Nei primi nove mesi del 2026, le vendite di Sika sono aumentate del 4,8% a valute locali, con un’accelerazione della crescita nel terzo trimestre nonostante la persistente debolezza del settore delle costruzioni in Cina. Il 23 ottobre la società ha comunicato ricavi pari a CHF 8,71 miliardi e confermato le previsioni di crescita e redditività per l’intero esercizio. Le oscillazioni valutarie hanno limitato all’1,6% l’incremento delle vendite dichiarate in franchi svizzeri.
Punti chiave
- Nel terzo trimestre la crescita delle vendite a valute locali ha accelerato al 6,1%, superando il ritmo del 4,8% registrato nei primi nove mesi.
- Margini più elevati sui materiali e risparmi sui costi hanno contribuito a mantenere invariato al 19,2% il margine EBITDA.
- Sika ha confermato gli obiettivi per il 2026 nonostante la debolezza del settore delle costruzioni in Cina e l’aumento dei costi di trasporto.
Indice
- I risultati di Sika distinguono la crescita operativa dalle pressioni valutarie
- La crescita varia da regione a regione mentre la Cina resta debole
- I risparmi sui costi attutiscono l’aumento delle spese operative
- Con le previsioni invariate, l’attenzione si concentra sull’esecuzione nel quarto trimestre
- Conclusione
I risultati di Sika distinguono la crescita operativa dalle pressioni valutarie
Il comunicato sui risultati dei nove mesi di Sika ha evidenziato una crescita organica delle vendite del 3,5%, a cui le acquisizioni hanno contribuito per altri 1,3 punti percentuali. Le oscillazioni dei cambi hanno ridotto di 3,2 punti percentuali la crescita dei ricavi dichiarati, spiegando perché l’aumento in franchi svizzeri sia stato considerevolmente inferiore a quello a valute locali.
La crescita organica è accelerata al 4,6% nel terzo trimestre, rispetto al 2,9% del primo semestre. Escludendo il calo dell’attività nel settore delle costruzioni in Cina, nei primi nove mesi la crescita delle vendite a valute locali ha raggiunto il 6,2%.
La redditività ha tenuto, con un aumento di 40 punti base del margine sui materiali, salito al 55,4%. L’EBITDA è cresciuto dell’1,9%, a CHF 1,68 miliardi, mentre il margine EBITDA è rimasto al 19,2%. La distinzione è importante: gli utili sono aumentati, ma la società non ha ampliato il proprio margine EBITDA.
| Voce | Dettagli |
|---|---|
| Utile netto nei nove mesi | CHF 887,8 milioni, rispetto a CHF 870,9 milioni nel 2025. |
| Utile diluito per azione | CHF 5,52, rispetto a CHF 5,42 un anno prima. |
| Risultato operativo | L’EBIT è aumentato del 2,3%, a CHF 1.265,8 milioni. |
| Obiettivo di generazione di cassa | La direzione ha confermato l’obiettivo di almeno il 10% delle vendite nette. |
La crescita varia da regione a regione mentre la Cina resta debole
L’EMEA ha registrato la migliore performance regionale, con una crescita delle vendite a valute locali dell’8,3% nei primi nove mesi. Sika ha segnalato un’attività più robusta in Germania e una crescita a due cifre in Medio Oriente. L’attività edilizia in Europa ha rallentato durante le ondate di caldo di luglio e agosto, ma si è ripresa a settembre.
Nei primi nove mesi le Americhe sono cresciute del 4,1% a valute locali, con un’accelerazione al 6,7% nel terzo trimestre. I progetti infrastrutturali hanno sostenuto la domanda, mentre l’attività di Sika nei centri dati ha continuato a crescere a un ritmo a due cifre.
Nei primi nove mesi le vendite in Asia/Pacifico sono diminuite del 2,3% a valute locali. Questo dato riguarda l’intera regione, non solo la Cina. Escludendo il settore delle costruzioni cinese, la crescita organica regionale è stata del 7,7%, sostenuta da India e Sud-est asiatico.
L’amministratore delegato Thomas Hasler ha dichiarato che Sika stava orientando la propria offerta di prodotti e le attività di vendita in Cina verso le ristrutturazioni e le città con performance migliori, anziché puntare sui volumi in un mercato dell’edilizia residenziale in forte peggioramento. Non ha indicato una tempistica per il ritorno alla crescita dell’area Asia/Pacifico.
I risparmi sui costi attutiscono l’aumento delle spese operative
Alla fine del periodo di rendicontazione, il programma Fast Forward aveva raggiunto un ritmo di risparmi mensili di CHF 8 milioni. Sika ha confermato l’obiettivo di ottenere benefici per CHF 80 milioni nel 2026 e per CHF 150-200 milioni all’anno a partire dal 2028.
Queste misure di produttività e la politica dei prezzi hanno contribuito a compensare l’aumento dei costi. Le altre spese operative sono cresciute del 5,5%; i costi di trasporto hanno risentito dei prezzi più elevati del diesel e della carenza di autisti.
Il direttore finanziario Adrian Widmer ha dichiarato che la società si aspettava che, per l’intero esercizio, il differenziale assoluto tra prezzi e costi in franchi svizzeri restasse almeno lievemente positivo. Ha tuttavia segnalato una moderata pressione sui margini verso fine anno, dovuta all’aumento dei costi delle materie prime e del trasporto.
Con le previsioni invariate, l’attenzione si concentra sull’esecuzione nel quarto trimestre
Sika ha ribadito le previsioni per il 2026: crescita delle vendite a valute locali compresa tra il 3% e il 6% e margine EBITDA tra il 19,0% e il 19,5%. Si tratta ancora di obiettivi della direzione, non di risultati consuntivi dell’intero esercizio.
Anche le acquisizioni stanno ampliando l’attività. Nel terzo trimestre Sika ha completato l’acquisto di Akkim, produttore turco di adesivi e sigillanti, e in ottobre ha acquisito il gruppo britannico Azpects. L’accordo per l’acquisto dell’attività adesivi di Resonac Corporation in Giappone era ancora in attesa di perfezionamento, previsto a metà 2027.
Durante la conference call sui risultati, Hasler ha rifiutato di fornire una previsione sul margine per il 2027, affermando che la società avrebbe comunicato le proprie previsioni insieme ai risultati dell’intero esercizio.
Conclusione
La crescita più rapida di Sika nel terzo trimestre e la stabilità del margine EBITDA hanno sostenuto il mantenimento delle prospettive annuali, anche se la Cina e le pressioni sui costi restano fattori limitanti. La prossima tappa programmata per la comunicazione dei risultati è il 19 febbraio 2027, quando la società presenterà i dati dell’intero esercizio e fornirà le previsioni per il 2027.
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