Beta Drugsは2027年度上期に利益を伸ばし、売上高は前年同期比29.2%増、税引後利益は34 croreルピーとなった。2026年10月22日に公表された決算コメントで、経営陣は一時的な生産停止によってブランド製品の売上が下期にずれ込んだことや、プラチナの供給制約が続いていることを踏まえつつも、成長見通しを維持した。
主なポイント
- 上期の税引後利益は、報告ベースで45%増となり、売上高の伸びを上回った。
- 経営陣は、生産工程のボトルネック解消が完了した後、延期されたブランド製品の売上が下期に計上されると見込む。
- 入札時期のばらつきを反映し、輸出の年間成長率見通しを約30%に引き下げた。
目次
Beta Drugs、利益の伸びが売上高を上回る
税引後利益は、前年同期の丸め値である24 croreルピーから34 croreルピーに増加した。経営陣が報告した伸び率は45%で、売上高の29.2%増を上回った。
その他収益を含む報告ベースのEBITDAマージンは23.18%で、その他収益を除くと22%だった。営業収益性を評価する際には、この違いが重要となる。高い方の数値は、事業の中核から生み出された利益だけを示す指標ではない。
経営陣は、今後3～5年間にわたり、23%～24%の利益率と20%～25%の成長を維持する方針を示した。より有利な事業構成、規模の拡大、医薬品有効成分（API）の後方統合が収益性を支えると見込んでいる。これらは実現済みの結果ではなく、経営陣の見通しである。
| 項目 | 詳細 |
|---|---|
| 27年度の総売上高 | 経営陣は535 croreルピー超を見込む。 |
| 27年度のブランド腫瘍領域の成長率 | 経営陣は20%～22%の見通しを維持した。 |
| 27年度の受託製造売上高 | 経営陣の目標は180～190 croreルピー。 |
| 27年度の輸出売上高 | 経営陣の目標は90～100 croreルピー。 |
| Nivianの成長見通し | 経営陣は今後2～3年間で30%～35%の成長が可能とみている。 |
生産回復がブランド製品の売上目標を下支え
自社ブランド事業は27年度上期に17%成長したが、第2四半期の成長率は横ばいだった。常勤取締役兼営業・マーケティング担当取締役のAshutosh Shukla氏は、ボトルネック解消を目的とする一時的な操業停止により、6～7 croreルピーの売上が下期にずれ込んだと述べた。
経営陣によると、ボトルネック解消作業は完了し、両工場は最適な生産体制で稼働している。下期のブランド製品売上高は前年同期の約62 croreルピーに対し、約80 croreルピーになると見込んでおり、通期目標の約150 croreルピーを支える。
Beta Drugsの製造施設およびAPI事業には、Adley Lab IndiaのAPI工場と、Adley Formulations IndiaおよびBeta Drugsが運営する製剤工場が含まれる。こうした既存の製造基盤は経営陣の統合戦略を理解するうえで参考になるが、新規プロジェクトの完成や稼働時期を裏付けるものではない。
会長兼マネージングディレクターのRahul Batra氏は、中国から調達している社内開発の中間体約20品目を製造する新工場について、2027年1月までに稼働を開始する見込みだと述べた。それでもプラチナAPIの入手可能性は制約要因として残り、経営陣はプラチナ事業の短期的な大幅成長を見込んでいない。
輸出は拡大も、入札時期を踏まえ見通しを調整
前年度比較における一時的な案件を除くと、輸出売上高は16 croreルピーから43 croreルピーに増加した。経営陣は、入札の落札時期が会計年度をまたいでずれ込むことがあると説明し、長期的な輸出成長率見通しを従来の年平均50%から約30%に引き下げた。
同社の登録申請パイプラインには872件が含まれていた。Batra氏によると、監査担当者が査察前の申請を求める要件を導入したことを受け、欧州向け製品の申請資料4件を提出した。経営陣は2～4カ月以内にEU GMP監査が行われると見込んでいるが、時期は確定していない。
買収した事業であるNivianは、前年同期比75%の成長を達成した。経営陣によると、現在のEBITDAマージンは約18%～18.5%で、統合効果によって23%～25%に上昇すると見込まれる。遺伝子組換え製品への参入は、なお2～3年先となる見通しだ。
売掛金が現金回収の課題を浮き彫りに
売掛金回転日数は、2026年3月31日時点の113日から116日に増加した。経営陣は、この増加の一因として、官公庁・機関向け入札事業における回収期間の長期化を挙げた。
通常の与信期間には大きな差があり、受託製造では75～90日、ブランド事業ではおおむね60～70日となっている。Batra氏によると、政府関連の売上では入金まで最大6カ月かかる場合がある。売上高の成長が、同じペースで現金収入につながるとは限らないため、この違いは重要だ。
結論
Beta Drugsの次の節目は、27年度下期に延期されたブランド製品の売上が回復する見込みと、中間体工場が2027年1月に稼働を開始する計画だ。いずれも今後の見通しであり、EU監査の日程とプラチナの供給は未解決のままである。
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