Welspun Specialtyは2027年度第2四半期、ステンレス鋼棒の成長をチューブの販売低迷と営業コストの上昇が相殺し、業績が圧迫された。2026年10月22日の決算発表で、同社は四半期EBITDAが約4億ルピーだったと報告した。一方、経営陣は、販売数量を20～30％増やす目標の達成が2四半期ほど遅れる可能性があると述べた。
主なポイント
- 棒鋼の販売数量は前年同期比で約20％増加したが、チューブの出荷は需要の弱さと納期のタイミングの影響を受けた。
- 顧客が全面的な値上げに抵抗するなか、エネルギー、運賃、原材料のコスト上昇が利益率を圧迫した。
- チューブの受注残は約4カ月分の販売数量に相当し、その大半は2027年度第3・第4四半期に納入される予定。
目次
Welspun Specialtyの業績に表れた製品需要のばらつき
当四半期は、同社の2つの製品事業の違いが鮮明になった。棒鋼の販売数量は市場浸透の進展を受けて増加した一方、チューブの販売は、顧客の慎重姿勢、契約締結の遅れ、分散した納入スケジュールに妨げられた。
最高経営責任者（CEO）のAnuj Burakia氏は、チューブの販売減少は低利益率の事業を意図的に避けた結果ではないと述べた。同氏は今後数四半期で四半期販売数量が約1,300トンに回復すると見込んだが、これは経営陣の見通しであり、回復が実現したわけではない。
エネルギー価格の上昇と海上輸送ルートの混乱により、運賃、原材料、スクラップのコストが増加した。同社はコスト増の一部しか価格に転嫁できず、営業採算が圧迫された。
| 項目 | 詳細 |
|---|---|
| 2027年度上期EBITDA | 約19億ルピー。 |
| 新規顧客の獲得 | 2027年度上期に新規顧客を24社獲得。 |
| 再生可能エネルギーの比率 | 2027年度は総エネルギー使用量の約67％に達する見込み。2026年度は58％。 |
貿易障壁が販売数量の成長目標を複雑化
経営陣によると、インドから欧州に輸出されるステンレス鋼棒に対する平均セーフガード関税は、10％未満から20％超に上昇した。Welspunは、欧州の需要が低調ななか、インドを含む欧州以外の市場に重点を移している。
ただし、この転換によって価格面の課題が解消するわけではない。Burakia氏によると、従来欧州向けだった生産能力をインドに振り向けたことで、一部地域で供給過剰と激しい販売競争が生じている。同氏は国内市場の需給不均衡を一時的なものと説明する一方、現時点では各地域の需要が低調であることを認めた。
こうした状況を踏まえ、経営陣は、販売数量を20～30％増やす目標の達成に2四半期ほど余分にかかる可能性があると述べた。チューブの入札案件は販売数量の約10カ月分に相当し、その大半は当四半期または翌四半期に契約が確定する見込みだ。ただし、これらの入札案件はまだ確定受注ではない。
特殊製品の受注が大規模拡張なしの計画を支える
Welspunは、長さ24メートルのチューブ、原子力発電向けの減速材用熱交換器チューブ、二相ステンレス鋼製フィンチューブなど、特殊製品の受注を獲得した。同社のパイプ・チューブの一貫製造能力は、製鋼、押出、下流加工に及び、特殊用途に注力する背景となっている。
Burakia氏によると、ADNOCは同社のパイプ製品を承認した一方、チューブ製品の承認は保留中だ。同氏は後者も近く承認されると見込んだが、WelspunはADNOCの社内承認システムを利用できないと強調した。
同社は、個別の投資機会が生じない限り、2027年度と2028年度は維持管理以外に大規模な設備投資を行わない計画だ。そのため、短期的には大規模な生産能力拡大に踏み切るのではなく、既存受注の納入と販売数量の改善を優先する。
結論
次の予定された焦点は、2027年度第3・第4四半期に集中するチューブ受注の納入だ。出荷が増加すれば当四半期の販売数量の弱さに対処できるが、コスト転嫁と国内価格の問題は、収益性にとってそれぞれ別の課題として残る。
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