Inwidoは2026年7～9月期に四半期ベースで過去最高益を達成し、営業EBITAは25%増の3億3,400万SEKとなり、受注残高は約35億SEKに迫った。窓・ドアメーカーである同社が10月21日に発表した業績では、買収に伴う利益率の希薄化や一部消費者市場の低迷が続く中でも、売上高と収益性が改善した。
主なポイント
- 四半期売上高は22%増加し、オーガニック成長率は5%だった。
- 4つすべての事業分野でオーガニック受注高が増加した。
- 効率性の向上が原材料コストの圧力を相殺したが、消費者需要は依然として不均一だった。
目次
Inwidoの利益、売上高を上回るペースで増加
第3四半期の純売上高は27億2,400万SEKとなり、前年同期の22億2,400万SEKから増加した。営業EBITAは前年同期の2億6,800万SEKから増加し、営業EBITA利益率は12.0%から12.3%に改善した。
報告ベースの売上高成長率22%とオーガニック成長率5%との差は、既存事業の拡大が見出しの増加率よりも緩やかだったことを示している。CFOのPeter Welin氏によると、オーガニック成長は価格と販売数量がほぼ均等に寄与し、販売数量の寄与がわずかに大きかった。
粗利益率はおおむね横ばいだった。経営陣は、工場の効率性向上と販売数量の増加が、原材料価格によるマイナス影響を相殺したと説明した。買収企業を合算した収益性はグループの他の事業より低く、報告ベースの営業EBITA利益率の改善を抑えた。
| 項目 | 詳細 |
|---|---|
| 四半期の1株当たり利益 | 3.49SEK。前年同期は2.65SEK。 |
| 1～9月の1株当たり利益 | 7.07SEK。前年同期は6.00SEK。 |
| 四半期のキャッシュフロー | 前年同期比で5,600万SEK改善。 |
| 純有利子負債／営業EBITDA | IFRS 16を除くと1.9倍で、目標上限の2.5倍を下回る。 |
| 直近12カ月の売上高 | 99億6,800万SEK。 |
過去最高の受注残高の裏にある需要の差
オーガニック受注高は7%増加し、9月末の受注残高は過去最高の約35億SEKに達した。受注はスカンジナビアで7%、東部で4%、西部で10%、電子商取引で6%増加した。
製品市場では受注が18%増加し、消費者向けセグメントの1%増を上回った。経営陣によると、英国とフィンランドでは消費者を取り巻く環境が依然として厳しく、フィンランドでは短期的な改善を見込んでいない。
Inwidoの分権型の窓・ドア事業は住宅所有者を対象とし、売上高の大半をリフォームから得ている。この事業モデルを踏まえると、受注残高全体が拡大する一方で、消費者需要の回復にばらつきがあることは重要な要素となる。
以前に獲得したスコットランドの大型受注については、四半期中に納入が始まっていなかった。CEOのFredrik Meuller氏によると、買い手側の書類手続きの遅れを経て、11月に納入を開始する予定だった。一方、第3四半期に東部で受注した案件は、一部が年末までに納入される見通しだが、大半は2027年の納入となる見込みだった。
コスト圧力の中で地域別収益性が改善
4つすべての事業分野で営業EBITA利益率が改善した。スカンジナビアの利益率は17%に迫り、電子商取引は四半期で10%、直近12カ月でほぼ11%に達した。
西部では、アイルランドとスコットランドが寄与し、利益が金額ベースでも利益率ベースでも増加した。東部ではオーガニック売上高が減少したものの、受注高、利益、利益率は上昇した。
経営陣は、中東紛争に関連するコスト圧力の要因として、アルミニウム、PVC、エネルギー、輸送を挙げた。今後についてWelin氏は、製品市場の受注が消費者市場よりも速いペースで増加しているため、製品構成の影響が不利に働いていると警告した。
引き続き拡大の優先策となる買収
Inwidoは過去12カ月間に6件の買収を完了した。Welin氏によると、大半は計画どおりの業績を上げており、利益率の希薄化は業績不振の証拠ではなく、通常のことだという。
Meuller氏は、一部の買収候補企業で取引が軟化しているにもかかわらず、売り手側の期待が高く、企業価値の交渉は引き続き難航していると述べた。日よけ事業への参入可能性は引き続き検討中であり、取引が発表されたわけではない。自社株買いは検討されていない。
結論
Inwidoの過去最高益と受注残高は、消費者需要の回復が依然として不均一であることと対照的だ。次回の予定されている投資家向け節目は、2026年12月9日のキャピタル・マーケッツ・デーで、その後、2027年2月9日に通期決算が発表される。
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