Chubbの2026年第3四半期のコア営業ベースの1株当たり利益は過去最高の7.66ドルに達したものの、大災害損失の増加によりコア営業利益の総額は2.2%減少した。保険会社が10月20日に発表した内容によると、9月30日に終了した四半期は、投資収益が過去最高を記録し、保険引受も黒字となった。
主なポイント
- コア営業利益は29億8,000万ドルに減少した一方、コア営業ベースの1株当たり利益は0.8%増加した。
- 大災害損失は7億500万ドルに増加し、保険引受実績の悪化につながった。
- 調整後純投資収益は過去最高の18億9,000万ドルに達した。USIの持ち分売却計画では、別途、実現益が見込まれている。
目次
Chubb決算、利益総額と1株当たり利益で異なる動き
Chubbの第3四半期決算発表によると、純利益は前年同期比1.5%増の28億4,000万ドル、1株当たり純利益は4.4%増の7.30ドルだった。非GAAP指標であるコア営業利益は、1株当たりの数値が7.60ドルからわずかに上昇した一方、前年同期の30億5,000万ドルから減少した。
この違いは重要だ。コア営業ベースの1株当たり利益が過去最高となったことは、四半期のコア営業利益総額が増加したことを意味しない。Chubbは四半期中に11億8,000万ドル相当の自社株を買い戻し、3億9,300万ドルの配当を支払った。
Chubbは第3四半期からコア営業利益とセグメント利益の定義も変更し、長期販売契約に関連するものを除き、買収した無形資産の償却費を除外した。過年度の実績も遡及修正されており、報告された増減率は改定後の基準に基づいている。
| 項目 | 詳細 |
|---|---|
| 北米商業用損害保険 | 第3四半期の正味保険料は2.7%減の55億1,000万ドル。 |
| 北米個人向け損害保険 | 第3四半期の正味保険料は5.3%増の19億1,000万ドル。 |
| 海外一般保険 | 第3四半期の正味保険料は6.7%増の39億4,000万ドル。 |
| 生命保険 | 第3四半期のセグメント利益は11.4%増の3億6,900万ドル。 |
大災害損失の増加が保険引受を圧迫
損害保険の保険引受利益は8.8%減の20億6,000万ドルとなった。コンバインド・レシオは前年同期の81.8%から84.1%に上昇した。100%未満は保険引受利益を示すが、この上昇は利益率の縮小を意味する。
税引前の大災害による正味損失は7億500万ドルで、前年同期の2億8,500万ドルから増加した。一方、過年度保険金請求の有利な展開額が前年同期の3億6,100万ドルから5億1,100万ドルに増え、損失の一部を相殺した。
大災害損失と過年度の損益変動を除いた事故発生年度ベースの保険引受利益は3.3%増の22億6,000万ドルだった。対応するコンバインド・レシオは前年同期の82.5%に対し82.6%とほぼ横ばいで、見出しの数値が示す結果よりも基礎的な保険引受実績が安定していたことを示している。
連結正味保険料は1.9%増の151億4,000万ドルとなった。事業ごとに伸びは異なり、海外保険と個人向け保険が拡大する一方、北米商業保険の保険料は縮小した。
投資収益は過去最高、USI売却は未完了
税引前正味投資収益は8.6%増の17億9,000万ドル、調整後正味投資収益は6.3%増の18億9,000万ドルとなり、いずれも過去最高を記録した。最高経営責任者（CEO）のエバン・グリーンバーグ氏は、調整後の実績について、金利の上昇と債券投資を取り巻く環境が寄与したと説明した。
継続的な投資収益の増加があったものの、ポートフォリオの時価評価損は避けられなかった。Chubbによると、四半期中、税引後の投資有価証券の実現損失と未実現損失が帳簿価額を44億8,000万ドル押し下げたが、その一部は為替差益で相殺された。
別途、ChubbとKKRによる持ち株会社合弁事業のStrategic Holdingsは、USI Insurance Servicesへの投資をAonに売却することで合意した。Chubbは、7億4,000万ドルの投資に対し、4億6,000万ドルの実現益を見込んでいる。この取引は合意済みと説明されており、完了したわけではない。
9カ月累計では利益の伸びが加速
2026年1～9月期の純利益は12.9%増の80億2,000万ドル、コア営業利益は21.0%増の86億ドルとなった。コア営業ベースの1株当たり利益は24.5%増の21.94ドルだった。
グリーンバーグ氏は、前年の第3四半期は大災害損失が特に少なかったため、9カ月累計の期間比較の方がより有意義だと述べた。年初来の損害保険引受利益は33.7%増の57億9,000万ドルとなった。
結論
Chubbの四半期決算では、投資収益が増加した一方、保険引受利益率は縮小した。ただし、9カ月累計の利益は前年を大幅に上回った。合意済みのUSI投資売却が完了するかどうかは今後の注目点だが、発表資料には完了予定日は記載されていなかった。
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