Bansal Wireは、2026年10月23日の決算説明会でのアップデートにおいて、2027年末までに年間生産能力を68万トンから約83万トンへ引き上げる計画を目指すと経営陣が明らかにしました。この投資ロードマップは、2027年度第2四半期の売上高、EBITDA、純利益が過去最高となったことを受けたものですが、原材料不足とスチールタイヤコード・プロジェクトの遅延は、引き続き事業運営上の課題となっています。
主なポイント
- 経営陣は、ダドリと新設予定のグジャラート州施設で計15万トンの生産能力を追加する計画です。
- 四半期純利益は38%増加し、経営陣は下半期の収益性と販売量の成長目標を維持しました。
- 上半期の堅調なキャッシュ創出が投資を支える一方、タイヤコードの承認と供給確保は、依然として重要な実行上の節目となります。
目次
Bansal Wireの拡張計画、ダドリとグジャラート州のプロジェクトを組み合わせ
マネージングディレクター兼CEOのPranav Bansal氏は、低炭素鋼線と高炭素鋼線を対象とするダドリでの既存工場拡張による6万トンの増産に加え、ステンレス鋼線と低炭素鋼線を生産するグジャラート州の新設工場で9万トンの生産能力を計画していると説明しました。
グジャラート州のプロジェクトの推定設備投資額は、土地代を除き約1億5,000万ルピーです。経営陣が示す年間設備投資額の目安は2億～2億2,500万ルピーで、投資資金の大部分は内部留保から賄う見込みです。
計画中の増産分により、生産能力は現行水準から約22%増加する見込みです。これらは稼働開始済みの能力ではなく拡張目標であり、資金計画はキャッシュ創出の継続を前提としています。
| 項目 | 詳細 |
|---|---|
| 2027年度上半期の売上高 | 24億7,600万ルピー。 |
| 2027年度上半期のEBITDA | 1億6,200万ルピー。 |
| 2027年度上半期の純利益 | 7,300万ルピー。 |
| 負債状況 | 上半期に40%削減後、約3億ルピー。負債資本倍率は約0.2。 |
| 使用資本利益率 | 第2四半期の実績に基づく年率換算で約22%。経営陣の短期目標は25%。 |
過去最高の四半期利益が投資計画を支援
2027年度第2四半期の売上高は前年同期比24%増の13億800万ルピー、EBITDAは29%増の1億500万ルピー、純利益は38%増の5,300万ルピーとなりました。販売量は12万9,000トンに達し、前年同期の11万4,609トンを上回りました。
Pranav Bansal氏は、1トン当たり約8,000ルピーのEBITDAについて、ダドリでの規模の経済、コスト管理、より有利な製品構成が寄与したと説明しました。一時的な在庫評価益の寄与は1トン当たりわずか100～200ルピーと推定し、この効果を除いても1トン当たり約7,800～7,900ルピーになるとしました。
それでも経営陣は、2027年度下半期の目標を1トン当たり7,500ルピーに据え置きました。これは第2四半期の実績を下回ります。特殊製品の規模拡大を背景とする長期目標は、引き続き1トン当たり8,000～10,000ルピーです。
CFOのGhanshyam Das Gujrati氏によると、上半期の営業キャッシュフローは3億3,900万ルピーで、このうち第2四半期分は280万ルピーにとどまりました。したがって、上半期の合計額を安定的な四半期ごとのキャッシュ創出ペースとみなすべきではありません。経営陣は引き続き、2027年度と2028年度の累計営業キャッシュフロー約8億ルピーを目標としています。
特殊ワイヤー事業は進展、タイヤコードは遅延
スチールタイヤコード・プロジェクトは火災を受け、6～8カ月遅れています。Pranav Bansal氏によると、同社は前四半期に初の試験受注を獲得し、今回の説明会から10～15日以内に別の顧客から試験受注を得る見込みでした。商業生産は2027年度中に始まる可能性がありますが、顧客の承認が条件となり、立ち上がりは当初緩やかになる見通しです。
同社は消費者向け需要の開拓も進めています。同社のワイヤー製品用途カタログには、作物支持用ケージ、チェーンリンク、溶接金網、有刺鉄線、養鶏用ケージなど、農業、フェンス、養鶏向けの用途が掲載されています。
経営陣によると、企業向け販売と消費者向け販売を合わせたうち、消費者向け販売は第2四半期の販売量の約10～12%を占めました。また、産業顧客以外にも販売網を拡大する計画を示しました。これとは別に、IHT/OHT特殊ワイヤーの合計生産能力は2027年度中に1万5,000トンに達する見込みで、すでに設置済みの9,000トンに加えて6,000トンを増設中です。
供給の混乱が下半期の成長目標を試す
経営陣は、線材不足にもかかわらず、2027年度下半期の販売量について前年同期比20%増の目標を維持しました。Pranav Bansal氏によると、供給業者が生産をTMT製品へ振り向けたほか、設備故障も発生し、10月のBansal Wireの生産に影響しました。同氏は、当面の生産への影響は解消したと述べました。
ガス価格は通常水準の約2.5倍で推移しました。同社はこのコストを顧客に転嫁したとしていますが、エネルギーコストの高止まりは引き続き利益率のリスクとなります。また、低緩和型プレストレストコンクリート用ワイヤー事業は、国内の過剰生産能力を背景に赤字でしたが、売上高に占める割合は1%未満でした。
結論
Bansal Wireの次の節目は、スチールタイヤコードの顧客承認と特殊ワイヤー生産能力の追加設置です。2027年度下半期の目標は、供給やエネルギーコストの圧力が続く中で、過去最高となった第2四半期の業績を持続的な成長につなげられるかを試すものとなります。
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