2027年度第2四半期のHimadriの決算では、販売価格の上昇と販売数量の11%増加に支えられ、売上高が前年同期比58%増となった。2026年10月22日の決算説明会で、特殊化学品メーカーである同社は新素材の生産開始計画も示した一方、粗利益率と運転資本への圧力を報告した。
主なポイント
- 販売単価の上昇と付加価値製品が、販売数量の増加による売上高への効果を押し上げた。
- トン当たりEBITDAは前年同期比で改善したが、前四半期比では減少した。
- 経営陣は、約1,500 croreルピーの投資計画を全額内部資金で賄う方針だ。
目次
- Himadriの決算では価格と販売数量の伸びが反映
- 利益率への圧力が好調な売上高に影を落とす
- 内部資金による計画はキャッシュ創出に左右される
- 新素材プロジェクトが計画生産時期に近づく
- 鉱業許可により新たな収益源の計画が前進
- 結論
Himadriの決算では価格と販売数量の伸びが反映
2027年度上半期の連結売上高は3,000 croreルピーを超え、EBITDAは600 croreルピー超、税引後利益は450 croreルピーとなった。これらの上半期実績は、第2四半期に報告された売上高58%増とは別の数値である。
アヌラグ・チョウダリー会長兼最高経営責任者は、四半期の成長について、各事業分野での販売数量増加と完成品および原材料価格の上昇によるものと説明した。付加価値製品への注力強化も販売価格を下支えした。その結果、売上高は販売数量を大幅に上回るペースで増加した。
同社は10月の決算説明会で業績を説明した。Himadriの規制に基づく決算説明会の開示情報では、四半期説明会の録音と議事録を確認できる。
| 項目 | 詳細 |
|---|---|
| LFP初期生産能力 | 2,000トン。生産開始目標は2027年度第3四半期。 |
| LFP大規模拡張 | 年産40,000トン。2028年度末までの稼働開始を計画。 |
| 特殊化学品プロジェクト | 5,300トンの全生産能力を2027年度第4四半期に一括稼働させる目標。 |
| カーボンナノチューブ | 2027年度第4四半期に生産開始を目指す。 |
利益率への圧力が好調な売上高に影を落とす
粗利益率は前年同期から約500ベーシスポイント縮小した。経営陣は、原材料価格の上昇分を販売価格に転嫁するまでの遅れと、輸出増加に伴う運賃上昇を要因として挙げた。
チョウダリー氏は、利益率の割合ではなく、絶対額で見たトン当たりEBITDAを重視した。この指標は約21,000ルピーで、前年同期の約17,900ルピーから改善したものの、前四半期の約22,800ルピーを下回った。
投入価格の変動は、トン当たり利益が改善していても、利益率の割合を低下させながら売上高を押し上げる可能性があるため、この違いは重要だ。経営陣はトン当たりEBITDAを20,000ルピー超で維持できるとの自信を示したが、これは達成済みの将来実績ではなく、会社側の見通しである。
内部資金による計画はキャッシュ創出に左右される
Himadriは当四半期に約250 croreルピーを設備投資に充てた。経営陣は、約1,500 croreルピーに上るより広範な投資計画の一環として、2027年度の支出を800～900 croreルピーと見込んでおり、借入を行わずに資金を賄う意向だ。
運転資本は、この計画における重要な制約となっている。2027年度第2四半期の純運転資本は売上高の37%で、前四半期の41%から低下したものの、前年同期の31.3%を上回った。売上債権回転日数は前四半期の63日から65日に増加した。
チョウダリー氏は、今後2四半期で運転資本が正常化し、通期の営業キャッシュフローがプラスになると予想している。こうした見通しは内部資金による投資戦略に関係するが、キャッシュ創出がすでに正常化したことを示すものではない。
新素材プロジェクトが計画生産時期に近づく
拡張計画には、リン酸鉄リチウム（LFP）正極材、カーボンナノチューブ、特殊化学品が含まれる。初期のLFP生産では、大規模な商業生産能力の拡張に先立ち、世界の自動車メーカーやインドの顧客に工場規模のサンプルを供給することを目指す。
経営陣は、大規模LFP工場について、稼働初年度に50%超、翌年度に90%超の稼働率を目標としている。これらは計画設備の操業前提であり、現在の稼働率ではない。
シリコンカーボン負極技術のエンジニアリングも進められているが、経営陣によると、設備投資の発表はまだ行われていない。そのため、このプロジェクトは稼働開始目標が明示された設備とは区別する必要がある。
鉱業許可により新たな収益源の計画が前進
経営陣によると、建設業界向けのベンガル州での砂採掘事業について、環境認可を取得した。認可を待つ間、報告対象の四半期における同事業のEBITDAはマイナスだった。
10月の説明会が行われた時点で進行中の四半期に操業を開始する見込みだった。チョウダリー氏は鉱業事業の年間売上高を約500 croreルピーと見込んだ。これは将来的な年間寄与額であり、すでに計上された売上高ではない。
結論
Himadriの決算で次に示された節目は、2027年度第3四半期のLFP初期生産だ。この生産開始とともに、運転資本の正常化とキャッシュ創出の状況が、同社が内部資金による拡張計画を進めているかを示すことになる。
続きを読む
免責事項
この記事はFinanceVelixが一般情報を提供するものであり、個別の金融、投資、法律、税務に関する助言ではありません。市場価格、金利、経済状況は変化する可能性があり、投資には損失のリスクが伴います。記載内容は公開時点で入手可能な資料に基づいており、変更される場合があります。重要な情報はご自身で確認し、必要に応じて資格を有する専門家にご相談ください。資産、企業、サービスへの言及は推奨を意味するものではありません。
