Nel trimestre luglio–settembre 2026, gli utili di diverse importanti società indiane di intermediazione sono aumentati nonostante il rallentamento dell’attività sui mercati azionari, grazie al sostegno del finanziamento con margine e di altre attività. Groww, Angel One e HDFC Securities hanno registrato una forte crescita degli utili su base annua, mentre i cali di 5paisa Capital e Geojit Financial Services hanno mostrato che il miglioramento non ha interessato l’intero settore.
Punti chiave
- Il volume degli scambi sul mercato a pronti è diminuito rispetto al trimestre precedente, anche se diversi intermediari hanno aumentato gli utili annuali.
- Il finanziamento con margine è cresciuto, mentre l’intermediazione e i derivati hanno rappresentato quote minori dei ricavi delle principali società.
- 5paisa Capital e Geojit hanno registrato utili inferiori nonostante l’aumento dei ricavi operativi.
Indice
- Gli utili delle società di intermediazione divergono dall’andamento degli scambi
- Il finanziamento con margine offre un’ulteriore fonte di ricavi
- Groww e Angel One modificano la composizione dei ricavi
- I risultati trimestrali delineano un quadro disomogeneo per il settore
- Conclusione
Gli utili delle società di intermediazione divergono dall’andamento degli scambi
Il volume medio giornaliero combinato degli scambi azionari sul mercato a pronti di NSE e BSE è diminuito dell’11,7% rispetto al trimestre precedente, attestandosi a ₹1.29 lakh crore tra luglio e settembre. L’attività più debole si è inserita in un contesto caratterizzato da rendimenti obbligazionari globali più elevati, deflussi di investitori esteri, aumento dei prezzi del petrolio e modifiche normative.
L’introduzione ad agosto della sessione d’asta di chiusura, o CAS, ha coinciso anche con un calo del volume degli scambi sui derivati. I periodi di confronto sono importanti: l’attività di negoziazione si è indebolita su base sequenziale, mentre i tassi di crescita degli utili riportati confrontano i risultati con quelli dello stesso trimestre dell’anno precedente.
| Voce | Dettagli |
|---|---|
| Capogruppo di Groww | Utile netto consolidato (PAT) ₹725.65 crore, in aumento del 54%; ricavi operativi ₹1,501.53 crore, in aumento del 47,4%. |
| Angel One | Utile netto consolidato (PAT) ₹335 crore, in aumento del 58,2%; ricavi lordi ₹1,427 crore, in aumento del 18,9%. |
| HDFC Securities | Utile netto (PAT) ₹264.66 crore, in aumento del 26,3%; ricavi operativi ₹964.61 crore, in aumento del 37,6%. |
| Anand Rathi Share and Stock Brokers | Utile netto (PAT) ₹41.94 crore, in aumento del 50,3%; ricavi operativi ₹273.21 crore, in aumento del 20,3%. |
| 5paisa Capital | Utile netto (PAT) ₹7.06 crore, in calo del 25,5%; ricavi operativi ₹86.46 crore, in aumento dell’11,8%. |
| Geojit Financial Services | Utile netto consolidato (PAT) ₹16.54 crore, in calo di circa il 26%; ricavi operativi ₹165.82 crore, in aumento del 2,6%. |
Il finanziamento con margine offre un’ulteriore fonte di ricavi
Groww ha segnalato una crescita delle attività di margin trading e di gestione patrimoniale. La spiegazione di Groww sul suo servizio di margin trading descrive come i clienti paghino in anticipo una parte dell’acquisto di azioni, mentre l’intermediario presta la somma restante e applica interessi sull’importo finanziato. Questo chiarisce la fonte di reddito del prodotto, ma non dimostra la sua crescita trimestrale.
Il portafoglio medio di finanziamenti ai clienti di Angel One è cresciuto del 40,5% su base annua, raggiungendo ₹7,450 crore. Anand Rathi Share and Stock Brokers ha riportato un aumento del 36% dei proventi da interessi del proprio servizio di margin trading, arrivati a ₹49.6 crore.
Queste attività hanno contribuito a sostenere gli utili oltre l’intermediazione basata sulle transazioni. Per i clienti, tuttavia, gli acquisti finanziati comportano costi di finanziamento e leva finanziaria, che possono amplificare tanto le perdite quanto i guadagni.
Groww e Angel One modificano la composizione dei ricavi
Per Billionbrains Garage Ventures, la capogruppo di Groww, i derivati azionari hanno rappresentato il 45% dei ricavi, in calo rispetto al 57% dell’anno precedente. Groww ha attribuito la quota minore agli adeguamenti del mercato alla CAS e ha dichiarato di aspettarsi una ripresa una volta entrate in vigore le misure riviste di SEBI. Si tratta di un’aspettativa della società, non di una ripresa già avvenuta.
I ricavi lordi da intermediazione di Angel One hanno rappresentato circa il 55% dei ricavi, rispetto a quasi il 60% dell’anno precedente. Gli ordini elaborati sono scesi a 366 milioni, dai 406 milioni del trimestre precedente.
Angel One ha attribuito la crescita più rapida degli utili alla leva operativa e all’espansione della base reddituale. I risultati mostrano come la redditività possa migliorare anche in presenza di una diminuzione dei volumi degli ordini.
I risultati trimestrali delineano un quadro disomogeneo per il settore
Le cifre del trimestre di settembre riportate di seguito mostrano differenze significative tra le società. I dati sui ricavi si riferiscono ai ricavi operativi, fatta eccezione per Angel One, che ha riportato i ricavi lordi; i tassi di crescita sono su base annua.
HDFC Securities e Anand Rathi si sono unite a Groww e Angel One nel riportare un aumento degli utili. Al contrario, la crescita dei ricavi di 5paisa e Geojit non si è tradotta in un aumento dell’utile netto. Kotak Securities ha riportato un utile di ₹348 crore, senza un tasso di crescita comparativo nelle cifre disponibili.
Conclusione
I risultati di settembre mostrano che il rafforzamento delle attività di finanziamento e di altri comparti può attutire gli effetti di un’attività di negoziazione più debole, ma non in modo uniforme tra gli intermediari. Groww ha indicato le misure riviste di SEBI come un possibile prossimo sostegno all’attività sui derivati; la ripresa attesa non è ancora stata dimostrata.
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