AT&T株は2026年10月23日、1.81ドル（7.96%）安の20.93ドルで取引を終えた。SpaceXが米国内の少なくとも80,000カ所の携帯電話基地局へのアクセスについて協議しているとの報道が背景にある。無線通信事業者の株価が下落する一方、通信塔の所有企業は上昇したが、報じられた交渉によって合意の成立が確認されたわけではない。
要点
- AT&Tの金曜日の下落に先立ち、10月21日の決算発表当日にも別の売りが出ていた。
- SpaceXとの交渉にはCrown Castleも含まれると報じられたが、入手可能な資料からは署名済みのリース契約は確認できなかった。
- AT&Tの調整後利益見通しの引き上げは、主にメキシコ事業に関連する減価償却費の減少を反映したものだった。
目次
すでに変動の大きかった週にAT&T株が下落
金曜日の終値ベースの下落時の出来高は99,813,650株で、木曜日の54,447,180株を上回った。株価はこの日の安値20.92ドルをわずか1セント上回る水準で引け、木曜日の終値22.74ドルを回復することはなかった。
週間の値動きの順序が重要だ。AT&Tは四半期決算を発表した10月21日（水）に、すでに6.45%下落して21.91ドルとなっていた。翌木曜日には3.79%反発したが、金曜日には売りに押された。基地局をめぐる交渉が報じられたのは木曜日の夜であり、それ以前の水曜日の下落を説明するものではない。
週間ではAT&T株は10.71%下落した。それでも金曜日の終値は、直近252取引日における最安終値である2026年7月1日の20.48ドルを上回っていた。
| 項目 | 詳細 |
|---|---|
| Verizon | 2026年10月23日終値：44.66ドル、1.19%安。 |
| T-Mobile | 2026年10月23日終値：146.54ドル、7.71%安。 |
| Crown Castle | 2026年10月23日終値：85.97ドル、9.06%高。 |
| American Tower | 2026年10月23日終値：188.97ドル、4.08%高。 |
| SBA Communications | 2026年10月23日終値：184.75ドル、3.57%高。 |
交渉報道を受け、通信事業者と通信塔所有企業の株価が分かれる
SpaceXは、米国内の少なくとも80,000カ所の携帯電話基地局をめぐって交渉していると報じられ、関係者にはCrown Castleも含まれるという。協議の規模は無線通信市場の競争環境が変化する可能性に注目を集めたが、入手可能な資料からは最終条件や署名済みの合意は確認できなかった。
終値は、無線通信事業者とインフラを貸し出す企業との間で明確に分かれた。AT&TとともにT-Mobileが大幅に下落した一方、Verizonの下落は小幅だった。Crown Castle、American Tower、SBA Communicationsはいずれも上昇した。
この乖離は、投資家がネットワーク競争の可能性と通信塔インフラへの需要の可能性を区別していることと整合的だ。ただし、リース契約の締結を証明するものでも、各社への財務的影響を確定するものでもない。
業績見通しの引き上げは主に会計上の理由
AT&Tの10月21日付の決算提出資料は、2026年第3四半期の業績発表であることを示し、付属の決算発表資料と財務関連資料を記載している。これは決算関連資料であり、報じられた80,000カ所の基地局をめぐる交渉を確認するものではない。
第3四半期の売上高は5.3%増の323億ドルとなり、調整後1株当たり利益は0.54ドルから0.65ドルに増加した。調整後EBITDAは5.4%増の125億ドル、フリーキャッシュフローは49億ドルから50億ドルに増加した。
最高財務責任者（CFO）のPascal Desroches氏は、通期の調整後利益見通しを1株当たり2.25～2.35ドルから2.40ドル前後に引き上げたと説明した。主な理由は、AT&T Mexicoについて売却目的保有の会計処理を適用したことに伴う減価償却費の減少だった。したがって、この引き上げを単純に需要見通しの改善と解釈すべきではない。
負債とネットワーク拡張が引き続き事業の指標に
AT&Tは総有利子負債1,596億ドル、純有利子負債1,498億ドルを報告した。前四半期からの増加は、完了したEchoStarの周波数取得に関連する。Desroches氏は、この取引について7月末に完了した230億ドルの買収と説明した。
同社は2026年の設備投資額を230億～240億ドル、フリーキャッシュフローを少なくとも180億ドルとする見通しを維持した。また、第3四半期の更新時点で3,900万カ所を超えていた光ファイバー提供エリアを、年末までに4,000万カ所超へ拡大する計画も順調に進んでいるとした。
SpaceXをめぐる話が、成立した取引ではなく報道段階の交渉にとどまるなか、これらの計画は事業の実行状況を測る具体的な指標となる。
結論
次回予定されている事業アップデートは、2027年初めに予定されるAT&Tの第4四半期決算発表だ。同社経営陣はその際、2027年のフリーキャッシュフローを少なくとも190億ドルとする見通しについて、詳細を説明すると述べた。基地局に関する合意が確認された場合も、この決算日程とは別の動きとなる。
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