I risultati di Gapwaves per il terzo trimestre del 2026 mostrano che l’aumento della produzione di antenne non è ancora sufficiente a compensare il calo dei ricavi da progetti e attrezzature. Le vendite nette sono diminuite del 55,6%, a 9 milioni di SEK dai 20,4 milioni di SEK dell’anno precedente, nonostante la produzione trimestrale di antenne sia aumentata di circa un terzo. I risultati, pubblicati il 22 ottobre e commentati il 23 ottobre, hanno inoltre delineato una domanda più forte da parte di Valeo, un’ulteriore espansione della capacità e una proposta di aumento di capitale.

Punti chiave

  • I maggiori volumi di antenne non hanno ancora compensato i ricavi persi da progetti e attrezzature di produzione.
  • La domanda di Valeo sta alimentando l’espansione della capacità, mentre la produzione per Desay SV è prevista per il Q1 2027.
  • Le perdite e i costi di avviamento persistono mentre Gapwaves cerca finanziamenti e sviluppa applicazioni anti-drone.

Indice

I risultati di Gapwaves evidenziano il divario tra volumi e ricavi

I risultati di Gapwaves relativi al terzo trimestre mostrano un’attività in transizione verso la produzione in serie. Le vendite di prodotti sono diventate la principale fonte di ricavi, ma la loro crescita non ha compensato del tutto le vendite di attrezzature e i maggiori ricavi da progetti di sviluppo inclusi nel trimestre dell’anno precedente.

La produzione che utilizza la tecnologia Gapwaves è salita a 1,6 milioni di antenne nel Q3, da 1,2 milioni nel Q2. La produzione dall’inizio dell’anno ha raggiunto 3,6 milioni di unità, principalmente grazie alla produzione su licenza di HELLA e al programma di produzione di Valeo in Cina. La direzione prevede che nel 2026 saranno prodotte oltre 4,5 milioni di antenne.

L’EBITDA rettificato, che esclude i risultati delle società collegate, è migliorato, passando da una perdita di 15,3 milioni di SEK a una perdita di 14,2 milioni di SEK. L’EBITDA riportato è tuttavia peggiorato, sottolineando la differenza tra l’indicatore operativo rettificato e il risultato finanziario complessivo.

VoceDettagli
EBITDA riportato nel Q3Perdita di 19,5 milioni di SEK, rispetto a una perdita di 17,7 milioni di SEK dell’anno precedente.
Risultato netto del Q3Perdita di 38,8 milioni di SEK, rispetto a una perdita di 19,1 milioni di SEK.
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti a fine trimestre47,0 milioni di SEK, rispetto a 28,0 milioni di SEK dell’anno precedente.
Vendite nette gennaio–settembre40,9 milioni di SEK, in calo del 39,1% rispetto a 67,2 milioni di SEK.

La domanda di Valeo alimenta la prossima espansione della capacità

Gapwaves ha dichiarato di prevedere di consegnare a Valeo nel 2026 quasi il doppio delle antenne inizialmente pianificate. L’azienda ha inoltre avviato lo sviluppo di antenne per i sensori radar di nuova generazione di Valeo, estendendo la collaborazione oltre i prodotti attuali.

Le attrezzature di produzione aggiuntive ordinate da Frencken dovrebbero entrare in funzione alla fine del 2027, consentendo volumi più elevati a partire dal 2028. La direzione ha descritto l’aggiunta come una capacità annua di circa 3,5 milioni di antenne all’interno di una linea esistente ad alto volume, progettata per raggiungere infine circa 10 milioni di unità all’anno, e non come una linea nuova e separata.

Un accordo di fornitura con Desay SV aggiunge un altro programma cliente. Le antenne di Gapwaves saranno integrate nei prodotti radar destinati a un costruttore automobilistico asiatico con attività globali; l’avvio della produzione è previsto per il primo trimestre del 2027.

L’aumento della produzione non delinea ancora un percorso verso la redditività

Il CFO Niels Muskar ha dichiarato che, durante la fase di avviamento, i rendimenti produttivi sono rimasti al di sotto del livello richiesto, mentre gli scarti e le svalutazioni delle rimanenze hanno pesato sul margine lordo. Gapwaves sta lavorando per ridurre i costi dei prodotti e migliorare i rendimenti.

Muskar non ha voluto dire se una produzione annua di 10 milioni di antenne renderebbe l’azienda redditizia a livello operativo, citando l’eccessivo numero di variabili. Il CEO Jonas Ehinger ha affermato che tale volume rappresenterebbe un contributo importante, ma che sarebbero necessari anche altri prodotti.

La direzione sta sviluppando radar seeker per sistemi anti-drone come possibile complemento, con margini più elevati, alle antenne per il settore automobilistico. Ehinger ha descritto volumi potenziali inferiori, ma prezzi e margini significativamente più elevati. Si aspettava i primi contratti per prototipi relativamente presto e possibili forniture entro un anno; si tratta di previsioni, non di ordini commerciali già conclusi.

I piani di finanziamento accompagnano l’uscita da Sensrad

Gapwaves ha proposto un aumento di capitale con diritto di opzione per oltre 60 milioni di SEK a sostegno dell’espansione. Il finanziamento è ancora un’operazione proposta, non fondi già raccolti, e potrebbe diluire gli azionisti che non vi partecipano.

Il 22 ottobre l’azienda ha inoltre trasferito la propria partecipazione del 30% in Sensrad all’azionista di maggioranza Qamcom per 1 SEK, dopo aver interamente svalutato le azioni e i prestiti agli azionisti ancora in essere. Gapwaves ha citato vendite inferiori alle attese e una concorrenza più intensa, dichiarando che non avrebbe fornito ulteriori capitali.

Il trasferimento mantiene un meccanismo condizionato di recupero: se Qamcom vende in tutto o in parte le azioni o gli asset di Sensrad prima del 31 dicembre 2028, Gapwaves ha diritto al 30% del corrispettivo ricevuto da Qamcom. Ciò conserva una possibilità di recupero senza impegnare ulteriori finanziamenti.

Conclusione

La prossima tappa cliente programmata è l’avvio previsto della produzione per Desay SV nel Q1 2027. Nel frattempo, i risultati di Gapwaves dipenderanno dalla rapidità con cui l’aumento dei volumi nel settore automobilistico si tradurrà in ricavi da prodotti e in migliori rendimenti produttivi, mentre la proposta di aumento di capitale con diritto di opzione resta un’operazione da seguire.

Leggi altre notizie

Altre notizie di FinanceVelix

Avvertenza

Questo articolo di FinanceVelix fornisce informazioni generali e non costituisce consulenza finanziaria, d’investimento, legale o fiscale personalizzata. I prezzi di mercato, i tassi d’interesse e le condizioni economiche possono cambiare; gli investimenti comportano il rischio di perdite. I fatti rispecchiano le informazioni disponibili al momento della pubblicazione e possono cambiare. Verifica autonomamente le informazioni importanti e, se necessario, consulta un professionista qualificato. La menzione di un asset, di un’azienda o di un servizio non costituisce un’approvazione.