Definizione
I futures perpetui sono contratti futures senza scadenza che permettono di andare long o short sul prezzo di un asset, di solito con leva, mentre pagamenti periodici di funding mantengono il prezzo del contratto vicino al prezzo spot.
Come funziona
Un contratto futures tradizionale ha una data di regolamento, in cui scade e deve essere chiuso o rinnovato in un nuovo contratto. Un contratto perpetuo non ce l'ha, quindi una posizione può restare aperta finché il margine la sostiene. I trader possono andare long, guadagnando se il prezzo sale, o short, guadagnando se scende, e versano un margine anziché pagare l'intero valore della posizione.
Senza una data di scadenza, serve qualcos'altro per avvicinare il prezzo del contratto al mercato spot. È il funding rate: a intervalli prestabiliti, i trader su un lato pagano quelli sull'altro. Quando il contratto è scambiato sopra l'indice spot, cioè il prezzo dell'asset calcolato come media su diversi mercati spot, di solito le posizioni long pagano quelle short; quando è scambiato sotto, di solito sono gli short a pagare i long. Il pagamento premia le operazioni che riducono il divario.
Gli exchange calcolano anche un mark price, basato principalmente sull'indice, e la maggior parte lo usa per il profitto e la perdita non realizzati e per le liquidazioni. In questo modo un breve picco dell'ultimo prezzo scambiato su un solo exchange non provoca la liquidazione delle posizioni. I dettagli dei contratti, come gli intervalli di funding, la leva massima e le fonti dell'indice, variano da un exchange all'altro.
Esempio (numeri ipotetici)
Supponiamo che l'indice spot della Moneta A sia di $1.000 e che il suo contratto perpetuo sia scambiato a $1.010.
Il premio è ($1.010 − $1.000) ÷ $1.000 = 1%, quindi il funding tende a diventare positivo e i long pagano gli short finché il divario non si riduce.
In seguito l'ultimo prezzo scambiato scende brevemente a $940, mentre il mark price, ancorato all'indice, resta a $990.
Un long con prezzo di liquidazione a $950 non viene liquidato, perché il mark price di $990 è ancora sopra i $950.
L'esempio mostra che sono il funding e il mark price, non una data di scadenza, a legare un contratto perpetuo al mercato spot.
Errori comuni
- Pensare che una posizione perpetua possa essere mantenuta all'infinito senza costi, ignorando i pagamenti di funding.
- Confondere l'ultimo prezzo scambiato con il mark price usato per la liquidazione.
- Aspettarsi regole identiche su funding, indice e liquidazione su tutti gli exchange.
Calcolatori correlati
Questo glossario ha scopo esclusivamente didattico e non costituisce consulenza in materia di investimenti. Gli esempi usano numeri ipotetici.