Meghatározás
Az örökös határidős szerződések lejárat nélküli határidős szerződések, amelyekkel a kereskedők – általában tőkeáttétellel – long vagy short pozíciót vehetnek fel egy eszköz árára, miközben az időszakos finanszírozási kifizetések a szerződés árát a spotár közelében tartják.
Hogyan működik?
A hagyományos határidős szerződésnek van elszámolási napja, amikor lejár, és le kell zárni vagy át kell görgetni egy új szerződésbe. Az örökös szerződésnek nincs ilyen, így a pozíció addig maradhat nyitva, amíg a fedezete elegendő hozzá. A kereskedők long pozícióval az áremelkedésből, short pozícióval az áresésből profitálhatnak, és a teljes pozícióérték kifizetése helyett fedezetet helyeznek el.
Lejárat híján valami másnak kell a szerződés árát a spotpiac felé húznia. Ez a finanszírozási ráta (funding rate): meghatározott időközönként az egyik oldal kereskedői fizetnek a másiknak. Ha a szerződés a spotindex felett forog – az index az eszköz több spotpiacon mért átlagára –, általában a long pozíciót tartók fizetnek a short pozíciót tartóknak; ha alatta, általában a shortok fizetnek a longoknak. A kifizetés azokat a kereskedéseket jutalmazza, amelyek szűkítik a különbséget.
A tőzsdék jelölőárat (mark price) is számítanak, főként az index alapján, és a legtöbbjük ezt használja a nem realizált nyereség és veszteség, valamint a likvidálások kiszámításához. Így egy tőzsde utolsó kötési árának rövid kiugrása nem likvidál pozíciókat. A szerződés részletei, például a finanszírozási időközök, a maximális tőkeáttétel és az index forrásai, tőzsdénként eltérnek.
Példa (feltételezett számokkal)
Tegyük fel, hogy az A érme spotindexe 1000 dollár, örökös szerződése pedig 1010 dolláron forog.
A prémium (1010 $ − 1000 $) ÷ 1000 $ = 1%, így a finanszírozás jellemzően pozitívba fordul, és a longok fizetnek a shortoknak, amíg a különbség össze nem szűkül.
Később az utolsó kötési ár rövid időre 940 dollárra esik, miközben az indexhez kötött jelölőár 990 dolláron marad.
A 950 dolláros likvidálási árú long pozíciót nem likvidálják, mert a 990 dolláros jelölőár még 950 dollár felett van.
A példa azt mutatja, hogy nem a lejárat, hanem a finanszírozás és a jelölőár köti az örökös szerződést a spotpiachoz.
Gyakori hibák
- Azt feltételezni, hogy egy örökös pozíció költség nélkül, korlátlan ideig tartható, figyelmen kívül hagyva a finanszírozási kifizetéseket.
- Összekeverni az utolsó kötési árat a likvidáláshoz használt jelölőárral.
- Minden tőzsdén azonos finanszírozási, index- és likvidálási szabályokra számítani.
Kapcsolódó kalkulátorok
Ez a fogalomtár kizárólag oktatási célt szolgál, és nem minősül befektetési tanácsadásnak. A példák feltételezett számokkal dolgoznak.