Nel periodo luglio–settembre 2026, gli utili di Inwido hanno raggiunto un record trimestrale, con l’EBITA operativo in aumento del 25% a 334 milioni di SEK e il portafoglio ordini vicino a 3,5 miliardi di SEK. I risultati del gruppo attivo nel settore di finestre e porte, comunicati il 21 ottobre, hanno evidenziato vendite e redditività più solide, nonostante la diluizione dei margini legata alle acquisizioni e la persistente debolezza in alcuni mercati dei consumatori.
Punti chiave
- Le vendite trimestrali sono aumentate del 22%, con una crescita organica del 5%.
- Gli ordini organici sono aumentati in tutte e quattro le aree di business.
- I guadagni di efficienza hanno compensato la pressione dei costi dei materiali, ma la domanda dei consumatori è rimasta disomogenea.
Indice
- Gli utili di Inwido crescono più delle vendite
- Il portafoglio ordini record nasconde differenze nella domanda
- La redditività regionale migliora nonostante la pressione sui costi
- Le acquisizioni restano la priorità per l’espansione
- Conclusione
Gli utili di Inwido crescono più delle vendite
Le vendite nette del terzo trimestre hanno raggiunto 2.724 milioni di SEK, rispetto ai 2.224 milioni di SEK dell’anno precedente. L’EBITA operativo è salito da 268 milioni di SEK, mentre il margine EBITA operativo è migliorato al 12,3% dal 12,0%.
La differenza tra la crescita delle vendite dichiarata, pari al 22%, e quella organica, pari al 5%, indica che l’espansione delle attività esistenti è stata più contenuta rispetto all’aumento complessivo. Il CFO Peter Welin ha affermato che la crescita organica si è ripartita in misura pressoché uguale tra prezzi e volumi, con un contributo leggermente maggiore dei volumi.
Il margine lordo è rimasto pressoché invariato. La dirigenza ha dichiarato che la maggiore efficienza degli stabilimenti e i volumi hanno compensato l’effetto negativo dei prezzi dei materiali. Le società acquisite presentavano una redditività aggregata inferiore a quella del resto del gruppo, limitando il miglioramento del margine EBITA operativo dichiarato.
| Voce | Dettagli |
|---|---|
| Utile trimestrale per azione | 3,49 SEK, rispetto a 2,65 SEK dell’anno precedente. |
| Utile per azione da gennaio a settembre | 7,07 SEK, rispetto a 6,00 SEK dell’anno precedente. |
| Flusso di cassa trimestrale | Migliorato di 56 milioni di SEK su base annua. |
| Debito netto / EBITDA operativo | 1,9 volte escludendo l’IFRS 16, al di sotto del limite massimo obiettivo di 2,5 volte. |
| Ricavi degli ultimi 12 mesi | 9.968 milioni di SEK. |
Il portafoglio ordini record nasconde differenze nella domanda
Gli ordini organici sono aumentati del 7%, portando il portafoglio ordini a un livello record, vicino a 3,5 miliardi di SEK a fine settembre. Gli ordini sono cresciuti del 7% in Scandinavia, del 4% nell’area Est, del 10% nell’area Ovest e del 6% nell’e-commerce.
La crescita è stata più forte nei mercati dei prodotti, dove gli ordini sono aumentati del 18%, rispetto al segmento dei consumatori, in crescita dell’1%. La dirigenza ha dichiarato che le condizioni per i consumatori sono rimaste difficili nel Regno Unito e in Finlandia, dove non si prevede un miglioramento a breve.
Il modello decentrato di Inwido nel settore delle finestre e delle porte si rivolge ai proprietari di abitazioni e genera la maggior parte dei ricavi dalle ristrutturazioni. Questo modello di business rende rilevante la ripresa disomogenea dei consumi, anche mentre il portafoglio ordini complessivo continua a crescere.
Nel trimestre non erano ancora iniziate le consegne relative a un importante ordine scozzese acquisito in precedenza. L’amministratore delegato Fredrik Meuller ha dichiarato che sarebbero dovute iniziare a novembre, dopo ritardi nella documentazione da parte dell’acquirente. Separatamente, si prevedeva che una parte degli ordini acquisiti nell’area Est nel terzo trimestre sarebbe stata consegnata entro fine anno, ma la maggior parte nel 2027.
La redditività regionale migliora nonostante la pressione sui costi
Tutte e quattro le aree di business hanno migliorato i margini EBITA operativo. Il margine della Scandinavia si è avvicinato al 17%, mentre l’e-commerce ha raggiunto il 10% nel trimestre e quasi l’11% negli ultimi 12 mesi.
L’area Ovest ha aumentato l’utile sia in termini assoluti sia relativi, grazie al contributo di Irlanda e Scozia. L’area Est ha registrato una crescita organica negativa delle vendite, ma un aumento degli ordini, dell’utile e del margine.
La dirigenza ha indicato alluminio, PVC, energia e trasporti come fattori di pressione sui costi collegati al conflitto in Medio Oriente. Guardando al futuro, Welin ha avvertito che una crescita degli ordini nei mercati dei prodotti più rapida rispetto a quella nei mercati dei consumatori ha generato un effetto sfavorevole sul mix.
Le acquisizioni restano la priorità per l’espansione
Inwido ha completato sei acquisizioni nei 12 mesi precedenti. Welin ha dichiarato che la maggior parte sta registrando risultati in linea con i piani e ha descritto la diluizione dei margini come normale, anziché come un segnale di risultati inferiori alle attese.
Meuller ha affermato che le trattative sulle valutazioni restavano difficili, poiché le aspettative dei venditori erano elevate nonostante l’indebolimento dell’attività commerciale di alcuni potenziali obiettivi. L’eventuale ingresso nel settore delle schermature solari è ancora allo studio e non è stata annunciata alcuna operazione. I riacquisti di azioni proprie non sono allo studio.
Conclusione
L’utile e il portafoglio ordini record di Inwido contrastano con una ripresa dei consumi ancora disomogenea. Il prossimo appuntamento in agenda per gli investitori è il Capital Markets Day del 9 dicembre 2026, seguito dalla pubblicazione dei risultati annuali il 9 febbraio 2027.
Altre notizie
Avvertenza
Questo articolo di FinanceVelix fornisce informazioni generali e non costituisce consulenza personalizzata in materia finanziaria, d’investimento, legale o fiscale. I prezzi di mercato, i tassi d’interesse e le condizioni economiche possono cambiare; gli investimenti comportano il rischio di perdita. I fatti rispecchiano le informazioni disponibili al momento della pubblicazione e possono cambiare. Verificate autonomamente le informazioni importanti e, se necessario, consultate un professionista qualificato. La menzione di un’attività, di una società o di un servizio non costituisce un’approvazione.
