Definicja
Zmienność mierzy, jak bardzo stopy zwrotu aktywa wahają się wokół swojej średniej w danym okresie; zwykle wyraża się ją jako odchylenie standardowe stóp zwrotu w skali roku.
Jak to działa
Aby obliczyć zmienność historyczną, bierze się serię stóp zwrotu, np. dziennych zmian procentowych, i oblicza ich odchylenie standardowe – statystykę pokazującą, jak bardzo wartości zwykle odbiegają od średniej. Wynik przelicza się następnie na skalę roczną: dzienne odchylenie standardowe × √252 dla akcji, którymi handluje się przez około 252 dni w roku, lub × √365 dla kryptowalut, którymi handluje się codziennie. Dostawcy używają różnych okresów i częstotliwości danych, więc publikowane wartości mogą się różnić.
Zmienność historyczna opisuje to, co już się wydarzyło. Zmienność implikowana wynika z cen opcji i odzwierciedla, jak duże ruchy rynek przewiduje w przyszłości. Traderzy wykorzystują zmienność do porównywania aktywów, do doboru wielkości pozycji tak, by zwykły ruch mieścił się w ich limicie ryzyka, oraz do ustawiania stopów w odległości, której codzienny szum raczej nie wybije.
Zmienność nic nie mówi o kierunku: stały wzrost i gwałtowny spadek mogą dać podobne wartości. Zmienia się też w czasie, często gwałtownie rośnie w okresach zawirowań na rynku, a spokojny okres nie oznacza, że duże ruchy nie mogą się zdarzyć.
Przykład (liczby hipotetyczne)
Załóżmy, że dzienne odchylenie standardowe stóp zwrotu Akcji X wynosi 1,5%, a Monety A – 4%.
Zmienność roczna Akcji X = 1,5% × √252 ≈ 1,5% × 15,87 ≈ 23,8%.
Zmienność roczna Monety A = 4% × √365 ≈ 4% × 19,10 ≈ 76,4%.
Stopy zwrotu Monety A wahają się ponad 3 razy szerzej niż stopy zwrotu Akcji X, ale żadna z tych liczb nie mówi, czy któraś cena wzrośnie, czy spadnie.
Częste błędy
- Traktowanie wysokiej zmienności jako prognozy spadku ceny.
- Porównywanie wartości zmienności obliczonych dla różnych okresów lub częstotliwości danych.
- Zakładanie, że niedawny spokojny okres oznacza, iż zmienność pozostanie niska.
Powiązane kalkulatory
Słownik służy wyłącznie celom edukacyjnym i nie stanowi porady inwestycyjnej. W przykładach użyto hipotetycznych liczb.