マヒンドラ・ライフスペースの2027年度上期の先行販売額は、住宅物件の発売に支えられ、前年同期比66%増の1,988 croreルピーとなった。2026年10月22日の決算アップデートで、経営陣は通期の先行販売額見通しを4,500～5,000 croreルピーに据え置いた。下期の見通しは、予定されている複数の発売と未取得の承認に左右される。
主なポイント
- 住宅物件の先行販売額は大幅に増加し、既存プロジェクトが総販売額の40%を占めた。
- 経営陣は2027年度の販売目標を維持したが、下期に予定する複数の発売は引き続き承認待ちとなっている。
- 開発パイプラインは50,000 croreルピーに達した一方、賃貸の減少と売却土地の構成を背景に、産業部門の売上高は減少した。
目次
マヒンドラ・ライフスペースの先行販売額の増加で下期のハードルが上昇
アミット・シンハ最高経営責任者（CEO）は、年間の先行販売額目標を改めて確認し、目標レンジの中央値を約4,750 croreルピーとした。目標レンジを達成するには、上期に達成した1,988 croreルピーに対し、下期に2,512～3,012 croreルピーの先行販売額が必要となる。先行販売額は予約を測る指標であり、会計上認識される売上高とは異なる。
住宅部門の最高事業責任者（CBO）であるヴィマレンドラ・シンは、Rainforest、BeaconHill、Citadel Phase 3への需要を強調した。Rainforestは発売時に約600 croreルピー、BeaconHillは約300 croreルピーの販売額を記録した。既存プロジェクトからの継続販売は総販売額の40%を占めた。
最新の販売額ではなくプロジェクトの背景情報として、同社が2026年3月に発表したRainforestの住宅フェーズ1・2に関する発表では、ムンバイのカンジュールにあるLBS Marg沿いの複合開発について説明している。これらの住宅フェーズの推定総開発価値は約3,000 croreルピーだった。
| 項目 | 詳細 |
|---|---|
| 純有利子負債自己資本比率 | マイナス0.28 |
| 負債コスト | 7.55% |
| 完成済みプロジェクトのコスト削減 | 請負業者との精算および支払い後に25 croreルピーを認識 |
| Origins Chennai OC 2B | 経営陣は発売までに土地集約に9～12カ月を要すると見込んだ |
承認が発売スケジュールを左右
Rivenzaのブランド名で展開するMahalungeはRERAの承認を取得し、2026年12月初旬の発売を目指している。Sai BabaとWestEraでは、再開発対象の居住者との合意締結が進んでおり、承認は2027年度第3四半期末または第4四半期半ばまでに得られる見込みだ。Navratも承認を待っている。
再開発の長期スケジュールは現会計年度を越える。経営陣によると、SeemaおよびTwinkle Starの住宅協同組合が関わるChemburプロジェクトは2029年度に予定されているが、チームは2028年度への前倒しを目指している。シンハ氏は、詳細設計と居住者との合意には通常6～12カ月かかると述べた。
パイプラインの拡大と厳格化する土地取得の採算性
マヒンドラ・ライフスペースは上期に総開発価値7,100 croreルピーを追加し、パイプライン総額は50,000 croreルピーとなった。経営陣は2027年度の事業開発目標を10,000～20,000 croreルピーに据え置き、上限に近い水準での着地を目指す。総開発価値はプロジェクトの潜在的な販売価値を示すもので、すでに計上された売上高ではない。
シンハ氏は、土地価格の高騰で買収の正当化が難しくなっているとして、取引量を追うのではなく選別的な姿勢を維持すると述べた。また、戦争に関連する低調なセンチメント、AIが雇用に及ぼす影響への懸念、金融市場の低迷が顧客の成約ペース鈍化につながったと説明した。経営陣は、値引きや支払い条件の緩和で販売を加速させるのではなく、価格を維持する方針を示した。
土地の収益化にもかかわらず産業部門の売上高は減少
産業・統合都市部門の上期売上高は、前年同期の219 croreルピーから113 croreルピーに減少した。経営陣は、賃貸活動の減少と、マヒンドラ・ワールド・シティ・チェンナイの境界外にある実現単価の低い土地の売却を要因に挙げた。スリラム・クマール最高財務責任者（CFO）は、売上高の減少は基礎的な実現単価の低下ではなく、販売構成を反映したものだと述べた。
産業部門は上期に税引後利益46 croreルピーを計上した。経営陣は、今後5年間で750～800 croreルピーの潜在的なキャッシュフローを見込んだ。これは見通しであり、すでに受領したキャッシュではない。事業拡大は、土地集約、インフラ承認、ならびにジャイプール経済特区の土地に関して提案されている指定解除にも引き続き左右される。
結論
マヒンドラ・ライフスペースの次の節目は、目標とする12月初旬のRivenza発売であり、その後はSai Baba、WestEra、Navratの承認の進捗が焦点となる。これらのスケジュールが、据え置かれた2027年度の見通し達成に必要な下期の増勢を実現できるかを左右する。
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