Nel terzo trimestre del 2026 gli utili di Dow sono migliorati nettamente: l’utile netto è salito a 525 milioni di dollari, rispetto ai 124 milioni di un anno prima. Il 22 ottobre la società di scienza dei materiali ha annunciato che le vendite nette sono aumentate del 13%, a 11,3 miliardi di dollari, nel trimestre terminato il 30 settembre, poiché i prezzi più elevati hanno più che compensato il calo dell’1% dei volumi.
Punti chiave
- La crescita delle vendite di Dow è stata trainata dai prezzi più elevati, non da un aumento dei volumi complessivi.
- Il flusso di cassa operativo è cresciuto, sostenuto dal miglioramento degli utili e dal rilascio di capitale circolante.
- La direzione ha mantenuto l’obiettivo di trasformazione per il 2026, pari a 700 milioni di dollari in benefici derivanti da crescita e produttività.
Indice
- Gli utili di Dow migliorano grazie a prezzi in crescita più rapida dei volumi
- La generazione di cassa si rafforza insieme all’utile operativo
- Gli obiettivi di trasformazione restano previsioni della direzione
- Conclusione
Gli utili di Dow migliorano grazie a prezzi in crescita più rapida dei volumi
La comunicazione sugli utili del terzo trimestre di Dow ha mostrato un aumento del 14% su base annua dei prezzi locali, trainato da Packaging & Specialty Plastics e dall’aumento dei prezzi del polietilene in tutte le regioni. I cambi non hanno avuto effetti sulle vendite rispetto all’anno precedente. Il contrasto tra l’aumento dei ricavi e la diminuzione dei volumi indica che la crescita delle vendite non va interpretata come un’espansione generalizzata delle quantità vendute.
Le vendite di Packaging & Specialty Plastics sono aumentate del 18%, a 5,8 miliardi di dollari, con prezzi locali in rialzo del 17% e volumi in crescita dell’1%. L’EBIT operativo del segmento ha raggiunto 585 milioni di dollari, rispetto ai 199 milioni dell’anno precedente, poiché l’aumento dei margini integrati e le iniziative di miglioramento aziendale hanno più che compensato la maggiore attività di manutenzione pianificata.
Industrial Intermediates & Infrastructure ha registrato una dinamica diversa: le vendite sono cresciute dell’8%, a 3,1 miliardi di dollari, ma i volumi sono scesi del 7%. Dow ha dichiarato che l’aumento dei volumi di Industrial Solutions è stato più che compensato dai cali di Polyurethanes & Construction Chemicals, compresi gli effetti del conflitto in Medio Oriente.
Le vendite di Performance Materials & Coatings sono cresciute dell’8%, a 2,3 miliardi di dollari, sostenute da un aumento del 5% dei prezzi locali e da una crescita dei volumi del 3%. I siliconi destinati ai mercati a valle hanno contribuito all’incremento dei volumi.
| Voce | Dettagli |
|---|---|
| Utile per azione GAAP | 0,62 dollari nel terzo trimestre 2026, rispetto a 0,08 dollari nel terzo trimestre 2025. |
| Utile per azione operativo | 0,71 dollari, rispetto a una perdita di 0,19 dollari un anno prima; dato non GAAP. |
| EBITDA operativo | 1,553 miliardi di dollari, rispetto a 868 milioni di dollari un anno prima; dato non GAAP. |
| Flusso di cassa libero | 1,1 miliardi di dollari nel terzo trimestre 2026; dato non GAAP. |
| Distribuzioni agli azionisti | 253 milioni di dollari in dividendi nel trimestre. |
La generazione di cassa si rafforza insieme all’utile operativo
L’EBIT operativo è salito a 887 milioni di dollari, rispetto ai 180 milioni dell’anno precedente. Dow ha attribuito il miglioramento soprattutto ai prezzi più elevati e ai propri programmi interni di miglioramento, che hanno più che compensato l’aumento dei costi delle materie prime e della logistica. L’EBIT operativo è una misura non GAAP che esclude le voci significative.
La liquidità generata dalle attività operative in continuità ha raggiunto 1,839 miliardi di dollari, con un aumento di 709 milioni su base annua. L’amministratrice delegata Karen S. Carter ha dichiarato che Dow ha liberato oltre 400 milioni di dollari di capitale circolante nel trimestre e ha ridotto il debito di circa 600 milioni nei primi nove mesi del 2026.
Il miglioramento della liquidità ha quindi riflesso sia l’aumento degli utili sia le variazioni del capitale circolante, e non soltanto la crescita degli utili.
Gli obiettivi di trasformazione restano previsioni della direzione
Carter ha dichiarato che il programma Transform to Outperform procede secondo i piani per generare nel 2026 maggiori benefici da crescita e produttività, pari a 700 milioni di dollari, e un incremento complessivo di circa 2 miliardi di dollari entro la fine del 2027. Si tratta di obiettivi della direzione, non di risultati già conseguiti.
Dow ha inoltre segnalato benefici sequenziali derivanti dalla prima di tre chiusure di impianti in Europa; si prevede che i benefici complessivi aumentino progressivamente fino al 2027. Tra le priorità più ampie della direzione figurano gli investimenti in attività differenziate e a costi inferiori, insieme alla chiusura di capacità produttiva a monte con costi più elevati.
La società punta a crescere in applicazioni che includono infrastrutture per l’intelligenza artificiale, cura della casa e della persona, elettronica, imballaggi flessibili e mobilità. L’esecuzione resta esposta alle pressioni sui costi delle materie prime, dell’energia e della logistica, che hanno in parte compensato i progressi del trimestre.
Conclusione
Il miglioramento di Dow nel terzo trimestre ha combinato prezzi più elevati, interventi interni sui costi e una migliore generazione di cassa, mentre i volumi sono rimasti disomogenei. La prossima tappa nell’attuazione del piano è l’obiettivo della direzione sui benefici della trasformazione per fine 2026, seguito dall’incremento previsto dei benefici derivanti dalle chiusure degli impianti europei fino al 2027.
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