外国資金の流出が重しとなり、Nifty50は13.1%下落

2026年10月26日までにNifty50は13.1%下落し、比較対象となった世界の主要株価指数の大半を下回った。ルピーが米ドルに対して約5.6%下落したこともドル建て投資家の損失に拍車をかけた一方、株式のバリュエーションが低下しても、インド市場の多くの海外市場に対するプレミアムは解消されていない。

重要ポイント

• Nifty50は10月26日までに13.1%下落し、アジアの複数の主要指数やその他の主要株価指数が大きく上昇したのとは対照的な動きとなった。
• 株価収益率（PER）は2025年末の24.45倍から20.4倍に低下したが、日本の日経平均を上回る水準にとどまった。
• 海外投資家による株式売却とルピー安が、海外投資家の直面する課題に拍車をかけている。

目次

• 世界的な上昇と対照的なNifty50の下落
• バリュエーション低下後もインド市場のプレミアムは解消せず
• 海外勢の売りに為替要因が加わる
• 結論

世界的な上昇と対照的なNifty50の下落

インド株の軟調さは、台湾、韓国、ブラジル、日本、米国の上昇を背景に際立っている。比較対象となった指数のうち、Nifty50を下回ったのは38%下落したインドネシアのJCIだけだった。

台湾のTWSEは59%上昇し、比較対象の中で首位となった。この差は、インドの下落が世界の株式市場全体に共通する後退の一部ではなかったことを示している。同じ年初来の期間でも、市場によって投資家の結果は大きく異なった。

バリュエーション低下後もインド市場のプレミアムは解消せず

Nifty50の株価収益率（PER）は、2025年12月31日の24.45倍から10月26日には20.4倍に低下した。これは、投資家が利益に対して支払う倍率が大幅に縮小したことを意味する。

この調整後も、インドの主要株価指数は利益の19.9倍で取引される日本の日経平均をわずかに上回る割高な水準にとどまった。台湾と米国の倍率はそれぞれ26倍、26.1倍と、さらに高かった。

倍率の低下だけで、その市場が魅力的だとは言えない。投資家は利益見通しや他市場で得られるリターンも考慮するため、バリュエーション調整と海外資金需要の回復を示す証拠とは区別する必要がある。

海外勢の売りに為替要因が加わる

グラント・ソントン・バーラトのエグゼクティブディレクター、チンタン・ヘファ氏は、2026年10月23日までに外国ポートフォリオ投資家（FPI）がインド株を約3.1 lakh croreルピー純売却したと述べた。また、原油価格の高止まりも為替への圧力要因として挙げた。

CDSLの暦年ベースのFPI投資データの算出方法 によると、この系列は指定された預託参加者およびカストディアンがSEBIまたは預託機関に提出した報告を用い、直近の取引日までの取引を対象としている。これは投資データの集計方法を説明するものであり、引用された累計流出額を独立して裏付けるものではない。

年初来でルピーはドルに対して5.58%下落した。為替ヘッジをしていないドル建て投資家にとって、この為替変動は、ルピー建て株式保有分をドルに換算する際に別個の損失となる。

「共通しているのは、FPIの売りが株価指数と通貨に影響していることだ。利益はごく最近になってようやく改善した」と、バンク・オブ・バローダのチーフエコノミスト、マダン・サブナビス氏は述べた。

結論

10月26日時点で、インドの株式倍率は低下したものの、比較対象となった大半の指数に対してリターンは低調だった。その後の海外資金フローの動向は、売り圧力が和らいだかどうかを見極めるうえで重要となる。バリュエーションの調整だけでは、相場の反転を示すとは言えない。

ニュースをもっと読む

FinanceVelixのその他のニュース

免責事項

本FinanceVelix記事は一般的な情報を提供するものであり、個別の金融、投資、法律、税務に関する助言ではありません。市場価格、金利、経済状況は変化する可能性があり、投資には損失のリスクが伴います。記載内容は公開時点で入手可能な情報に基づいており、変更されることがあります。重要な情報はご自身で確認し、必要に応じて有資格の専門家に相談してください。資産、企業、サービスへの言及は推奨を意味するものではありません。