2026～27年度第2四半期のLMW決算では、繊維機械の販売回復に支えられ、売上高は前年同期比30％増の1,153 crore（INR）となりました。2026年10月22日の決算説明で、同社は工作機械の需要が強く、航空宇宙分野の受注残も大幅に積み上がっていると述べる一方、投入コストの上昇分を顧客に転嫁することは依然として難しいと警告しました。
主なポイント
- 繊維機械の売上高は前四半期比32％増加し、上期の同部門利益も大幅に増加しました。
- 経営陣は、製造業の多角化と設備更新を背景に、工作機械が約50％成長したと報告しました。
- 海外受注は回復の機会となる一方、コスト圧力と航空宇宙分野の拡張時期が未確定であることが制約となっています。
目次
LMW決算、コスト制約のなかで繊維機械の回復を示す
上期売上高は2,045 crore（INR）に達し、前年同期比33％増となりました。繊維機械部門の第2四半期売上高は639 crore（INR）で、前四半期比32％増加しました。
繊維機械部門の上期利益は、前年同期の2 crore（INR）から48 crore（INR）に増加しました。この改善は同部門の利益貢献が拡大したことを示していますが、上期利益の比較と四半期売上高の前四半期比増加は、対象期間が異なります。
CFOのV. Senthil氏は、政府の政策と輸出奨励策が需要を下支えしていると述べましたが、経営陣はその持続性について慎重な姿勢を保っています。銅、アルミニウム、電子部品のコスト上昇に加え、電子部品の入手可能性や地政学的不確実性も、引き続き事業運営を複雑にしています。
価格は据え置かれ、コスト上昇分は直ちには転嫁されていませんが、顧客との協議は続いています。LMWはコスト管理のため、バリュー分析とバリューエンジニアリングを重視しており、利益率の確保は販売拡大とは別の課題となっています。
| 項目 | 詳細 |
|---|---|
| 工作機械の設備稼働率 | 75％～80％。 |
| ATCの設備稼働率 | 約70％。 |
| ATC受注残の構成 | 金属系が約70％、複合材が約30％。 |
| 工作機械の製品構成 | マシニングセンターが約23％～24％、ターニングセンターが76％。 |
自動車以外の顧客にも広がる工作機械需要
Senthil氏は、チャイナ・プラス・ワンの製造戦略や、顧客による旧型設備から最新機械への更新を背景に、今会計年度の工作機械の成長率は約50％に達すると述べました。
自動車関連の顧客が引き続き最大の需要源で、事業の半分超を占めています。一方、防衛、電子機器受託製造サービス、金型分野も拡大しています。
経営陣によると、拡張に必要なのは主に組立スペースであるため、比較的短期間で能力を増強できます。またSenthil氏は、最近の小規模な能力増強は、特定の機械タイプに関する法定要件に対応したものであり、会社全体の成長方針を示すものではないと説明しました。
航空宇宙分野の受注は拡大も、拡張時期は未定
Advanced Technology Centre（ATC）の受注残は約1,000 crore（INR）でした。Senthil氏は、電子機器製造ではなく、ドローン、ミサイル、レーダー計画に関連する構造組立、特殊工程、機械加工の機会を強調しました。
LMWの航空宇宙向け複合材の製造能力には、航空宇宙・防衛用途の構造部品、サブアセンブリー、組立品の製造が含まれます。こうした既存の製造範囲は、経営陣が説明した事業機会の背景となるものですが、新規受注や設備投資がいつ売上高に計上されるかを示すものではありません。
計画中の1億5,000万 crore（INR）の投資について、LMWはタミル・ナードゥ州政府と覚書を締結し、計画策定を進めていました。経営陣は稼働開始時期を明らかにしておらず、追加能力の導入時期と売上高への貢献は未確定のままです。
海外事業の回復は既存受注の履行次第
LMW Globalの受注額は163 crore（INR）、LMW Chinaは128 crore（INR）で、経営陣は今後6カ月でこれらを履行する見込みです。これらの受注は海外事業を下支えする可能性がありますが、回復がすでに実現したことを意味するものではありません。
LMW Globalは前年度、売上高184 crore（INR）に対し、29.5 crore（INR）の損失を計上しました。Senthil氏は、バングラデシュやトルコを含む市場の厳しい状況により、固定費を吸収できなかったことが損失の原因だと説明しました。
2026～27年度について、経営陣は設備投資額が年間減価償却費と同程度になると予想しています。ATCの業務を含む契約ベースの仕事に柔軟に対応できるよう、一部資産をリースする可能性があります。
結論
LMW決算は売上基盤の拡大を示していますが、需要を持続的な利益につなげるには、投入コストの管理と受注の履行が引き続き鍵となります。海外受注について示された6カ月の納入期間は、短期的に最も明確な確認ポイントです。一方、航空宇宙分野の投資には、まだ稼働開始時期が示されていません。
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