2026年第3四半期のSKF決算では、投入コストの上昇にもかかわらず、産業事業の売上高と収益性が改善した。10月21日に発表された決算によると、継続事業のオーガニック成長率は4.3%、調整後営業利益率は16.3%となり、前年同期から0.9ポイント上昇した。経営陣は年間コスト削減目標の達成時期も前倒しした。
主なポイント
- 継続事業の売上高は5.5%増加し、特殊産業ソリューションが収益性の向上に寄与した。
- SKFは、年間換算ベースで20億SEKのコスト削減を2027年半ばまでに達成する目標を掲げた。従来計画より6カ月前倒しとなる。
- 在庫の増加がキャッシュを吸収する一方、経営陣は2026年の設備投資予想を引き下げた。
目次
コストインフレが続く中、SKFの業績は改善
継続事業の純利益は4億9,000万SEK増加し、18億SEKとなった。売上高の伸びは、オーガニック成長率4.3%と為替による押し上げ効果1.7%を合わせたもので、事業構成の変化による0.5%のマイナス寄与が一部相殺した。
材料費、光熱費、物流費、人件費の上昇により、営業利益率は2.7ポイント押し下げられた。それでも、商業施策、成長、効率化によるコスト削減が調整後営業収益性の改善を支えた。組織適正化プログラムは当四半期に3億5,000万SEKのコスト削減をもたらした。
継続事業とグループ全体の区別は重要だ。自動車事業を含むグループ全体の純利益は14億SEKだった。非継続事業である自動車事業は、純利益を3億4,900万SEK押し下げた。
| 項目 | 詳細 |
|---|---|
| 継続事業の調整後売上総利益率 | 2026年第3四半期は34.9%。前年同期からほぼ横ばい |
| 継続事業の1株当たり利益（EPS） | 3.9SEK、前年同期は3.5SEK |
| 継続事業のEBITDA | 36億SEK、前年同期は32億SEK |
| 自動車事業（非継続事業） | オーガニック売上高は4%減少。調整後営業利益率は4.6%に改善 |
| 第4四半期の為替見通し | EBITへのプラス影響は1億5,000万SEKと予想 |
| 2026年の税率見通し（継続事業） | 27%。事業売却および自動車事業の分離を除く |
特殊産業ソリューションが利益率の拡大を主導
純売上高の26%を占める特殊産業ソリューションは、4つの事業部門すべてで力強いオーガニック成長を記録した。航空宇宙と磁気軸受が最も高い伸びを示し、同セグメントの調整後営業利益率は2.4ポイント上昇して14%となった。
SKFは、磁気軸受事業について、データセンター、半導体、エネルギー分野からの需要に支えられた約15億SEKの事業と説明した。同社のデータセンター向け磁気軸受の用途には、冷却システムの遠心圧縮機向けに設計された高速モーターが含まれる。これは技術の用途の一例であり、四半期の需要を示す指標ではない。
売上高の74%を占める、より規模の大きいベアリングソリューションは、オーガニック成長率が約3%となり、調整後営業利益率も小幅に上昇して18.8%となった。
地域別の需要にはばらつきが残った。オーガニック成長率は米州で約10%、インドと東南アジアで12%だった一方、EMEAおよび中国・北東アジアではおおむね横ばいだった。最高経営責任者（CEO）のリカルド・グスタフソン氏は、欧州の販売代理店が在庫の積み増しに依然として慎重だと述べた。
コスト削減の前倒しが進む一方、在庫がキャッシュを吸収
営業キャッシュフローは、前年同期の18億SEKから21億SEKに増加した。しかし、特殊産業ソリューションが成長を支えるため部品と材料の在庫を積み増したことから、運転資本は5億8,700万SEKを吸収し、前年同期比で2億6,600万SEK増加した。
産業事業の純運転資本は売上高の38%となり、前年の32%から上昇した。経営陣は、特殊産業事業の在庫が短期的に減少するとは見込んでいないと述べており、業績改善による当面のキャッシュ効果は限られる。
SKFは現在、組織適正化プログラムによる年間換算ベースで20億SEKのコスト削減を2027年半ばまでに達成する見込みだ。従来計画より約6カ月早い。これは継続的な年間コスト削減額の目標であり、すでに実現した削減額ではない。
自動車事業の分離に伴う一時費用の見積もりは約5億SEK増加し、約30億SEKとなった。より広範なコスト計画では、産業事業の拠点最適化費用を同額削減することで、この増加を相殺する。
第4四半期の見通しは売上高の小幅改善を示唆
経営陣は、第4四半期の継続事業の売上高が前年同期比でやや増加すると予想している。グスタフソン氏は、需要が大きく変化するというより、不確実性の中で事業活動の水準はおおむね安定していると説明した。SKFは、コストインフレ率が第3四半期から大きく変わるとは見込んでいない。
同社は、有形固定資産の取得額に関する通期予想を5億SEK引き下げ、25億SEKとした。最高財務責任者（CFO）のスザンヌ・ラーソン氏によると、この引き下げは分離関連プロジェクトのパイプラインを再評価した結果であり、新たな持続可能な支出水準を示すものではない。
SKFは、中期計画の期間に当たる今後2年間は設備投資が増加し、その後は段階的に減少するとの見通しを維持した。
結論
第4四半期の業績では、在庫が高水準にとどまる中、売上高の小幅な増加と追加のコスト削減が利益率の改善を維持できるかが明らかになる。次の公表済みのリストラ目標は、2027年半ばまでに達成を目指す年間換算20億SEKのコスト削減だ。
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