中国AI株が下落、STAR 50指数は約40%下落

中国のAI株は夏の高値から急反落した。2026年10月26日に公表された市場スナップショットによると、STAR 50指数は3カ月半で約40%下落し、時価総額は約4,800億ドル減少した。半導体、ロボット、光学部品の各社では、高値からさらに大幅な下落を記録した企業もあった。

主なポイント

• STAR 50指数の下落は3カ月半にわたるもので、単一の取引日の動きではない。
• 著名なテクノロジー企業の上場銘柄の中には、先行する急騰の後、価値のおよそ半分を失ったものもある。
• 今回の売りには、バリュエーション、収益性、輸出政策をめぐる懸念があるが、単一の原因は特定されていない。

中国のAI株、数銘柄にとどまらない下落

調整は個別のAI関連企業にとどまらない。10月のスナップショットでは、より広範なCSI 300指数も6月の高値から約20%下落しており、下落が一部のテクノロジー株に限られていなかったことを示している。

上海証券取引所による STAR 50指数の解説 では、科学技術イノベーションボードの中核企業を反映するよう設計されたベンチマークと説明されている。指数の立ち上げ時の手法では、時価総額と流動性を基準に50銘柄を選定した。したがって、この指数はテクノロジー関連の市場ベンチマークであり、AI企業のみを対象とする指標ではない。

各社の株価下落には、それ以前の異例の急騰が先行していた。半導体企業のMetaX Integrated CircuitsとMoore Threads Technologyは、2025年の上場初日にそれぞれ約700%、約400%上昇した後、7月の高値から大幅に下落した。

利益見通しへの精査が強まる

売りの後、STAR 50指数は過去利益の約100倍で取引されていると推定された。ピーク時の倍率は約250倍だった。この縮小は、投資家による利益の評価が大きく変化したことを示すが、それだけで現在の株価が割安だと判断できるわけではない。

今回の下落をめぐる懸念には、先端技術の開発コスト、需要を利益につなげる企業の能力、国内競争、中国のテクノロジー製品に対する外国の規制の可能性が含まれる。これらは下落に伴うリスクであり、すべての銘柄の値動きを裏付ける確定的な説明ではない。

北京にとっての実務上の課題は、戦略産業への投資を促進することと、過度な投機を抑制することとの両立だ。新規株式公開への需要が弱まれば、生産拡大や製品開発の資金調達手段が制約される可能性がある。ただし、提示された数値から資金不足の規模を定量的に特定することはできない。

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