Nel secondo trimestre dell’esercizio 2027, gli utili di SRF sono aumentati: i ricavi consolidati sono saliti del 35% su base annua, a INR 4,904 crore, e l’utile dopo le imposte è cresciuto del 31%, a INR 509 crore. Nell’aggiornamento sugli utili del 22 ottobre 2026, la direzione ha ribadito le attese di una crescita dei ricavi dei Chemicals vicina alla parte alta dell’intervallo del 15%–20% per l’intero esercizio, avvertendo al contempo che i costi più elevati continuavano a gravare sui margini.
Punti chiave
- Fluorochemicals e Performance Films and Foil hanno sostenuto la forte crescita trimestrale dei ricavi.
- La direzione ha mantenuto l’intervallo di crescita dei Chemicals senza aumentare le previsioni, mentre il recupero dei margini resta incerto.
- I nuovi investimenti in refrigeranti e fogli di alluminio richiedono lunghi periodi di avviamento, stabilizzazione e qualificazione da parte dei clienti.
Indice
- Gli utili di SRF riflettono volumi più elevati e un mix di prodotti migliore
- Le prospettive di crescita dei Chemicals restano invariate, ma i margini sono incerti
- L’investimento negli HFO richiede tempo prima di generare vendite significative
- La flessibilità nella produzione di fogli di alluminio agevola la qualificazione dei clienti
- Conclusione
Gli utili di SRF riflettono volumi più elevati e un mix di prodotti migliore
Il business Fluorochemicals ha beneficiato di volumi più elevati di idrofluorocarburi (HFC), di migliori realizzi e dell’espansione in mercati tra cui il Medio Oriente. I ricavi di Performance Films and Foil sono aumentati del 51% su base annua, sostenuti dai prodotti a valore aggiunto e da un elevato utilizzo degli impianti.
Gli utili sono cresciuti più lentamente dei ricavi, mentre i margini del segmento Chemicals sono diminuiti rispetto al trimestre precedente. I risultati mostrano quindi una migliore performance delle vendite, senza un miglioramento corrispondente in tutte le misure di redditività.
| Voce | Dettagli |
|---|---|
| Ricavi consolidati Q2 FY27 | INR 4,904 crore; in aumento del 35% su base annua |
| Utile dopo le imposte Q2 FY27 | INR 509 crore; in aumento del 31% su base annua |
| Crescita dei ricavi di Performance Films and Foil | 51% su base annua |
| Previsioni sui ricavi dei Chemicals per FY27 | Crescita del 15%–20%; la direzione si attende un risultato nella parte alta dell’intervallo |
Le prospettive di crescita dei Chemicals restano invariate, ma i margini sono incerti
Samir Kashyap, presidente e direttore finanziario, ha dichiarato che l’aumento della produzione di prodotti chimici speciali e il proseguimento della ripresa dei volumi sostengono le attese di una crescita dei ricavi dei Chemicals nella parte alta dell’intervallo del 15%–20% per FY27. Si tratta ancora di previsioni della direzione, non di un risultato consuntivo per l’intero esercizio.
La domanda di prodotti chimici speciali si stava riprendendo solo in alcune aree e le pressioni sui prezzi limitavano la possibilità di trasferire i maggiori costi. Kashyap ha affermato che le spese di trasporto erano aumentate del 15%–20% o più, a seconda della rotta, a causa delle interruzioni in Medio Oriente e dei tempi di navigazione più lunghi.
Il mercato statunitense dei refrigeranti era più debole e le abitudini di acquisto erano cambiate. Kashyap ha dichiarato che SRF poteva reindirizzare i volumi verso mercati più nuovi senza sacrificare la redditività, ma non ha promesso un ritorno dei margini dei Chemicals al 28%–30%.
L’investimento negli HFO richiede tempo prima di generare vendite significative
Il portafoglio di refrigeranti e le capacità dell’impianto pilota di SRF comprendono prodotti HFC e un impianto pilota dedicato all’HFO 1234yf, destinato al mercato automobilistico. Ciò fornisce un contesto sullo sviluppo dei prodotti per la prevista espansione commerciale di SRF nel segmento HFO, ma non costituisce una prova della performance finanziaria più recente dell’azienda.
Kashyap ha descritto la strategia iniziale per gli HFO commerciali come incentrata soprattutto sui mercati occidentali, dove SRF dispone già di rapporti di distribuzione e clienti. Si attendeva un calo dei prezzi dopo la scadenza dei brevetti, pur mantenendosi un premio considerevole rispetto ai prezzi degli HFC; non ha indicato una fascia di prezzo specifica.
La direzione ha indicato febbraio 2028 come data di prontezza del progetto HFO, seguita da un periodo di stabilizzazione previsto di otto-dodici mesi. I volumi significativi erano attesi soltanto 10–12 mesi dopo il raggiungimento della prontezza, a conferma della distinzione tra il completamento dell’impianto e un contributo rilevante alle vendite.
La flessibilità nella produzione di fogli di alluminio agevola la qualificazione dei clienti
Il progetto previsto per la produzione di fogli di alluminio, del valore di INR 600 crore e con una capacità di 12,000 tonnellate all’anno, utilizzerà un laminatoio universale in grado di produrre sia fogli per batterie sia fogli per imballaggi di alta gamma. Kashyap ha affermato che la qualificazione da parte dei clienti del settore delle batterie richiede circa due anni, rendendo importante tale flessibilità produttiva durante il processo di approvazione.
Anche altri progetti richiedono tempo per raggiungere la piena produzione. La direzione prevede il primo impianto QMoS nel Q4 FY27 e il secondo nel Q1 FY28, con ricavi a pieno regime dall’inizio di FY29, dopo la fase di avviamento.
Conclusione
La prossima tappa operativa è il primo impianto QMoS, previsto per il Q4 FY27. Prima che i progetti di maggiori dimensioni raggiungano una scala significativa, le prospettive di breve termine di SRF dipendono dalla capacità di conseguire la crescita attesa dei ricavi dei Chemicals gestendo al contempo i costi di input e trasporto.
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