Definicja
Współczynnik beta mierzy, jak wrażliwe były stopy zwrotu aktywa na stopy zwrotu rynkowego punktu odniesienia (benchmarku): beta równa 1 oznacza, że aktywo poruszało się średnio w linii z rynkiem, powyżej 1 – mocniej, a poniżej 1 – słabiej.
Jak to działa
Wzór to beta = kowariancja(aktywo, rynek) ÷ wariancja(rynek). Kowariancja mierzy, jak dwie serie stóp zwrotu poruszają się razem, a wariancja – jak bardzo rozproszone są stopy zwrotu rynku. Równoważna postać to beta = korelacja × (zmienność aktywa ÷ zmienność rynku). Obie oblicza się na podstawie przeszłych stóp zwrotu w wybranym okresie względem wybranego benchmarku, często szerokiego indeksu akcji.
Beta 1,5 oznacza, że w badanym okresie aktywo poruszało się średnio około 1,5 raza mocniej niż rynek, w tym samym kierunku. Beta 0,5 oznacza ruchy mniej więcej o połowę słabsze, a ujemna beta – tendencję do ruchu w przeciwnym kierunku. Inwestorzy używają bety do oceny, jak silnie wahania całego rynku wpływają na akcję lub portfel.
Beta ma ograniczenia. Różne okresy, częstotliwości stóp zwrotu i benchmarki dają różne wartości bety dla tej samej akcji, dlatego serwisy z danymi często podają różne liczby. Beta opisuje przeszłość, a wrażliwość spółki może się zmienić. Niska beta to też nie to samo co niskie ryzyko: akcja słabo skorelowana z rynkiem może mieć niską betę, a mimo to duże własne wahania ceny.
Przykład (liczby hipotetyczne)
Załóżmy, że w ciągu ostatnich 2 lat kowariancja dziennych stóp zwrotu Akcji X i indeksu rynkowego wynosi 0,00030, a wariancja dziennych stóp zwrotu indeksu – 0,00020.
Beta = 0,00030 ÷ 0,00020 = 1,5, więc w dniu, w którym indeks wzrósł o 2%, Akcje X zwykle rosły o około 1,5 × 2% = 3%.
Akcje Y mają korelację z indeksem na poziomie 0,2 i roczną zmienność 60% wobec 20% dla indeksu: beta = 0,2 × 60% ÷ 20% = 0,6.
Akcje Y mają niższą betę, a mimo to ich własne wahania ceny są 3 razy większe niż wahania indeksu.
Częste błędy
- Traktowanie niskiej bety jako dowodu, że akcja jest bezpieczna.
- Porównywanie wartości bety ze źródeł, które stosują różne okresy lub benchmarki.
- Zakładanie, że beta zmierzona w przeszłości pozostanie taka sama w przyszłości.
Powiązane kalkulatory
Słownik służy wyłącznie celom edukacyjnym i nie stanowi porady inwestycyjnej. W przykładach użyto hipotetycznych liczb.