インド社債、銀行融資コスト上昇で発行体の関心集める

インド準備銀行が2026年10月に金利を引き上げた後、銀行融資より低コストの資金調達を求める信用格付けの高い発行体の間で、インド社債への関心が高まっている。取引所プラットフォームのデータによると、政策見直し以降、企業は債券発行を通じて2万7,500 crore（2,750億ルピー）超を調達した。

要点

• 10月、AAA格付け企業はクーポンレート8.13%～8.85%で債券を発行した。
• RECは4,000 crore（400億ルピー）を8.30%で調達した。これは、発行費用やその他の条件の違いを考慮する前の、SBI融資の推定実効金利8.65%を下回る。

インド社債は融資に代わる選択肢

銀行はベンチマーク金利に上乗せ金利を加えるため、外部ベンチマークに連動する融資よりも、債券による借り入れのほうが低コストとなる場合があると、Rockfort Fincapの創業者兼マネージングパートナー、Venkatakrishnan Srinivasan氏は述べた。

Srinivasan氏は、SBI融資の実効金利を8.65%と推定した。内訳は、外部ベンチマーク連動型貸出金利8.15%に、信用リスクと事業戦略に基づく追加の上乗せ金利を加えたものだ。10月15日以前のSBIのベンチマーク金利は7.90%で、これに同じ上乗せ金利が加わっていた。

RECのクーポンはSBI融資の推定金利を下回ったが、総合的な比較には発行費用やその他の借入条件も考慮する必要がある。

最近の債券発行、RBIの利上げ後に続く

RBIは10月上旬の政策見直しで金利を0.25パーセントポイント引き上げ、金融政策スタンスを段階的な引き締めに変更した。中央銀行は2020年の刊行物で、 金融政策が借入コストに及ぼす影響 について、より広い視点から説明している。

ここ数週間、国債利回りの上昇に伴い、社債利回りも上昇している。社債利回りは、流動性、信用格付け、投資家需要にも左右される。

格付け会社Icraは、銀行融資と債券の金利差が縮小した場合、銀行による企業向け融資の最近の伸びが持続するかどうか、引き続き注視する必要があると述べた。

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