Définition
Le PnL (profit and loss, ou profits et pertes) est le gain ou la perte sur une position. Le PnL réalisé provient des positions déjà clôturées, tandis que le PnL latent correspond au gain ou à la perte sur le papier des positions encore ouvertes.
Fonctionnement
Pour une position longue, qui gagne lorsque le cours monte, PnL = (prix de sortie − prix d'entrée) × quantité − frais. Pour une position courte, qui gagne lorsque le cours baisse, l'ordre s'inverse : PnL = (prix d'entrée − prix de sortie) × quantité − frais. Rendement en % = PnL ÷ coût de la position × 100, ce qui permet de comparer des opérations de tailles différentes.
Tant qu'une position est ouverte, les plateformes calculent le PnL latent à partir du cours actuel du marché ou, sur les contrats à terme, à partir d'un prix de marque, un prix de référence conçu pour résister aux pics de courte durée. Ce chiffre change à chaque mouvement du cours et n'est pas acquis. Le PnL n'est réalisé qu'à la clôture de la position ; si seule une partie est clôturée, seule cette partie est réalisée.
Un PnL complet inclut tous les coûts : les frais de trading à l'entrée comme à la sortie, le spread et, sur les contrats perpétuels, les paiements de financement versés ou reçus. Les omettre donne des résultats plus flatteurs que la réalité, ce qui pèse surtout pour les traders actifs. Le PnL en dollars et le rendement en pourcentage répondent à des questions différentes : un gain important en dollars sur une grosse position peut correspondre à un faible rendement.
Exemple (chiffres fictifs)
Supposons que vous achetiez 50 unités du jeton X à 40 $ et que vous en revendiez plus tard 30 à 46 $, en payant 3 $ de frais au total sur ces 30 unités.
PnL réalisé = (46 $ − 40 $) × 30 − 3 $ = 180 $ − 3 $ = 177 $.
Rendement sur la partie clôturée = 177 $ ÷ (40 $ × 30) = 177 $ ÷ 1 200 $ = environ 14,8 %.
Les 20 autres unités sont toujours en position et le cours est désormais de 37 $ : PnL latent = (37 $ − 40 $) × 20 = −60 $.
Les 177 $ sont acquis, tandis que les −60 $ n'existent que sur le papier et continueront de varier jusqu'à la vente de ces unités.
Erreurs fréquentes
- Considérer les gains latents comme de l'argent déjà gagné.
- Calculer le PnL sans tenir compte des frais, du spread ou des paiements de financement.
- Comparer le PnL en dollars d'opérations de tailles très différentes au lieu de regarder le rendement en pourcentage.
Calculateurs associés
Ce glossaire a une vocation uniquement pédagogique et ne constitue pas un conseil en investissement. Les exemples reposent sur des chiffres fictifs.