parties : la subvention de bloc, constituée de bitcoins nouvellement créés, et les frais de transaction payés par les utilisateurs. Le protocole ne divise par deux que la subvention, tous les 210 000 blocs. Elle était de 50 BTC par bloc au départ et est réduite de moitié à chaque fois : 50 → 25 → 12,5 → 6,25 → 3,125 BTC, et ainsi de suite, jusqu'à devenir trop petite pour être divisée davantage. Les frais de transaction, eux, ne sont pas divisés par deux.
Un bloc est trouvé en moyenne toutes les 10 minutes environ : 210 000 blocs prennent donc à peu près quatre ans. La date exacte d'un halving ne peut pas être connue à l'avance ; elle est estimée à partir de la hauteur de bloc actuelle et du rythme récent de production des blocs, et l'estimation évolue lorsque ce rythme change. Chaque halving ralentit la création de nouvelles unités, si bien que l'offre totale se rapproche de plus en plus lentement du plafond de 21 000 000.
Les halvings réduisent le flux de nouvelles unités arrivant sur le marché et diminuent les revenus que les mineurs tirent de la subvention, ce qui peut pousser les mineurs les moins efficaces à cesser leur activité. Le comportement des cours autour des halvings passés fait l'objet de nombreux débats, mais il n'y en a eu que quelques-uns et d'autres facteurs ont influencé le marché au même moment : les tendances passées ne préjugent donc pas des résultats futurs.
Exemple (chiffres fictifs)
Supposons que la subvention de bloc soit de 3,125 BTC, qu'un bloc soit produit en moyenne toutes les 10 minutes et que chaque bloc rapporte aussi 0,25 BTC de frais de transaction.
Blocs par jour ≈ 24 × 60 ÷ 10 = 144, donc nouvelle émission ≈ 144 × 3,125 = 450 BTC par jour, puis 144 × 1,5625 = 225 BTC après le prochain halving.
Le revenu du mineur par bloc passe de 3,125 + 0,25 = 3,375 BTC à 1,5625 + 0,25 = 1,8125 BTC.
Cela représente une baisse de (3,375 − 1,8125) ÷ 3,375 ≈ 46,3 %, et non de 50 %, car les frais de transaction ne sont pas divisés par deux.
Le halving réduit l'émission nouvelle exactement de moitié, mais réduit moins le revenu des mineurs par bloc dès lors qu'il y a des frais.
Erreurs fréquentes
- Considérer une date de halving estimée comme fixe, alors qu'elle dépend de la vitesse à laquelle les blocs sont réellement trouvés.
- Croire que le halving divise aussi exactement par deux les frais de transaction ou le revenu total des mineurs.
- S'attendre à ce que les mouvements de prix observés après les halvings passés se reproduisent après le prochain.
Calculateurs associés
Ce glossaire a une vocation uniquement pédagogique et ne constitue pas un conseil en investissement. Les exemples reposent sur des chiffres fictifs.