Nel terzo trimestre del 2026, Swedencare ha registrato una crescita organica del 2%, inferiore alle attese della dirigenza, pari a circa il 7%, poiché le interruzioni della produzione e le deboli vendite in Nord America hanno più che compensato la migliore performance europea. Nel commento ai risultati del 21 ottobre, la dirigenza ha dichiarato che con ogni probabilità non sarebbe stato possibile raggiungere una crescita organica a doppia cifra nell’intero anno, pur continuando a puntare a una crescita a doppia cifra nel quarto trimestre.
Punti chiave
- Il Nord America, che rappresenta il 56% dei ricavi del gruppo, ha registrato un calo organico delle vendite del 4%.
- Il margine EBITDA operativo è sceso al 20,5% dal 21,7% dell’anno precedente.
- La dirigenza prevede che alcuni ordini ritardati saranno spediti nel quarto trimestre, ma ha avvertito che le vendite online perse non necessariamente torneranno.
Indice
- I risultati di Swedencare mettono in luce le pressioni in Nord America
- I ritardi nelle consegne non si trasformano tutti in vendite future
- Europa e PlaqueOff offrono un contrappeso
- L’obiettivo per il quarto trimestre resta valido nonostante la mancata previsione
- Conclusione
I risultati di Swedencare mettono in luce le pressioni in Nord America
L’attività di nutraceutici in Nord America e il marchio NatureVet sono stati i principali freni alla crescita del gruppo. La dirigenza ha attribuito in parte il calo di NatureVet al difficile confronto con l’ordine di rifornimento iniziale di Walmart dell’anno precedente.
La direttrice finanziaria Jenny Rothlund ha affermato che il Nord America ha contribuito alla maggior parte della flessione del margine EBITDA operativo. I deboli volumi di vendita hanno ridotto la leva operativa, limitando la redditività, nonostante il terzo trimestre sia stato il migliore del 2026 per la società sia in termini di vendite sia di redditività.
La dirigenza ha indicato un moderato miglioramento delle tendenze nella vendita al dettaglio di prodotti per animali e nell’online, ma non si aspettava una crescita a doppia cifra in Nord America nel quarto trimestre. Un ritorno alla crescita positiva sarebbe stato gradito, ha affermato.
| Voce | Dettagli |
|---|---|
| Ricavi del terzo trimestre rispetto al secondo | In aumento del 9% su base sequenziale |
| Previsione del margine lordo per il quarto trimestre | 58%–59% |
| Stabilimento RX in Nord America | Ha ricevuto l’approvazione della FDA |
| Lancio farmaceutico nel Regno Unito | Summit Vet ha lanciato la sua prima pastiglia morbida farmaceutica |
I ritardi nelle consegne non si trasformano tutti in vendite future
La dirigenza ha individuato diverse difficoltà verificatesi verso la fine del trimestre: un’ispezione SQF che ha interrotto la produzione più del previsto, ritardi nella catena di approvvigionamento che hanno compromesso la disponibilità online e un andamento più debole dei marchi veterinari europei.
Alcuni grandi ordini internazionali nel Regno Unito e in Italia sono stati rinviati dai clienti al quarto trimestre. La dirigenza, tuttavia, non ha voluto quantificare il portafoglio ordini arretrati complessivo né equipararlo al divario di cinque punti percentuali tra la crescita organica prevista e quella effettiva. Quando i prodotti Swedencare non erano disponibili, è possibile che gli acquirenti online abbiano scelto prodotti concorrenti.
Il trasferimento interno della produzione di un prodotto ad alto volume ha creato uno sfasamento nei tempi di approvvigionamento. La dirigenza prevedeva di risolvere questi problemi interni nel quarto trimestre, con le spedizioni già avviate. L’approvvigionamento esterno di materie prime per snack biologici ad alto contenuto proteico era migliorato dalla fine del trimestre, ma restava difficile.
Europa e PlaqueOff offrono un contrappeso
L’Europa ha registrato una crescita organica dell’11%, sostenuta dalle vendite online e dalle solide performance nel Regno Unito, in Germania e in Spagna. Questa forza più ampia a livello regionale ha convissuto con ordini ritardati nel canale veterinario; la dirigenza ha descritto la domanda sottostante nel settore veterinario europeo come stabile, anziché in crescita a doppia cifra.
ProDen PlaqueOff è cresciuto di oltre il 30%, con progressi in tutti i canali, in particolare online e nelle esportazioni. Anche il segmento della produzione ha conseguito una crescita organica dell’11%, trainata dal Regno Unito, dall’Irlanda e dalla divisione farmaceutica.
Questi risultati mostrano che il rallentamento del gruppo è stato disomogeneo, non generalizzato. Tuttavia, non sono bastati a compensare la debolezza del Nord America, la sua principale area geografica per ricavi.
L’obiettivo per il quarto trimestre resta valido nonostante la mancata previsione
La crescita organica da inizio anno si attestava al 6%. Gli obiettivi finanziari pubblicati da Swedencare comprendono una crescita organica annuale a doppia cifra, ma questo obiettivo strategico è distinto dall’avvertimento della dirigenza secondo cui con ogni probabilità l’obiettivo per l’intero 2026 non sarebbe stato raggiunto.
La dirigenza ha riconosciuto che le previsioni dovevano migliorare, dopo un altro trimestre al di sotto delle attese. Ha mantenuto l’obiettivo di una crescita del gruppo a doppia cifra nel quarto trimestre, sostenuto da una combinazione di fattori e non dal lancio di un singolo canale di distribuzione.
Rothlund si aspettava che il debito netto rispetto all’EBITDA scendesse dall’attuale valore di 3,0 volte, sebbene un pagamento relativo al corrispettivo differito di Summit potesse influire sul risultato a seconda della performance del quarto trimestre.
Conclusione
La prossima data prevista per la pubblicazione dei risultati è il 10 febbraio 2027, quando Swedencare presenterà il rapporto di fine esercizio. Le questioni principali sono se gli ordini ritardati verranno consegnati, se i problemi di approvvigionamento interni si attenueranno e se il Nord America tornerà a crescere, non semplicemente se il gruppo ripeterà il proprio obiettivo per il quarto trimestre.
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