Meghatározás
A likvidálás egy tőkeáttételes pozíció kényszerű lezárása a tőzsde vagy a protokoll által, amikor a számla fedezete a megkövetelt fenntartási szint alá csökken.
Hogyan működik?
Tőkeáttételes pozíció nyitásához kezdeti fedezet kell, nyitva tartásához pedig fenntartási fedezet, egy kisebb minimum, amelyet a pozíció értékének százalékában határoznak meg. Ahogy az ár a pozícióval ellentétes irányba mozog, a veszteségek csökkentik a fedezetet. Amikor a megmaradt fedezet eléri a fenntartási szintet, a tőzsde rendszere teljesen vagy lépésenként lezárja a pozíciót, hogy a veszteség ne haladja meg a letétet.
Izolált long pozíciónál egy durva becslés: likvidálási ár ≈ belépési ár × (1 − 1 ÷ tőkeáttétel + fenntartási fedezeti ráta). Short pozíciónál az előjelek megfordulnak: belépési ár × (1 + 1 ÷ tőkeáttétel − fenntartási fedezeti ráta). A tőzsdék saját képleteket, sávokat és díjakat alkalmaznak, és a legtöbbjük az utolsó kötési ár helyett a jelölőárat (mark price) figyeli, így a pontos szint az, amelyet a tőzsde pozíciós képernyője mutat. A likvidálási díj elviheti a megmaradt fedezet egy részét.
A fedezeti mód megváltoztatja, mi forog kockán. Izolált fedezetnél csak az adott pozícióhoz rendelt fedezet veszhet el. Keresztfedezetnél (cross margin) a teljes számlaegyenleg támogatja a nyitott pozíciókat, ami késleltetheti a likvidálást, de több pénzt tesz kockára. A likvidálási ár előtt elhelyezett stop-loss általában kisebb, előre tervezett veszteséggel zárja le a kereskedést.
Példa (feltételezett számokkal)
Tegyük fel, hogy 10x-es izolált long pozíciót nyitunk az A érmére 100 dolláros áron, 1000 dollár fedezettel (10 000 dolláros pozíció, 100 érme), és a fenntartási fedezeti ráta 0,5%.
Likvidálási ár ≈ 100 $ × (1 − 1 ÷ 10 + 0,005) = 100 $ × 0,905 = 90,50 $, ami 9,5%-os esés.
90,50 dolláron a veszteség 100 × 9,50 $ = 950 $, így körülbelül 50 dollár fedezet marad, ami a 10 000 dollár 0,5%-os fenntartási szintje.
20x-es tőkeáttételnél ugyanez a képlet eredménye 100 $ × (1 − 0,05 + 0,005) = 95,50 $, ami csak 4,5%-kal van a belépési ár alatt.
A példa azt mutatja, hogy a nagyobb tőkeáttétel közelebb hozza a likvidálási árat a belépési árhoz.
Gyakori hibák
- Azt feltételezni, hogy a tőzsde figyelmeztet vagy vár, mielőtt likvidálja a pozíciót.
- Keresztfedezetet használni anélkül, hogy tudatosítanánk: a teljes számlaegyenleg elveszhet.
- A likvidálási árat stop-lossnak tekinteni, holott a díjak és a gyors piaci mozgások rosszabb eredményt okozhatnak.
- A likvidálási árat egy másik tőzsdétől átvett képlettel kiszámolni.
Kapcsolódó kalkulátorok
Ez a fogalomtár kizárólag oktatási célt szolgál, és nem minősül befektetési tanácsadásnak. A példák feltételezett számokkal dolgoznak.