Supreme PowerのFY27上期業績では、総収入が前年同期比79.91%増の₹135.57 croreとなった。2026年10月22日付の業績アップデートで、変圧器メーカーの会長V. Rajamohan氏は通期売上高目標を₹300–350 croreとし、従来のガイダンスである₹275 croreから引き上げた一方、利益率レンジの下限を引き下げた。
主なポイント
- 原材料費の上昇が利益率を圧迫し、上期の利益の伸びは収入の伸びを下回った。
- ₹565.80 croreの受注残高は今後の事業を下支えするが、顧客のスケジュールによっては執行が遅れる可能性がある。
- 経営陣はFY27の純利益率を9%～12%、下期の営業キャッシュフローをプラスと見込んでいる。
目次
Supreme Powerの業績、利益を上回る成長を示す
上期の利払い・税引き・減価償却前利益（EBITDA）は65.46%増の₹23.62 crore、税引き後利益は45.09%増の₹13.65 croreとなった。いずれも総収入の伸びを下回っており、事業拡大が利益に比例して反映されなかったことを示している。
Rajamohan氏は、冷間圧延方向性電磁鋼板と変圧器油の価格上昇に加え、コスト上昇と顧客向け価格調整のタイミングのずれを挙げた。経営陣は現在、通期の税引き後利益率を9%～12%と見込んでおり、従来の10%～12%のレンジから変更した。
同社の投資家向け情報ページには、FY27上期の決算説明会録音の掲載情報がある。このページでは会社の説明会資料を確認できるが、財務数値やガイダンスそのものを再掲しているわけではない。
| 項目 | 詳細 |
|---|---|
| FY27上期に獲得した新規受注 | 11件、総額₹209.24 crore |
| 新規受注の履行期間 | 7～17か月 |
| 受注残高に占める政府向けの割合 | 約27%～28% |
| 目標規模で必要となる在庫 | 経営陣の推定で₹60–70 crore、2～2.5か月分に相当 |
受注残高が執行面での課題に
受注残高は₹565.80 croreで、Rajamohan氏はFY27末までに₹600–800 croreに達すると見込んでいる。未履行受注のうち約75%～78%を電力変圧器が占め、最大の製品カテゴリーとなっている。
顧客の要請では、約₹353 crore相当の受注を2027年3月末までに履行する必要がある。顧客プロジェクトのスケジュールが延びる可能性があるため、経営陣は下期の履行額をより保守的に₹200–250 croreと見積もっている。この差は、受注獲得と最終的に売上高として認識される時期を区別するうえで、納期が重要であることを示している。
経営陣によると、受注残高の70%～80%には価格変動条項が含まれている。これらの条項は投入コスト上昇への備えとなるものの、上期の業績が示すように、価格調整のタイミングは依然として収益性に影響する可能性がある。
生産能力の拡大が売上高目標を支える
経営陣によると、新設のカンヌール工場はFY27に稼働率40%～50%に達し、FY28には約80%となる見込みだ。生産能力の拡大とマハラシュトラ州への事業展開は、さらなる成長を支えることを目的としている。
Rajamohan氏によると、高容量の電力変圧器は配電用変圧器に比べ、利益率がやや高い。ただし、その差は1～1.5ポイントであり、間接費の増加と熟練人材の必要性によって相殺されるという。したがって、製品構成の高付加価値化が純利益率の拡大に直結するとは限らない。
運転資本は引き続き下期の優先課題
在庫と売掛金の増加により、運転資本の必要額が増えた。Rajamohan氏は、同社の重点は在庫削減ではなく売上高の拡大にあると述べ、FY27下期に営業キャッシュフローがプラスに転じると見込んでいる。
追加市場へのアクセスも、なお実現していない。PGCILの承認は保留中で、同社はデータセンター向け受注もまだ獲得していない。また、この機会を追求するには、160 MVAを超える変圧器について実績と型式試験証明書が必要となる。
結論
Supreme Powerの業績にとって次の課題は、受注残高を売上高に転換しながらキャッシュ創出を改善する、下期の履行状況だ。売上高₹300–350 croreの目標と営業キャッシュフローがプラスに戻るとの見通しは、いずれも経営陣の予測であり、確定した実績ではない。
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